居民儲蓄存款增速大幅下降，不必驚悚！

　　文/新浪財經意見領袖（公眾號kopleader）專欄作家 江濡山

　　如果要從防範金融風險的角度來審視，目光的焦點不應在居民儲蓄存款的增減，而在國家經濟運行體制及商業銀行資金投資出口及去向的優劣。

　　居民合法收入多少存款多少、何時取出用於怎樣的消費，是居民自己的事情，只要經濟局勢穩定，財經官員和專家學者沒必要大驚小怪、指指畫畫。日前，某些金融權威人士，面對居民儲蓄存款增速大幅下降，表現出一副“驚悚”的樣子，似乎“看見草繩想起蛇”。實在大可不必。

　　前不久，央行公布的一組數據顯示：自1979年至2018年這39年間，我國金融機構各項存款餘額同比增速從未跌破9%；而今年8月，我國金融機構各項存款餘額同比增長8.3%，創40年來最低；銀行存款增速整體下滑背景下，居民存款增速從2008年到2018年，短短10年間，城鄉居民存款增速從18%下滑到7%左右。對此，有“權威專家”放話：中國居民很快就會成負債部門，後果很嚴重；與此同時，還有不少“二迷”專家跟著敲邊鼓：說得對！打眼一看，似乎中國老百姓都在吃光喝淨不過日子啦？

　　其實，這種擔憂多少有些“皇上疲軟太監急”！

　　雖說中國居民存款增速創四十年最低，但並不等於儲蓄存款總規模大幅下降。更有價值的數據是：據有關業內人士透漏，目前中國全國居民人民幣存款餘額大約170兆元左右，其中全國住戶存款餘額60多兆元人民幣，也就是說，中國十幾億人口，人均存款餘額約5萬元人民幣。這個水準算低嗎？值得驚恐嗎？

　　我記得去年美國勞工部公布過的一個數據表明，有大約一半美國人的存款餘額不超過1.3萬美元---當然，這並不等於美國人不富裕。在我看來，中國仍是頭號儲蓄大國，中國人民“有備無患”的觀念仍然很堅固，並給金融機構和政府實施積極的財政政策和積極的貨幣政策奠定了堅實的基礎。

　　若換個角度來看，居民儲蓄下降是件好事，至少說明三點：

　　一是越來越多的居民開始積極主動消費，在改變生活品質的同時，也為促進商業繁榮產生了積極推動作用。

　　二是80後、90後年輕人的消費觀念日趨活躍，他們終將成為消費主力軍。隨著“省吃儉用”那幾代人漸漸卸去消費主體的角色，大消費時代才剛剛開始，可以預見，不斷更新的大消費時代，將帶來越來越多的商機，形形色色的消費更新必將成為支撐中國經濟運行最重要的支撐力。還應當認識到，願意把儲蓄存款變為投資品的居民越來越少，而餘額寶、微信背後的資金池日趨盈多，這本就是新時代新消費的貨幣儲備的重要形態。據有關機構估算，在餘額寶、微信等各類網絡支付資金池裡沉澱的資金，多達三四兆元。在我看來，這個規模還是很少，在一個有十幾億消費人口的經濟體內，類似餘額寶、微信之類的電子貨幣資金池的規模超過十兆才算正常。

　　三是購置不動產和熱衷理財的居民越來越多。在貨幣泡沫持續增多、通脹水準節節攀高的背景下，投資不動產已經成為婦孺皆知的資產保值升值策略，也就是說，越來越多的居民在用購置不動產“對衝”貨幣泡沫，民眾此舉應該合情合理。除了喜好房產投資，很多人也投資股票、債券、信託、保險、資管、基金、眾籌、天使等等個人理財或投行業務。所有這些，本身就是網絡時代國民經濟運行的必然邏輯。

　　儘管如此，居民消費的適度“擴張”等因素，導致的儲蓄存款增速下降，產生的“嚴重後果”也不過一兆元左右，不到居民總儲蓄存款的百分之一。真不知道，有些權威專家，為何因此驚恐不已。

　　當然，在有些人眼裡，儲蓄存款增速下降的背後，是對當下隱藏的諸多不確定金融危情因素的擔憂，擔心因此加劇金融困局。比如，以下幾種情形或許令一些金融幕僚心裡不踏實：

　　一是與儲蓄存款增速下降相對應的是商業銀行的存貸太空明顯縮小、人民銀行貨幣政策“可操作”的彈性太空會變小。我覺得這一丁點的變小實在微不足道。

　　二是這種情況的背後，不排除個別人通過非正常管道轉移資產到海外。不過這種情況的佔比也是微乎其微，更何況我國的外匯管制能力很強。

　　三是居民信貸購房規模越來越大，反向抵消了存款額，有些居民居家生活已經是負資產。據悉， 2016、2017兩年，住戶貸款共增加值已經低於住戶當年新增存款值，這意味著： 當年中國居民新增存款總金額小於借款總金額，負債在逐漸上升。打個比方，居民辛辛苦苦勞動掙得的錢存入銀行10萬元，可是居民當年消費又支出了11萬元。有人擔憂：居民銀行儲蓄存款因此“流失了”1萬元。這真是個“狗屁”邏輯。 我想質詢的是：居民自己掙錢自己消費，是天經地義的事情，難道儲蓄後讓你銀行自己去獲得投資收益才算合理？再說，雖然居民當年新存入銀行10萬元，又支出11兆元，但“折子上”還有幾十萬保底，你急什麽？

　　綜合而言，這類擔憂是多餘的，幾乎沒有絲毫價值，不應該成為最高決策層調整金融政策的依據。如果要從防範金融風險的角度來審視，目光的焦點不應在居民儲蓄存款的增減，而在國家經濟運行體制及商業銀行資金投資出口及去向的優劣。

　　(本文作者介紹：北京中財國信產業數據技術研究院院長，中財國遠（北京）財經顧問有限公司董事長。)