美康生物上市首度虧損 並購擴張拖累業績

自2月初疫情爆發以來，醫藥、醫療概念板塊備受資本市場關注。中藥、生物疫苗、基因測序、醫療器械、體外診斷等概念股輪番上漲，然而專注體外診斷的美康生物股價卻與上漲無緣，一直處於震蕩拉鋸走勢中。截至5月28日收盤，美康生物股價為每股14.47元。

究其原因，美康生物股價不漲或與近期業績有關，因近年來的不斷收購，並未增加利潤，不得不大幅不計提商譽損失，致使2019年經營出現虧損。

業績遇“冷”

美康生物年報數據顯示，2019年美康生物實現營收31.33億元，歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為-5.87億元，相比2018年下降382.94%。這是美康生物自2015年上市以來，首次出現淨利潤虧損。與此同時，在公布的一季度財務報表中，美康生物實現營收4.41億元，較上年同期降低36.26%。

根據美國IQVIA預測，我國IVD行業未來5-10年仍能保持15%以上的年複合增長率。然而目前我國IVD行業三大巨頭表現均差強人意。利德曼生物業績已連續兩年下滑，九強生物的表現如何還需要進一步觀察。美康生物更是由於自身原因造成負利潤。

據了解，業績如此“冰冷”的原因可能與前期的收購相關。4月28日，美康生物發布了一則名為《2019 年度商譽減值測試報告》的公告。這則公告宣布美康生物對浙江湧捷醫療器械、內蒙古盛德醫療器械、上饒市新安略科技、杭州倚天生物技術（以下簡稱杭州倚天）、Atherotech Inc、上海京都生物工程、京都弘益生物科技（蘇州）等往年收購的7家子公司累計商譽計提減值損失以及無形資產計提減值損失共7.76億元。

自2019年開始，美康生物通過轉讓或退夥的方式，處置了旗下的多家子公司。其中包括售賣美康生物科技(陝西)有限公司100%股權、金華市美康盛德醫學檢驗所有限公司50%股權、和盛醫療21%股權、美康生物科技(舟山)有限公司71%股權，轉讓價格分別為672萬元、30萬元、3780萬元、3550萬元。但出售資產回收的資金金額遠低於巨額商譽金額，最終公司淨利潤還是被引向負值。

並購不達預期

美康生物是一家從事體外診斷產品研發、生產、銷售和醫學診斷服務的企業，其產品包括體外診斷試劑和儀器、獨立第三方醫學診斷服務（區域醫學檢驗共享中心）、試劑原料。

2015年-2019年期間，美康生物通過股權收購並入了多家子公司。其中包括新疆伯晶51%股權、寧波生園、上海京都80%股權、和盛醫療51%股權、美國Atherotech Inc檢驗所、品信生物18%股權、新余醫檢所49%股權、新安略科技、杭州倚天等項目，合計花費金額超過13.23億元。此外，還自設成立了多家醫學檢驗公司。這一系列的操作將美康生物的負債水準推上了高位。截至2019年末，公司總資產37.3億元，較上年同期下降18.89%；歸屬於上市公司股東的所有者權益13.3億元，較上年同期下降28.84%；資產負債率達到了64.3%，而2015年公司負債率僅為11.01%。

以此次商譽計提減值最多的杭州倚天為例，這是一家以經銷國內外醫療器械、醫院設備及其配套試劑為主的專業公司。產品主要包含美國雅培全自動生化儀、全自動化學發光分析儀及其配套原裝進口試劑及耗材。

根據美康生物1月1日公布的信息顯示，完成此次收購共計花費7.24億元。此時杭州倚天淨資產為2.72億元，股權收購溢價率高達265.86%。彼時，美康生物認為，杭州倚天作為雅培公司產品的浙江代理商，借助杭州倚天有助於擴大代理業務，與自產產品形成互補。

然而，公司近日收到雅培公司的通知，原授權杭州倚天的部分經銷渠道將於2020年4月1日取消，這部分經銷渠道包含全國區域內部分代理業務、浙江省區域內部分代理業務、全國部分GPO業務及全國部分第三方實驗室業務等。這一消息對曾將雅培代理權作為收購杭州倚天“押寶”的美康生物來說仿佛晴天霹靂。

美康生物在公告中表示，這一情況將影響公司的進口產品代理銷售業務，導致公司當年的銷售規模有所下降，對公司財務及經營狀況將產生一定影響，但不會對公司持續經營產生重大影響。

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撰文|王慧敏

編輯|陳小魚

（文章部分圖片來源網絡）