A股局勢未明 製約兩市運行太空

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　　4月9日早間機構策略

　　銀泰證券：短期以震蕩整理為主 　

　　經過之前的企穩反彈後，上周A股走勢再度出現反覆，滬指跌破五、十日短期均線再次逼近3100點整數關口，深圳成指儘管表現稍強，但依然難走出獨立行情，與此同時三月最後一周強勢反彈的創業板亦向下展開調整。對於後期，結合各方面因素分析，筆者認為未來一段時間A股兩市料將以震蕩整理為主，滬深指數短期預計將不會作出明確的方向選擇。

　　一方面，當前積極因素的增多將對A股整體運行形成支撐，其在很大程度上決定了滬深兩市向下調整的太空有限。具體而言，國內實體經濟體現出來的韌性、資金市場的改善以及A股盤面趨於均衡的風格等，均利於後期滬深兩市運行。根據國家統計局最新公布的數據，3月份國內製造業PMI為51.5，好於預期的50.7，較2月份的50.3提升1.2個百分點。在管理層強調去杠杆，同時持續加強房地產調控的背景下，3月份製造業PMI的超預期較好的體現了國內實體經濟運行的韌性，其表明隨著結構的調整優化，國內經濟正朝著更加可持續的方向發展。資金市場方面，儘管近段時間以來央行公開市場連續淨回籠，但表征資金供需狀況的拆解市場利率仍保持相對穩定，其同樣體現了當前國內市場資金偏寬鬆的格局。而就A股運行看，受基本面估值變化、政策催化等一系列因素影響，近期滬深兩市風格趨於均衡，這將在一定程度上增加市場投資機會，增強投資者參與意願。無論是實體經濟體現出來的韌性，還是偏寬鬆的資金市場以及趨於均衡的風格，均將對後期A股整體運行形成支撐。

　　另一方面，隨著中美貿易摩擦的增大，不確定性的增加將製約資金風險偏好，並將對A股運行形成持續的負面影響。近日美國頒布對中國輸入500億美元商品加征25%關稅制裁措施的征求意見稿。4日經國務院批準中國對原產於美國的大豆、汽車、化工等加征25%的關稅。4月5日，美國總統川普要求研究是否對中國1000億美元出口商品徵收額外關稅。對於A股而言，在局勢未明前，不確定性的存在將對市場形成持續抑製，製約兩市運行太空。

　　本周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　本周區間 3000-3200點

　　本周熱點 改革受益板塊

　　本周焦點 國內改革政策

責任編輯：馬秋菊 SF186