新三板"私募幸存者":業績上揚 多元經營告別單一業態

　　本報記者 谷楓 北京報導

　　距全國中小企業股份轉讓系統（下稱“全國股轉系統”）掛牌企業半年報披露截止日僅剩三天，仍在新三板掛牌的19家私募基金管理機構中，已有11家披露了半年報，其中包括九鼎集團（430719）、信中利（833858）、矽谷天堂（833044）等明星私募。

　　頗受市場關注的是，2018年的半年業績公告，是新三板掛牌私募機構整改完成後的第一個資訊披露期。

　　2017年12月，全國股轉系統對掛牌私募機構的整改進行了收尾，數家不合規的私募機構被強製摘牌，而沒有被摘牌的私募在整改期間為了達標也進了各類變身或瘦身。

　　時隔半年，這些幸存的私募發生了什麽變化？

　　告別單一私募業務

　　儘管二級市場低迷，IPO並購重組等一級市場也不活躍，但多家私募還是交出了不錯的成績單。除了陽光私募思考投資因為二級市場行情大虧外，普遍都實現了盈利。

　　九鼎集團半年報顯示，2018年上半年實現營業總收入47.31億元，同比增長19.07%；利潤總額7.73億元，同比增長11.39%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤5.99億元，同比增長4.34%。

　　矽谷天堂2018年上半年實現營業收入約4.41億元，同比增加了92.78%；實現歸屬於掛牌公司股東的淨利潤約1.22億元，同比增加了824.46%。

　　信中利的業績同比也有較大提升，上半年實現營業收入16.81億元，同比增長206.13%，歸屬於掛牌公司股東的淨利2.22億元，同比上漲0.49%。

　　可以看出，多家掛牌私募的業績並沒受到私募整改的影響，反而逆勢上揚，此外糟糕的市場情況也並未對這些私募機構有太多影響。

　　記者梳理發現，出現這一局面的原因，很大程度上和私募告別了私募基金管理人這一單一業態相關，多元業務構成充分地在這些公司的2018年上半年年報中體現。

　　“當時為了應對私募整改，很多機構的做法就是改變自己私募基金管理人的身份，包括擴張業務，從母公司中剝離私募投資業務等，這樣做法的結果就是儘管這些機構在登陸新三板時都是私募，但從2018年年報來看，這些公司已經不僅僅是私募了。”一位西部證券的投行人士8月28日認為。

　　九鼎集團是最為典型的代表，回顧其在新三板掛牌歷史可以發現，其多元經營思路早在整改前便已存在，而在整改中九鼎集團很大程度也借由這一身份成功過關。

　　2018年上半年，九鼎集團淨利和營收貢獻的最大來源已不是其私募投資業務，而是來源於旗下保險業務。

　　九鼎集團收購的富通保險，2018年上半年保費同比增長25%，實現營業收入32.24億元，同比增長23%，實現淨利潤5.12億，這兩項數據在總營收和淨利潤的佔比分別為68%和66%。

　　另外，九鼎旗下的九州證券也在2018年上半年貢獻了營業收入4.01億元，淨利潤1.68億元。

　　“從半年報來看，九鼎集團的基石業務已經從投資轉移到了保險業務上，投資業務的營收，利率佔比應該達到了其掛牌以來的最低值。”一位九鼎投資人士表示。

　　信中利業績向上的原因也和多元經營有很大關係。信中利表示，營收大漲的重要原因是報告期內其公司控股子公司深圳惠程（002168.SZ）收購哆可夢，將其納入合並範圍。

　　在年報中，信中利也將自己描述為一家新產業投資、控股實業經營、投資增值服務的綜合性投資集團。

　　價值是否低估

　　儘管業績逆勢上揚，但多家私募在二級市場的表現卻依舊沒有太多起色。

　　截至8月28日，九鼎集團報收於0.91元，信中利報收於3.8元，而矽谷天堂則報收於1.08元。而上述這三家公司的每股淨資產分別為1.56元、2.92元以及1.36元。可以看出，九鼎集團和矽谷天堂股價已破淨，信中利也接近破淨。

　　由此，市場也掀起了這些公司價值是否低估的討論。

　　九鼎集團的一位投資者表示：“我們在2元左右的時候買入了幾筆，當時就覺得股價已經低估，沒想到現在跌破1元了。現在市場整體不好，我們打算在0.8元位置再買入幾筆準備長期持有，對於這些機構未來二級市場價格還是有信心的。”

　　但也有機構投資者近期對記者表示，即便這些私募中報業績不錯，價格被低估，但在目前權益市場低迷的情況下，還是不敢進入這些流動性好的標的中，。

　　“新三板掛牌私募機構都是流動性好的標的，因此股價也更容易被壓。從半年報發布後的兩天來看，這些公司的股價都沒有太大變化，說明市場對於積極的消息已沒有正反饋，在這種情況下寧願空倉觀望。” 杭州澤浩投資投資總監曹剛表示。

　　（編輯：巫燕玲）

責任編輯：陶然