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收益率曲線逐漸陡峭化

  7月5日,定向降準落地之際,債券市場交投情緒再次燃起,一、二級市場聯袂走暖,一級市場得標利率屢創新低,二級市場收益率延續下行走勢。現券方面,5日主要利率債收益率日內波動約3BP,其中10年期國開債活躍券180205收益率從4.205%開始震蕩下行,盤中成交最低下探至4.1775%,創下今年以來的最低點。

  近期,影響債市走向的關鍵因素回歸到對經濟基本面的預期以及央行的貨幣政策:

  首先,經濟基本面預期不佳。5月份經濟數據、金融數據表現差於預期,結合近期資本市場表現,市場對6月份的經濟數據和金融數據表現仍有疑慮,催生了交易盤買盤情緒。

  其次,貨幣政策邊際寬鬆。央行二季度貨幣政策例會對流動性的表述由“合理穩定”轉變為“合理充裕”,二季度底以及7月初資金面較為充裕,充分證實貨幣政策邊際轉松,對債市影響偏多。

  近期,受貨幣政策影響,中短端債券表現優於長端,中短端債券收益率仍存在下行太空。但是,長端債券收益率受交易盤影響,存在提前透支漲幅的可能,再加上受獲利盤影響較大,估值基本貼近歷史均值水準,長端收益率再次向下突破遭遇瓶頸,收益率曲線逐漸陡峭化。因此,操作上建議謹慎。(濰坊農信 吳鳳華)

責任編輯:郭建

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