朱天：期待2019年財政政策的幾大理由

（圖片來源：全景視覺）

朱天/文今年的政府工作報告是比較務實的，我認同積極的財政政策和穩健的貨幣政策，減稅是最大的亮點。根據報告，2019年會采取比較積極的財政政策。積極的財政政策主要體現在兩方面，一方面是減稅，增值稅稅率降低3%，全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2兆。2兆相當於財政全年收入的接近10%，佔GDP比例超過2%，力度可謂很大。

積極的財政政策的另一方面體現在大幅減稅的情況下政府支出還可能會增加，政府工作報告中提到了財政赤字率的提高，以及地方專項債務額度的顯著增加。總之，2019年的財政政策值得期待。

經濟運行情況會好轉

這兩年我們的經濟是下行的，2018年是近三十年來經濟增速最低的一年，民營企業的壓力尤其大。應對經濟下行，就要通過比較積極的財政和貨幣政策來調節。貨幣政策已經明確要穩健，因此財政政策必須是積極的。

2018年，民營企業的債務和資金壓力都很大。好在去年下半年，中央意識到了民營企業面臨的問題，總書記給民營經濟吃了定心丸，堅持“兩個毫不動搖”，支持民營經濟的發展。

之前的去杠杆、嚴監管的政策在操作層面一刀切的情況比較嚴重，貨幣供應和信貸偏緊是經濟下行的重要原因之一。去年、尤其是下半年以來，貨幣政策有所放鬆，為穩增長作出了貢獻。

2018年下半年在中央“六個穩定”基調下的政策調整還是比較及時的，為2018年留下了一個“光明的尾巴”，為2019年打下了一定的基礎。今年整個市場氣氛比去年樂觀，最近股市的上升也是這種樂觀情緒的表現。

現在政府不只是關注GDP的增長率，對就業問題也很看重，報告提出要實施就業優先政策，加強政策協調配合，2019年應該會看到一些穩就業的實際措施。在西方發達國家，宏觀政策主要是看就業率和通貨膨脹率兩個指標，而GDP的增長率則不太看重。

政府工作報告沒有直接提到房價問題，而是說要促進房地產市場平穩健康發展。這可能說明此前的調控已經起到了房價穩中有降的結果，所以，在經濟下行風險仍然存在的情況下，應該不會在已有的的措施基礎上進一步加碼來壓製房價。

2019年財政赤字率提高了0.2%，地方專項債券也增加了，這樣才能保證在大幅減稅的情況下，財政支出仍然能夠保證6.5%的增長。所以減稅降費和增加政府債務是積極財政政策這個銅板的兩個方面。

我覺得2019年經濟增長應該會比去年好，因為我們從去年下半年開始整個宏觀政策上有了較大的調整，糾正了此前去杠杆一刀切的嚴重局面。我們一直說中國貨幣超發，但是2016年後，我們的貨幣供應已經顯著低於名義GDP的增長速度了，導致資金過於緊張，去年開始尤其是下半年有所改善。之前過緊的貨幣信貸政策還不只是個貨幣供應問題，由於金融監管政策變化過快，導致過去兩年社會融資增量增速急劇下滑，影響了企業的融資。

維持中高速增長

政府工作報告將2019年GDP的預期目標下調是好事，但是目標下調與努力維持經濟中高速增長是不矛盾的。因為一方面，當經濟不好的時候，目標定得過高，實際難以達到，就會給地方政府和統計局帶來很大的壓力，可能出現數據造假等問題。所以目標下調，反而能夠更好的保證實際增長數據的可靠性。

但是另一方面，我們過去幾年處於經濟周期的下行階段，但一直下行是不正常的現象，既然叫經濟周期，就是說下行以後還要上行。也就是說，我們的GDP增速是可以也應該更快的。去年公布的增長率是6.6%，大家已經感覺經濟不好，那就說明必須超過這個數字才能叫上行。

事實上經濟是可以更好的。我們的GDP預期目標可以下調，但是我們在政策上、在行動上不應該放棄對GDP增長的追求，在中國經濟當前的發展階段，保持中高的增長速度是可以做到的。

中國的人均GDP水準與發達國家相比仍有很大的差距，按匯率折算，只有美國的六分之一，即使按所謂的購買力平價來計算，也不到美國的三分之一。所以，我們必須、也有能力繼續保持較快的增長速度，以實現追趕發達國家的目標。中國經濟的投資率是發達國家的兩倍多，如果經濟增長達不到6%、7%，是說不過去的。

中國的儲蓄率很高，所以能夠維持較高的投資率來實現中高速增長。我們其實也必須維持較高的投資率，否則在儲蓄率依然很高的情況下，貿易順差就會不斷擴大，導致國際關係緊張。

中國人均GDP只有發達國家的幾分之一，人均固定資本存量也同樣只有人家的幾分之一，也就說明仍有很多可投資的地方和領域。這些投資當然不是要由國家來主導，而主要是靠企業，尤其是民營企業。近年來民營投資增長速度不斷下滑，已經下降到個位數。為了促進民營企業投資，需要為企業提供一個穩定的政策和法制環境，保護產權，讓民營企業家有信心在國內投資。

不是收縮信貸，而要適度從寬

防範金融風險不等於是收縮金融，可能越收縮風險越大，尤其在經濟下行時。

經濟下行時，企業經營困難，這個時候收緊信貸，只會加劇企業困難；企業還不了貸款，銀行壞账增加，這樣企業破產與銀行壞账就會陷入一個惡性循環，反而會放大經濟下行和金融風險的程度。

所以經濟下行時防範風險，不是要收縮信貸，而要適當放寬信貸、支持企業渡過難關。反而是經濟上行到過熱的時候，防範風險才是要收縮信貸。

我們經常提2009年的4兆，但那時候由於全球金融危機，中國經濟面臨巨大的下行壓力，擴大信貸可以說是符合宏觀經濟調控原理的逆周期操作。但那已經是10年前的事了，自那以後，我們的貨幣政策總體上不是超發，而是不斷趨緊的。經濟下行時要通過積極的財政政策和鬆緊適度的貨幣政策來穩增長、促增長，才會帶來金融風險的下降，從而形成一個良性循環。

（本報記者李思、實習記者李貝貝採訪整理）