瑞信首次覆蓋龍光地產

著名投資銀行瑞信發布龍光地產控股(03380-HK)的首次覆蓋報告。非常看好公司豐厚的優質土儲，可支撐未來三年銷售規模複合增長50％及盈利能力持續提升。該行認為龍光地產是深圳最好的開發商之一，首次覆蓋給予「優於大市」評級。

瑞信非常看好龍光的土地儲備，認為是其覆蓋公司中土儲品質最好的公司之一。龍光地產目前擁有近期可開發的土地儲備貨值超過人民幣3000億元(總貨值人民幣5200億元，其中超80％位於大灣區)可支撐未來三年公司約50％的銷售複合增長。該行預計龍光地產將於2019年邁入「千億房企俱樂部」。高品質的土地儲備可保障有競爭力的利潤率，該行預測龍光地產2018至2020年的毛利率將進一步提升(2017年毛利率34.4％)。

瑞信認為龍光2018年的業績具有高確定性。截止3月底已售待結金額已超預測18年公司收入的八成。此外，瑞信亦指出龍光的資產負債表風控可控。目前龍光的現有土儲已可支持未來三年的銷售增長，近期無需急迫補充土儲，並且銷售回款率高達90％，資金回籠能力強勁。

瑞信首次覆蓋龍光地產，給予「優於大市」評級，目標價14.1港元。該行看好公司銷售增速加快，盈利增長可見性上升及土地儲備品質優勢明顯。