近日，亞振家居公布2018年業績，除了營收下降超20%以外，淨利潤在連續三年下降後扭盈轉虧。新建行銷網絡不力、成本上升，成為亞振家居淨利潤下降的主因。業內人士認為，主打產品較高的定位加上“過時”風格，讓其市場接受度頗為被動，而去年新增產品系列，效果還未顯現。
淨利潤已連續多年下降
近日，亞振家居股份有限公司（以下簡稱“亞振家居”）發布2018年年度報告。2018年，亞振家居實現收入4.17億元，較上年同期下降27.18%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤-8610.90萬元，較上年同期下降241.04%；歸屬於上市公司股東的扣非經常性損益的淨利潤為-9541.64萬元，同比下降272.34%。
亞振家居於2016年12月在上海證券交易所正式掛牌上市，以木製家具為主打產品的上市公司本就不多，亞振家居的上市頗受矚目。但是從近幾年的業績表現來看，上市並沒有給亞振家居帶來業績明顯增長，反而“一年不如一年”。2016年至2018年，亞振家居的營收分別為5.62億元、5.73億元和4.17億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為7552萬元、6105萬元、-8611萬元；歸屬於發行人股東扣除非經常性損益後的淨利潤分別為6851萬元、5536萬元、-9542萬元，後兩個指標業績連續三年下降。
實際上，在上市之前，亞振家居的業績就出現持續下降的跡象。從最近八年的業績來看，亞振家居歸屬於母公司所有者的淨利潤“高峰”出現在2013年，為7867萬元，而當年的營收也達到5.41億元，業績表現遠好於現在。2014、2015年歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為7275萬元和7720萬元，營收分別為5.63億元和5.83億元。值得一提的是，2015年營收水準也是近八年的“制高點”。
亞振家居總結2018年業績變動原因時表示，直營體驗店布局提速擴張，門市升級，短期內未能見成效；產品加大環保投入、選用優質原材料等引起生產成本上升；為拓展市場，鞏固線下體驗渠道，銷售費用及管理費用較同期大幅增長；公司存貨佔比較大，存貨跌價準備較去年同期計提金額有較大增加。
發布2018年報的同時，亞振家居同時發布了募集資金使用情況。目前看來，“行銷網絡擴建”、“沙發及家具等擴產”等多個項目的募集資金使用未達到計劃進度，所有募集資金均未達到預計效益。
店面調整未見成效、生產成本上升、渠道銷售成本大幅增加以及存貨佔比較大引起的跌價準備計提金額提升，成為業績變化的主要原因。在這背後，是亞振家居的行銷網絡建設、產品轉型過程中面臨的多重震蕩。
行銷網絡未見成效，直營店數量未達上市前目標
近兩年，亞振家居的明顯變化之一是店面調整，一邊開店一邊關店，其行銷網絡調整在一些業內人士看來有些眼花繚亂。
圖片來源/亞振家居官網
2017年，亞振家居新增4家直營店的同時關閉4家直營店，新增12家經銷商店又關閉17家經銷商店；2018年，新增12家直營店的同時關閉5家直營店，新增14家經銷商店面又關閉12家經銷商店。
與之對應的是店面數量的變化。2016年末，亞振家居共有154家門市；2017年年報中，亞振家居表示門市數量為145家，但亞振家居表示，由於2018年門市數量因品牌調整，部分門市合並計算，優化了統計口徑，將2017年末總數量由145家調整至120家；2018年，亞振家居店面由2017年的120家增加到129家。
從近兩年的調整可以看出，2018年亞振家居加大了直營店的開店步伐，129家店面中有40家是直營店，但相比上市前的預期相去甚遠。2016年末亞振家居公布的招股說明書顯示，截至2016年9月，亞振家居共有165家店面，其中30家為直營店。募集資金使用項目“行銷網絡擴建”將強化直營店建設，計劃3年新開店面50家。從目前來看，兩年內隻新增了10家直營店，遠未達進度預期。
與此同時，“行銷網絡擴建”項目募集資金實施進度已經過半，但仍低於預期。2018年末，“行銷網絡擴建”項目資金使用進度為54.94%，2018年實現的效益為-1998.41萬元。對此，亞振家居解釋，未達到進度的主要原因是對經營場地選址、店面裝修情況要求較高。
值得一提的是，“行銷網絡擴建”項目中，還計劃投入6302萬元用於電子商務平台建設。但是在2018年報中，線上銷售收入未明確列出。記者登錄亞振家居官網明顯位置標注的鏈接地址“亞振家居天貓官方旗艦店”發現，商品總銷量不及50件。其中銷量最高的為一款售價為12099元的單人沙發，總銷量為14件。
