跨季資金面考驗臨近 券商看好利率債表現

　　跨季資金面考驗臨近

　　券商看好利率債表現

　　⊙記者 浦泓毅 ○編輯 陳羽 

　　上周，10年期國債收益率由3.65%回落至3.60%，1年期國債收益率由上周的3.21%略升至3.22%，國債長短端利率變動方向不一。國債期貨方面，10年期國債期貨主力合約T1809上周五反彈至95.11元，大漲0.25個百分點。上周影響債市情緒的事件主要有美聯儲宣布加息25個基點，5月國內經濟和貨幣金融數據等因素。

　　具體來看，上周四美聯儲宣布加息之後，中國央行未提高公開市場操作利率，公開市場操作保持淨投放節奏，市場情緒較高。上周二公布的貨幣金融數據及上周四公布的經濟數據顯示，市場對未來貨幣政策的預期有所提高。

　　市場對信用債違約擔憂情緒持續，上周信用債收益率上行中有所分化，AAA級企業債收益率平均上行1BP，AA級企業債收益率平均上行3BP、城投債收益率平均上行6BP。低評級企業債信用利差保持上行趨勢。

　　資金面方面，央行上周繼續貨幣淨投放。6月9日至15日，央行連續4日公開市場操作，在對衝逆回購到期量後實現資金淨投放。6月12日至15日，央行連續4日總計投放5800億元，對衝2400億元逆回購到期量，實際淨投放3400億元，在15日又發放抵押補充貸款（PSL）605億元。預計6月16日至22日央行公開市場將有至少2300億元資金到期。

　　R007、DR007加權均價均出現反彈。截至6月14日，R007、DR007分別上升到3.19%和2.85%，利差相比上周上升了11BP，達到34BP。6月第二周，不同期限SHIBOR利率呈現小幅上升趨勢。截至6月15日，1周、1月SHIBOR利率分別來到2.81%、4.13%，3月SHIBOR利率保持4.25%。

　　光大證券認為，預計本周央行將保持貨幣淨投放，繼續有利於利率債表現。

　　海通證券認為，未來兩周資金面迎來跨季考驗，一是6月最後兩周公開市場操作到期量略高於去年同期和今年3月同期，二是機構面臨季末考核壓力，三是地方債繳款和存單到期壓力。但從央行操作來看，預計將通過降準置換MLF、超額投放MLF、國庫定存超額投放、PSL等方式來平衡市場流動性。從存單來看，6月最後兩周存單到期量略低於以往，且存單利率穩中略降，顯示存單到期壓力有限。從財政存款來看，5月初財政部發布65號文要求加快支出進度，預計6月財政存款投放量有望高於去年同期。因此，資金面有望平穩跨季。

責任編輯：何凱玲