亞振家居九成子公司虧損 經營不善致淨利虧2000萬

　　亞振家居暴跌探因：九成子公司虧損 經營不善致扣非淨利虧2000萬

　　長江商報記者 沈右榮 實習生 賀夢潔

　　一個月暴漲50%後接連閃崩，A股海派家居第一股亞振家居（603389.SH）股價讓投資者暈頭轉向。

　　昨日，亞振家居開盤跌停。這也是繼上周五以來的第二次股票閃崩。

　　與連續兩日股價閃崩截然不同的是，今年8月份以來，公司股價持續上漲。短短一個月之間，累計漲幅達到50%。此間，A股整體處於震蕩調整中。

　　“股價大幅波動，公司也未弄明白。”昨日下午，亞振家居證券事務代表王慶紅向長江商報記者表示，公司沒有應披露而未披露的資訊，目前，公司經營正常。

　　亞振家居成立已有26年，2016年12月15日在上交所掛牌，是目前唯一一家海派家居上市企業。

　　不過，耀眼光環加身的亞振家居經營業績並不理想。今年上半年，公司營收和淨利潤雙雙下降，其淨利潤更是虧損0.18億元。而這，也是該公司近8年來首次虧損。

　　此外，長江商報記者查詢發現，公司7家子公司6家虧損，IPO之時的募投項目均未達到預期。

　　王慶紅解釋，受營業收入下滑、費用增長影響，公司經營陷入虧損，且預計三季度仍然虧損。但公司前期布局效果會顯現，預計四季度會有變化。

　　股價離奇暴漲暴跌

　　股價暴漲暴跌讓亞振家居成為市場焦點。

　　昨日早盤，亞振家居開盤封跌停，至當日收盤，一直安靜地躺在跌停板上。全天成交金額僅為231.85萬元，換手率低至0.27%。

　　這是亞振家居延續9月21日股價閃崩後的第二個閃崩日。

　　9月21日，亞振家居小幅高開後迅速回落，開盤12分鐘時股價閃崩，封跌停板。10時07分打開跌停，迅速回升至17.10元的平盤價，短暫震蕩後，10時52分再次跌落至跌停板，此後，牢牢封死跌停，盤中封單高達2萬手。當日，公司因成交量大幅放大而登上龍虎榜，全天成交3.44億元，約為前一個交易日的5倍，賣出前五名的營業部合計賣出0.80億元。當日換手率為33.24%。

　　股價接連閃崩、資金出逃，這與此前股價走勢截然相反。

　　今年7月以來，公司股價一直處於上升趨勢，7月13日最低為10.15元，此後一路攀升，從8月份開始更是直線上升。至閃崩前，股價最高達17.44元。8月份以來，股價累計漲幅達到51%。

　　同期，A市場市場處於震蕩調整中，上證綜指處於震蕩下行，累計跌幅為8.07%。

　　為何在不到兩個月時間內股價暴漲暴跌？

　　昨日下午，王慶紅向長江商報記者稱，公司對此也不解。其稱，公司經營等一切正常，不存在包括董監高大幅增減持、並購重組等應披露而未披露資訊，也不存在媒體質疑等影響股價的重大資訊。

　　公開資料顯示，亞振家居發行價7.79元，在2017年3月28日曾達到37.76元，此後，股價震蕩調整，但在4月17日至20日出現連續4個交易日閃崩。

　　對於近段時間股價暴漲暴跌，一名資深分析師分析認為，亞振家居存在莊家炒作的可能，目前，部分限售股解禁，不排除莊家趁炒作之際出貨的可能。

　　亞振家居目前總股本2.19億股，流通股僅為6296萬股。

　　營收淨利雙降，近九成子公司虧損

　　股價暴漲暴跌如今仍是個謎，但亞振家居經營業績不理想已是現實。

　　半年報顯示，今年上半年，公司實現營業收入1.98億元，同比下降22.04%，淨利潤為-1787.61萬元，同比下降177.86%，扣除非經常性損益後的淨利潤為-2026.12萬元，同比下降191.41%。