產品風格“過時”？加碼高端定製
亞振家居以“亞振（AZ）”、“利維亞”為兩大核心品牌，產品以“海派家具”為鮮明風格。19世紀末，上海開埠後，中西文化交融，國人的生活方式發生變化，海派家具由此誕生。融入西方人體工學和中國傳統家具製作技藝，“海派家具”以豐富的裝飾和繁複的技藝為特色，其經典產品中，不乏巴洛克風格、洛可可風格、新古典風格以及維多利亞時期風格家具，雕刻紋飾繁複、帶有拚花圖案，手繪紋樣等成為亞振家居產品的特色標記。
而在目前家居市場上，此類的風格家具逐漸“過氣”。一位業界資深設計師告訴記者，從目前各大地產商打造的產品樣板間可以看出，家居裝飾以現代、新中式、輕奢風格為主，類似亞振家居主打產品的裝飾繁複、色彩濃重的“古典歐式”家具有些“過時”。她解釋說：“在2012、2013年，古典歐式家具可以稱為市場主流，但近兩年不少品牌開始摒棄此類產品。以美克美家為例，曾經有大量繁複、沉重的古典歐式家具，現在也很少見了。”此外，她還表示：“在國內家具品牌中，亞振家居的產品價格並不低，更適合大平層或別墅等戶型。”
也許意識到這種變化，在2018年，亞振家居推出了“亞振定製”和“AZ1865”兩個新品牌。亞振家居表示，計劃打造新海派、北歐現代、輕奢簡約三大風格設計師品牌，面向不同客戶群體，價格定位覆蓋高中低人群。
在生產端，相應調整也在進行，亞振家居開始向“高端定製”加碼。從2018年末募集資金使用情況來看，亞振家居將“家具生產線技改項目”餘額投入到“沙發及家具等擴產項目”。亞振家居表示，“高端定製+配套裝務”將成為公司另一業務利潤增長點，高端定製車間依托“沙發及家具等擴產項目”籌建，原計劃項目投入資金1億元，由於籌集資金減少實際用於該項目的募集資金為5969.63萬元，存在較大資金缺口，所以將“家具生產線技改項目”餘額變更為成長性較強、生產效率更高的項目。但是項目達到預期可使用狀態的日期並未明確給出，截至2018年末，高端定製車間土建尚未竣工，機器設備也處在逐步進駐並調試過程中。
從2018年報來看，“高端定製”營收佔比較小，還處於“賺吆喝”階段。2018年，“高端定製”營收2034.18萬元，約佔總營收的5%。毛利率43.45%，下降12.91%，遠低於AZ、利維亞兩個品牌56.66%、58.27%的毛利率。對於毛利率下降，亞振家居表示，為了促進高定銷售、讓利消費者所致。
除了行銷網絡建設進度不達預期、加碼新產品，亞振家居的其他募集資金使用項目也未達計劃進度、未取得預計效益，“信息化系統建設”項目、“家居服務雲平台”項目募集資金承諾投資總額分別為1806.18萬元和1869.61萬元，分別用於實施建設SAP-ERP系統和O2O立體性服務平台。從目前公布的募集資金使用情況來看，兩者募集資金使用進度分別為22.08%和8.13%。對此，亞振家居解釋，未達到計劃進度是因為公司將根據當前發展需求逐步引入硬體設備和軟體維修服務；家居服務雲平台開發工作量大，開發難度大，管理層基於審慎決策原則，審慎推進上述募投項目的實施進度。
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曾有“莊家”操縱亞振家居股價被罰
2018年11月2日，證監會官網公布了對王法銅操縱亞振家居等三公司股票案件的行政處罰決定書，王法銅被罰沒13.89億元。
據中國證監會行政處罰決定書相關資料顯示，王法銅在2017年2月20日至6月1日期間，控制使用344個證券账戶中的261個證券账戶，集中持股優勢、資金優勢，連續交易“亞振家居”，操縱“亞振家居”價格。涉案账戶組在2017年2月20日至6月1日期初持有“亞振家居”零股，期間買入58,009,479股，買入金額1,801,618,494.10元，期間賣出57,969,979股，賣出金額1,724,177,786.07元。按照先進先出法及扣除稅費，王法銅操縱“亞振家居”價格實際虧損79,121,451.27元，期末持股39,500股，截至2017年6月1日，所持股票账面虧損27,733.40元。
受此影響，“亞振家居”股價一度出現暴漲，其收盤價從2017年2月17日的22.10元上漲至4月14日的35.12元，漲幅為58.91%，期間最高漲幅為69.05%。
新京報記者 馮靜 校對 何燕
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