有緣網選擇性披露衝擊IPO:市場份額下降、模式原始

　　來源：斑馬消費

　　市場份額跌出前三之後，互聯網婚戀交友平台有緣網更新了IPO招股書，趕在百合網世紀佳緣、珍愛網之前，再次向A股發起衝擊。

　　上遊向互聯網巨頭購買流量、下遊通過“阻斷溝通”向消費者收費的原始模式玩不轉，導致有緣網用戶數量下降、付費轉化率走低、市場份額暴跌，公司業務增長陷入停滯。

　　在資本的壓力之下，急於上市的有緣網，只得通過“選擇性披露”等業績粉飾大法，把公司做上了市場份額排名第一的寶座。

　　有緣網誕生的這十年來，老大哥們早已“鳥槍換炮”，百合網合並了用戶數量最多的世紀佳緣，自己主攻商業化、流量變現，珍愛網將業務重點放到線下，安心做紅娘，可能只有有緣網還在原地踏步。

有緣網在招股書中隱瞞了什麽？

　　對於一家擬上市公司，大家最關心的是什麽？

　　業績固然重要，可對於新經濟企業來說，對其業績的寬容度要大一些，大家更在乎它的用戶規模、市場份額、盈利模式、增長太空、還有所謂的“護城河”。

　　北京友緣在線網絡科技股份有限公司（本文稱“有緣網”）肯定知道這一點，不過其IPO招股書中更新的市場份額數據，還是嚇了婷姐一跳。

　　公司引用了易觀智庫的一份報告，稱2016年中國互聯網婚戀交友市場線上自助式約會服務，有緣網、世紀佳緣、珍愛網、百合網的市場份額分別為33.6%、20.8%、10.7%、2.9%。

　　線上自助式約會服務是互聯網婚戀交友行業中很小的一個板塊，有緣網旗下的約會吧算是專門做這個細分領域的，如果這樣比起來，那有緣網肯定是第一嘛。

一個有緣網不想面對的現實是，公司的實際市場份額早已跌出了前三。

　　根據艾瑞谘詢新近披露的《2018中國網絡婚戀交友行業研究報告》，無論是PC端還是移動端，有緣網的用戶規模已經遠遠落後於世紀佳緣、珍愛網、百合網，以及網易花田。

　　在有緣網2015年披露的招股書中，公司披露了正常的市場份額數據：2014年互聯網婚戀交友平台收入規模排名中，世紀佳緣、百合網、友緣股份、珍愛網的市場份額分別為27.6%、15.3%、14.9%和14.2%。

　　但在最新的招股書中，收入規模市場份額數據，被線上自助式約會服務市場份額數據取代。

　　有緣網，“選擇性披露”是不對的，可不能忘了你的初心啊。

　　為了印證自己在招股書中多次提到的市場份額，有緣網還披露了與幾大同行的業績對比。

　　雞賊之處在於，隻對比線上收入。世紀佳緣2016年從美股退市，在並入百合網之前，財務數據是沒有公開的，百合網2016年推出線上溝通免費，線上收入自然是很少的，珍愛網雖然業務重點在線下，可是線上收入也還是很可觀的，為什麽沒有納入比較呢？

　　也許我們要等到完成整合的“百合佳緣”發布2017年報，這個對比效果才可以看得更清楚吧。

　　商業模式處於“初級階段“

　　有緣網鋌而走險“選擇性披露”背後的原因，無非就是一邊公司業務下滑，而另一邊公司應資方需求，有強烈的上市意願。

　　2015年-2017年，有緣網營業收入分別為6.12億元、6.31億元、6.07億元，淨利潤分別為5552.89萬元、8976.02萬元、9630.77萬元。

　　在營業收入止步不前，毛利率上升幅度不足以解釋公司淨利潤的增幅時，2017年少打的1000萬廣告，正好派上了用場。

　　也是，行業和公司的黃金增長期已經過了，有緣網只需要順著原來的經營模式照單收錢就行，哪裡還需要投入過多的推廣成本呢。

　　如果說，相對於區塊鏈，已有的互聯網只能稱為“古典互聯網”；那麽相對於同行們來說，有緣網的商業模式，還是原始階段嘛。

　　上遊，向互聯網巨頭們購買流量，下遊，通過“阻斷溝通”的方式向單身用戶收錢。

　　有緣網招股書披露，2015年-2017年，公司向互聯網巨頭們購買流量的投入分別為3.74億元、3.53億元、3.46億元，均超過公司營業收入的一半。

　　公司還披露了流量購買的詳細情況，比如說廣點通是公司2017年的主要推廣管道，2017年今日頭條獲取單個付費用戶的成本最高，達到100元/人。

　　資訊顯示，在有緣網的業務結構中，在線婚戀交友收入一直佔到了八九成，這個板塊的盈利模式主要就是“阻斷溝通”——在有緣網上看到一個貌美膚白的小姐姐，想長聊怎麽辦？衝VIP呀。

　　這個業務看起來是躺著掙錢，但各項成本也很高。比如說，公司通過第三方支付平台收款，光是手續費，在2015年-2017年就分別花了2447.88萬元、1061.67萬元、450.72萬元。

　　而且，隨著同行們逐漸放棄“阻斷溝通”的初級盈利模式，推出線上免費策略，有緣網的用戶規模就迅速下降，這種盈利模式的想象太空大打折扣。

　　互聯網婚戀交友行業進入“淘汰賽”

　　不算太大的中國互聯網婚戀交友領域，有緣網算是一個後來者。

　　行業老大世紀佳緣創立於2003年，次年獲得天使投資；百合網和珍愛網分別創立於2004年2005年；不過，百合網成立當年就獲得200萬美元天使投資，2006年更是拿下1270萬美元的B輪，好像在資本運作方面，一直走在前列。

　　有緣網2008年成立的時候，世紀佳緣、百合網、珍愛網都已經實現盈虧平衡了。而等到有緣網融到天使輪，已經到了2011年，行業開始進入“淘汰賽”。

　　十年過去了，行業老二百合網合並了行業老大世紀佳緣，後者主打用戶積累，前者主打流量變現，強強聯合之後，商業模式逐漸明朗；珍愛網則把主要精力放到線下，做好紅娘業務；而有緣網，算是原地踏步十年，繼續著這四小巨頭早年的生意。

　　行業不斷有新的競爭者出現，網易花田和愛在這兒已經進入用戶規模前五，而陌生人交友領域的陌陌和探探，實際上早就在偷偷切分互聯網婚戀交友的蛋糕，首先對有緣網旗下的約會吧形成直接衝擊，進而威脅公司互聯網婚戀交友的全盤業務。

　　雖然有緣網是這個行業的首個A股預備選手，但是，新三板的百合網合並了從納斯達克退市的世紀佳緣，他們的目標定然是國內資本市場，老三珍愛網借殼上市失敗，掉隊的有緣網想直接IPO，難度恐怕還是有點大。

責任編輯：陳靖