　　從今年一二季度數據看，二季度的虧損似有擴大之勢。今年一季度，公司營業收入7661.61萬元，同比下降15.29%，淨利潤-815.14萬元，同比下降220.80%。

　　亞振家居上半年虧損主要有兩方面原因：營業收入下降和費用增長。

　　在費用方面，銷售費用7795.78萬元，同比增加1329.47萬元，增幅為20.56%，主要是廣州亞振、深圳亞振、大連亞振門市的租金、商場費用、裝修攤銷費用及人員費用增加。管理費用6031.82萬元，同比增加917.32萬元，增幅為17.94%，主要是管理人員薪酬等人工成本增加。整體上，上半年的期間費用率達到69.69%，較上年同期的45.15%上升了24.54個百分點。

　　值得關注的是亞振家居的控參股公司，經營業績普遍欠佳。截至目前，公司共有南通亞振、上海亞振、北京亞振等7家子公司，今年上半年，除了位於公司大本營的南通亞振盈利676.38萬元外，其余6家子公司全線虧損，合計虧損接近1400萬元。其中，北京亞振、遼寧亞振淨資產分別為-624.65萬元、-406.26萬元。

　　長江商報記者發現，上半年經營虧損是亞振家居上市以來的首次，也是可查到的近8年來公開數據顯示的首次虧損。

　　整體而言，2011年至上市之前的2015年，公司營業收入從3.59億元增長至5.83億元，呈現小幅穩步增長特徵。同期，淨利潤雖然有所波動，整體上也較平穩。2011年為0.5億元，2013年0.79億元，2015年0.77億元。

　　但從2016年起至今，營業收入波動頻繁，淨利潤“跌跌不休”。2016年、2017年，淨利潤為0.76億元、0.61億元，同比分別下降2.18%、19.16%，呈現加速下滑之勢。

　　募投項目未達預期，現金流銳降

　　除了淨利潤加速下滑盈轉虧外，亞振家居的現金流也急劇減少。

　　今年上半年，公司經營現金流淨流出7933.99萬元，相較去年同期267.74萬元下降了3063.33%。這也使得公司的貨幣資金大幅減少。今年初，公司貨幣資金為3.35億元，而在今年6月底為1.31億元，6個月減少了2.04億元，降幅為60.90%。

　　同期，公司的存貨由2.36億元增長至2.62億元，增幅為11.04%。預付账款也從年初的775.03萬元增加至1995.05萬元，增幅為157.41%。

　　公司解釋，預付账款增加主要是上半年門市費用及設計等費用的預付增加，貨幣資金減少則是按照募投項目計劃支付的相應投入增加等。

　　資料顯示，亞振家居IPO時募資4.26億元，分別投向行銷網絡擴建、生產線技術改造、資訊化系統建設等項目。

　　不過，這些募投項目實施並不十分順利，並對部分項目進行了變更。如將生產線技術改造項目變更為沙發及家具等擴產項目（即亞振定製），還增加了家具服務雲平台項目。此外，最大的募資項目行銷網絡擴建項目原本計劃投資2.52億元，這些投資主要用於公司開店擴張。實施過程中，公司將0.50億元用作扶持經銷商。

　　從投資進度看，截至2017年底，投資進度最快的沙發及家具等擴產項目投資進度為49.67%，行銷網絡擴建項目為27%，其余項目投資進度均不到10%。

　　上述募投項目中，2017年，行銷網絡擴建項目實現的經濟效益為-234.94萬元，其余項目均未達到預定可使用狀態。由此可見，這些項目全部未達到預期。

　　對於公司面臨的經營現狀，王慶紅表示，公司致力於成為海派生活方式的高端服務商，推出了亞振定製等具有競爭力的特色項目，並與地產商等合作，預計將會很快走出經營不利局面。

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責任編輯：萬露