784天，“堅果大帝”三隻松鼠的IPO之戰

作者｜海舟

來源｜野馬財經

曾經，三隻松鼠以“火箭”般的速度躥紅電商界，創造了65天衝頂行業第一、6年賣出160億的銷售神話，為吃貨和投資大佬們奉上了一場堅果和資本的盛筵，但卻沒料到其後兩年因為“簽字律師辭職”、“自媒體勒索”等奇葩詭異的遭遇在上市戰場上被打得頭破血流。

在夢想起航後784天的今天，三隻松鼠終於夙願得償，但與此同時，網紅電商的帽子下，一些“貼牌”、“代工”的隱患也漸漸浮出。在資本市場的放大鏡下，三隻松鼠的未來會更好嗎？

歷經兩次中止審查後，5月16日下午，三隻松鼠終於等到宣布自己過會的日子。

這距離三隻松鼠2017年3月29日第一次遞交招股書申報稿，已經整整過去了784天，令人焦灼的兩年零一個月又七天。

上市究竟有多難？

即便不是“終極”，“上市”也堪稱是任何一家企業的“階段性”夢想。三隻松鼠也不外如此。

2015年底，三隻松鼠在安徽證監局披露了上市輔導進程。籌備了一年多後，三隻松鼠向證監會遞交了招股說明書，正式向資本市場進軍。

然而正當投資者翹首期盼“上聽”時，2017年10月20日，一紙“中止審查”打得眾人懵了圈。

更讓人始料未及的是，此次“中止審查”竟為三隻松鼠主動申請，原因是令人摸不著頭腦的“招股書簽字律師辭職”。

10天后，三隻松鼠更新了招股說明書，同時申請IPO恢復到正常審核，並定於同年12月13日首發上會。

孰料，就在上會前一晚，本以為已經板上釘釘的“松鼠會”又在臨門一腳前，被按下了暫停鍵。這個原本是記錄三隻松鼠雙十二戰績的夜晚卻被其二度“中止審查”的公示刷了屏。

證監會在發審委第72次會議發布補充公告中稱“三隻松鼠首發事宜‘尚有相關事項需要進一步核查，後者主動申請取消了對於IPO的審查。

一石激起千層浪。相關事宜究竟是什麽？

據《證券時報》當時的報導稱，三隻松鼠在12月初收到匿名郵件，稱是有自媒體團隊要求三隻松鼠出資500萬元與之“合作”，否則將對外公開“相關負面信息”。三隻松鼠方面拒絕了其“敲詐性”的要求，選擇通過法律維權，IPO審核就此擱置。

雖然上市路走得一波三折，但是“松鼠速度”曾給了創始團隊和投資人極大的信心。

“松鼠速度”

2018年“雙11”，人們還驚歎於三隻松鼠創造出的“神績”。

在那天，三隻松鼠打破了由自己此前創造的銷售記錄，創造了9分26秒1個億人民幣、一天6.82億元的銷售額。這讓三隻松鼠因為成為“天貓雙11半小時成交額破億”30個品牌中唯一的零食品牌。但在三隻松鼠成立的6年以來，這樣激動人心的時刻卻並不少見。

2012年初，前電工章燎原帶領著做過廚師開過飯館的發小、網上發帖吐槽的離職少年、老東家的下屬和一個剛畢業的小姑娘組成了一個5人團隊。他們落戶在安徽省蕪湖市都寶小區，開啟了三隻松鼠的創業之旅。

令所有人都沒想到的是，就是這毫不起眼的幾個人在未來的5年裡締造了一家年銷售超過50億元的堅果帝國，活色生香地演繹了一部“逆襲”大戲。

2012年6月，三隻松鼠在天貓旗艦店上線，憑借著憨態可掬的“松鼠”品牌形象和客戶至上的人性化服務，迅速躥紅。

隨後，三隻松鼠猛然衝到了天貓堅果類目第一名，並在此後的6年裡，把堅果賣出了160億元……

火箭般的“松鼠速度”超出了所有人的預期，讓同行望其項背的同時也引來了IDG、今日、峰瑞等知名風投機構的追逐，並在此後的3年裡創造了4輪共約4.7億元的資本盛宴。

未來並不平坦

資本加持有它的代價。在業界人士看來，三隻松鼠頻頻被中斷IPO的原因或許與後者在資本加速的快車道中“蒙眼狂奔”有關。渠道依賴、紅利見頂、食品安全這些隱患也常伴在三隻松鼠左右。

作為國內第一家定位為互聯網食品品牌的企業，三隻松鼠在成立不久就火速成為堅果行業的“網紅”，除了自身的優勢之外，平台的力量也不容小覷。

一位基金從業人士對野馬財經表示，對於電商品牌來說，他們需要培養品牌吸引客流。在三隻松鼠之前，堅果行業並沒有知名的電商品牌，因此有意培養，也傾斜了很多流量，而後者在抓住了早期品牌流量紅利之後得以迅速擴張，發家史堪稱 “阿里系”電商品牌的典型。

事實上，在行銷方面，三隻松鼠也確實很“大手筆”。三隻松鼠娛樂行銷經理閔濟與曾在公開場合透露，2015年三隻松鼠在淘寶站外投放的廣告就近億元。

與平台的綁定後，三隻松鼠確實增長迅速，主營業務收入從2014年的9億元一躍到2016年的44億元，業績翻了接近5倍。

但太依賴平台就會被“掐住脖子”。在三隻松鼠此前披露的招股書中野馬財經發現，三隻松鼠的營收，近八成來自於阿里電商。

（來源：招股書）

野馬財經谘詢了數位風投行業從業者，他們大多表達了一個觀點，即三隻松鼠的迅速崛起有部分“時代的機遇”性——互聯網和電商流量紅利，但是隨著流量流量越來越貴，想要繼續通過流量保持熱度只會越來越難。

此外，三隻松鼠的另一個隱患是作為食品行業最為關注的食品安全問題。

2017年8月，正處在上市關鍵期的三隻松鼠曾因為食品安全問題被國家食藥總局通報，因其開心果黴菌不合格，超出國家標準1.8倍。據其招股書顯示，此前三隻松鼠也多次陷入食品安全糾紛。

（來源：招股書）

但不可否認的是，三隻松鼠“代工+貼牌”的經營模式注定了其產品質量把控的難度較大。

渠道依賴、流量紅利見頂、產品質量暗含把控風險……就目前的情況來看，雖然三隻松鼠順利過會，上市在望，不過倘若真想在未來建造更大的松鼠帝國，這些絆腳石都亟需先清掃乾淨。

你覺得三隻松鼠的堅果怎麽樣？你認為未來的三隻松鼠會更好嗎？歡迎在評論區留言分享！