四位保代談科創板切身感受：對券商多個業務提出了新挑戰

科創板進一步強化了中介機構盡職調查義務和核查把關責任，投行在項目執行過程中深感責任重大，在盡職調查、項目申報、問詢回復等各個環節把保薦責任壓嚴壓實；與此同時，保薦科創板項目，要求券商必須具備多部門高效協同的能力，從項目立項、項目執行到項目發行，都對券商多個業務條線提出了新的挑戰。

這是證券時報記者從首批4家科創板項目保代在執業過程中的切身感受。明日，科創板鳴鑼開市，25隻科創板股票正式開始交易。證券時報記者專程分別採訪了華興源創、中微公司、晶晨股份和福光股份的項目保代，讓他們從項目承做過程來講述保薦科創板企業的不同。

科創板強化中介機構的“看門人”職責

科創板首家注冊企業華興源創的保薦代表人、華泰聯合證券投資銀行業務線綜合五部聯席主管吳學孔表示，科創板作為資本市場改革的“試驗田”，其相關規則、審核方式、披露要求等都與現行規則存在一定差異，這要求保薦機構必須緊跟政策變化，深入領會科創板注冊製改革精神、積極學習科創板的新制度、新要求、新變化。在此過程中，華泰聯合證券也抓住科創板的戰略機遇，在內部多次召開科創板制度宣講討論會議，演練項目申報過程，並且在申報過程中召集各業務條線經驗豐富的骨乾為華興源創等科創板項目會商探討，提高申報材料水準和回復質量。

信息披露是科創板注冊製的核心，以保薦機構為首的中介機構作為資本市場“看門人”應當勤勉盡責，保證信息披露的真實性、準確性和完整性。吳學孔認為，科創板進一步強化了中介機構盡職調查義務和核查把關責任，華泰聯合證券在項目執行過程中也深感責任重大，在盡職調查、項目申報、問詢回復等各個環節把保薦責任壓嚴壓實，對披露材料進行逐字逐句反覆斟酌，力求真實、準確、完整，並採用多種核查手段實施了充分的核查程序，確保核查結論和披露內容經得起市場和審核的檢驗。

中微公司在此次科創板上市企業中估值較高，為最受投資者關注的明星企業之一。該項目保薦代表人、海通證券投資銀行部執行董事吳志君表示，中微公司是我國半導體產業的重要標杆企業，作為一家典型的科技創新型企業，其擁有自身獨特的成長路徑和經營特點。中微的成功上市不僅得益於多方的共同努力，更受益於科創板和注冊製的制度創新，多元化的上市條件。

吳志君說，有別於傳統企業，科創企業的自身特點對券商服務的深度和廣度提出了更高要求，不僅限於傳統的投行保薦承銷能力，還拓展到了行業研究、戰略投資、股權激勵、並購重組、跨境服務等諸多業務。券商投行業務對其他業務的協同與帶動效應將更加顯著，這對券商而言是挑戰，更是機遇。

從“部門辦投行”到“集團辦投行”

國泰君安保薦的晶晨股份為首批受理企業，因拿到了001號受理批文而廣受關注。晶晨股份項目保薦代表人、國泰君安投資銀行部執行董事尋國良表示，首批受理，主要是企業和保薦機構準備充分，也是響應科創板建設、積極申報的結果。

“我們雖然沒有特別關心受理順序，但也受到了鼓舞。從項目執行而言，晶晨也是科創板眾多受理企業的一員，正常履行審核程序。因為受理靠前，項目組的責任感更重，更希望能夠把項目做得扎實，按照科創板的要求做好保薦承銷工作，向投資者充分展示業務特點、風險等多方面內容。企業能夠在科創板上市，借助科創板平台加速發展，是企業、保薦機構共同的榮譽。”

專業光學鏡頭生產商福光股份也是福建省首家注冊科創板企業，其保薦代表人、興業證券投行業務董事陳霖表示，他個人體會到幾個方面的變化：從承攬來看，以前承攬項目更多的是關注項目能否“過會”，對項目的投資價值關注度較低。而科創板項目，在強調科創屬性的同時，引入包括“市值”在內的多套上市條件；突出機構投資者對發行定價的決定性作用；同時還引入保薦機構“跟投”機制。這就要求保薦機構回歸“投資銀行”本源，真正從企業是否具有長期投資價值出發推薦企業。

從承做來看，陳霖感受的變化也是巨大的：第一，審核全過程公開，從項目申報一開始，即全方面接受媒體及公眾監督；第二，需向交易所報送保薦工作底稿和驗證版招股說明書的電子文檔。針對審核機制、理念及具體規定的變化。該公司在項目執行過程中，嚴格按照內外規規定“慎之又慎”，對相關信息披露文件嚴格履行“三道防線”的作業流程，確保信息披露符合真實、準確、完整要求。

“我感覺最大的變化，是從‘部門辦投行’到‘集團辦投行’的轉變。”陳霖介紹，保薦科創板項目，要求券商必須具備多部門高效協同的能力。從項目立項，即要求另類投資部門介入，一並對發行人的投資價值做判斷；項目執行過程中，需“一線業務團隊、質量控制部門、內核及合規部門等”三道防線既分工又協助，既互相監督又相互協調，在有效控制風險的前提下，快速推進項目；在發行階段，還涉及到資本市場部、研究所等相關部門的協同配合。

陳霖表示，興業證券在“協同作戰”上具有先發優勢，去年開始公司進一步強調“集團協同”，搭建了有效的協同機制、建立考評體系、引入雙算、多計等考核激勵機制，持續優化協同定價政策與資源配置政策，為真正發揮協同效果做好了制度保證。