東方紅資管：三季度交易性做多長久期利率債

　　東方紅資管：三季度交易性做多長久期利率債

　　中國證券報

　　□本報記者 陳健

　　二季度以來的債券市場在多重因素角力下震蕩走強，演繹過程可謂一波三折。展望今年三季度債券市場，東方紅資產管理固定收益團隊7月2日表示，未來債券市場面臨的基本面和貨幣政策環境相對有利，為長久期利率和高等級信用品種提供長期做多的機會，杠杆票息策略或將繼續提供豐厚的回報，債市收益可期。

　　二季度債券市場在震蕩中走強，利率債表現超出預期，信用債方面不少個券收益快速走高，違約事件有所增加。從巨集觀面來看，一方面，社融、經濟數據等反映經濟基本面下行壓力仍存；另一方面，貨幣政策保持定力的同時操作更為靈活，在防風險、去杠杆與穩增長之間相對平衡。

　　東方紅資產管理固定收益團隊認為，從基本面和貨幣政策環境來看，三季度利率水準有進一步下行的動力，債券市場面臨的基本面及貨幣政策環境均較為有利，因此杠杆票息策略將繼續提供豐厚的回報。從久期方面分析，儘管金融債和地方債供給壓力不容忽視，但基本面情況將會為長久期利率和高等級信用品種提供長期做多的機會。同時，信用風險是三季度需要繼續關注的風險點。東方紅資管認為，在債券策略方面將以三年內的高等級信用債加杠杆作為組合底倉，攻守兼備；同時，長久期利率債交易性做多，尋找波段交易機會；此外，在信用個券方面，精選地產、產業龍頭，用信用資質有把握的短久期品種對高等級底倉進行替換，提升組合的票息。

責任編輯：石秀珍 SF183