新增貸款房貸佔一半考驗貨幣政策

譚浩俊

根據國有六大銀行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵儲銀行）去年年報統計發現，在合計新增的51305.59億元貸款中，公司類貸款增加14876.08億元，佔比不足三成，投向了個人貸款的是31180.04億元，佔比六成，其中個人住房貸款增加了25338.96億元，佔據全部新增貸款的半壁江山。

按理，面對決策層要求金融機構暢通貨幣政策傳導機制，加大對實體經濟、特別是民營企業、小微企業的金融支持力度，國有銀行應當多做表率、多放樣子，更多更好地將資金投向實體經濟領域，投向民營企業和小微企業。但是，實際執行結果，卻是新增貸款的一半投向了房地產領域。可見，實體企業為什麽融資難、融資貴，民營企業和小微企業為什麽要求助於地下金融組織，就找到了一個答案。

近年來，決策層反覆強調，金融機構必須加大對實體經濟的支持力度，在信貸投放上向民營企業和小微企業傾斜，並在頒布降準降息政策時，大多採用定向方式。本以為，這些手段能夠促使金融機構增加對實體企業、民營企業、小微企業的信貸資金支持。沒有想到的是，去年新增資金中，竟然有一半去了房地產領域。這裡，可能存在兩種含義：一是銀行過去投放的資金中，房地產領域獲得的資金比重太高，高得讓銀行不敢對外發布，或在發布金融數據時做了手腳。不然，為什麽在政策如此嚴厲、要求如此之高、降準降息都有明確目標的情況下，房地產領域獲得的新增資金比重仍然這麽高；二是銀行沒有把決策層的要求當回事，繼續我行我素，把資金重點投向房地產領域，以獲得更高的暫時利益。

無論是前者還是後者，我們認為，都是貨幣政策傳導機制不暢通、決策層的要求沒有能夠在金融機構、尤其是幾大國有銀行身上體現的結果。不然，怎麽也不會發生新增貸款有一半投向房地產領域的現象。就算是貸放給普通居民的，也不是最佳結果。畢竟，需要支持的還是實體經濟和民營企業、小微企業。更別說，在新增的房貸資金中，極有可能存在炒房現象，存在住房的過度投資現象。

事實上，有關信貸資金結構不合理的問題，早在全球金融危機發生沒多久，就已經引起了關注。此後，決策層也在想方設法讓金融機構能夠調整好信貸資金投資方向。不然，不會頒布諸如定向降準降息這樣的政策。這也從一個側面告訴我們，依靠增加增量資金的方式解決實體經濟、民營企業、小微企業的資金矛盾，已經沒有什麽效果。相反，給了金融機構更多的資金投放自由裁量權，給了金融機構盲目放貸、無序放貸、不合理放貸更大的空間。

所以，貨幣政策必須做出更大力度的調整，必須從總量調控轉向結構調整，從提供增量資金轉向引導存量資金，把增量資金釋放與存量資金調整結合起來，新增多少資金，必須同步配套3倍以上的存量資金。亦即銀行要想從央行拿到新增資金100億，就必須將存量資金中調劑出300億，投向實體經濟和民營企業、小微企業等。不然，不允許新增資金，所有貸款只能在存量中調整。在此基礎上，給金融機構下達實體經濟和民營企業、小微企業貸款佔比要求。

我們說，對剛需購房，應當予以支持，但是，決不能本末倒置。一年的新增資金中，一半去了房地產領域，顯然是不合理的，也是需要堅決製止的。

而從近一段時間來看，銀行又開始了新一輪的向房地產領域“派送”資金紅利，一些銀行甚至地房貸資金做出了“一周見”的承諾，鼓勵購房者貸款。如此一來，住房貸款又可能出現新一輪上漲，導致一季度新增貸款中房貸的比重更高。為什麽會出現“降準”謠言，一定程度上，也是違規人員利用實體經濟和民營企業、小微企業仍然存在比較突出的融資矛盾，做出了炒作的手段。而從“降準”謠言中，也可以看出，銀行在如何調整信貸結構方面，仍然是以“房”為主、兼做別樣。如此，加大對實體經濟、民營企業、小微企業信貸支持力度的要求，就被銀行異化和消解了，實體經濟和民營企業、小微企業則依然一資難求。銀行的行為，也讓貨幣政策面臨十分嚴峻的考驗。