滕泰：穩消費的核心是增加居民收入

　　文/意見領袖專欄作家 滕泰

　　穩消費現在是當務之急、重中之重，但是很遺憾，大家遠遠沒有形成共識，不少人認為中國在很長一段時間內仍舊是投資驅動，認為投資穩增長見效最快，認為消費是內生變量，穩消費沒抓手，這些觀點在學界或者決策部門的影響非常深遠，遠遠沒有消除。

　　為什麽穩消費如此重要？因為經濟增長結構已經發生改變。消費在正常情況下貢獻了GDP增長的65%左右。如果穩增長要發力，財政資金的比例分配也應該順應經濟結構，65%的財政資金用來穩消費，剩下30%多去穩投資。消費已然在經濟增長結構中唱主角了，我們不再是過去二十年快速城鎮化快速工業化的階段了，該修的樓都修好了，該修的路通車了，該修的機場也差不多了，投資已經過剩飽和，再去發力穩投資，和十年前、二十年前產生的經濟效益和社會效益就不一樣了。

　　具體到如何穩消費，我談三個方面的看法。

　　第一，穩消費要從收入端發力，而不是從生產端發力。我們學習的函數，收入函數是邊際消費傾向的函數，消費=居民可支配收入×消費函數。如果居民可支配收入下降了，消費肯定是下降的。所以，穩消費的核心就是提高居民收入。怎樣提高居民收入？要麽是當期收入，例如給大家發消費券、發錢，或者是財產性收入，比如讓股市繁榮起來。所以，必須立竿見影地提高大家的收入，無論是薪資性收入、一次性收入、財產性收入，只有收入上漲了，才能夠消費增長，否則都是無源之水，無本之木。

　　第二，我們需要討論怎樣提高居民的邊際消費傾向。短期提高邊際消費傾向的最好辦法就是降息，沒有別的。現在買理財產品有2%、3%的利率，老百姓依舊是儲蓄意願高，消費傾向降低。如果一個月有一萬元的收入，一部分存錢包，一部分拿來消費，如果儲蓄增加消費就降低，儲蓄就是和利率相關。所以，提高居民消費傾向的辦法就是全面降息，甚至還包括全面降準，實施寬鬆性的貨幣政策。

　　第三，關於消費場景。消費場景也非常重要，沒有場景，很多人不能接觸，很多場景類接觸類消費就沒有了。這涉及到疫情影響和疫情管控如何更加科學、精準，相信未來的疫情防控會更加精準，對消費、對生產活動的影響會越來越少。

　　總之，只有從根本上認識到消費的重要性，從三個方面，收入端、利率端（邊際消費傾向）、場景端同時發力，穩住消費，中國經濟增長有可能在明年一季度觸底回升，開啟一個發展的新階段。

　　本文整理自作者在“CMF熱點會（第57期）”上的發言

　　(本文作者介紹：萬博新經濟研究院院長，經濟學博士，沃頓商學院高級訪問學者，複旦大學、中國人民大學、中央財經大學兼職教授，中華全國工商聯智庫委員，新供給經濟學和軟價值理論的提出者。)