貨幣利率小漲!資金面尚維持平穩 下周可能還要緊一緊

　　重施2000億元MLF操作後，6月20日，央行繼續通過逆回購開展資金淨投放。當次開展1000億元逆回購操作，淨投放400億元，為連續第6日淨投放。資金面較上周有所收緊，但尚屬平穩，市場情緒較穩定。

　　市場人士表示，季末前資金面稍顯承壓，預計下周會緊一緊，但央行維穩態度較明確，流動性緊張不會持續更新。

　　淨投放繼續 28天逆回購退出

　　6月20日早間，央行開展了700億元7天期和300億元14天期逆回購操作，逆回購交易量連續3日保持穩定，對衝當日到期的600億元逆回購後，實現淨投放400億元，為本月12日以來的連續第6日淨投放，但淨投放規模較上日減少2100億元。

　　19日，央行在開展1000億元逆回購交易的基礎上，通過1年期MLF投放了2000億元中期流動性，此次操作釋放的資金均為淨增量。

　　央行在一個月內開展兩次MLF操作，最近是在今年3月份和去年12月份，均為季月。這樣的情況多次出現，並非巧合。市場認為，臨近6月底，央行再度開展MLF操作，除了彌補銀行體系中期流動性缺口外，一項主要考慮是穩定半年末流動性狀況。

　　值得一提的是，與19日的逆回購操作相比，央行停用了28天期逆回購操作。央行是從5月底開始重新使用28天期逆回購的，因該期限可跨季，可滿足金融機構對跨季流動性的需求。據統計，從5月28日到6月19日，央行累計開展了5000億元的28天期逆回購操作。來到6月下旬，14天逆回購已可完成跨季任務，28天期逆回購隨之逐漸淡出舞台。不難預料，未來一周半，央行公開市場操作的主力工具將是7天和14天逆回購。

　　下周可能還要緊一緊

　　隨著季末臨近，端午假期歸來，市場資金面已有一定收緊，貨幣市場利率小幅走高。

　　昨日銀行間債券回購市場上，隔夜回購利率DR001漲近4BP至2.61%，代表性的7天期回購利率DR007漲近5BP至2.81%，但仍低於3%。可跨季的14天、21天回購利率，前者跌14BP，後者漲3BP。

　　北京一券商資金交易員表示，近兩日資金面略收緊，借錢不像上周那般容易，跨季融入需求較高，同時之前供給比較足的短期、7天資金也有收緊的跡象。不過，目前資金面狀況還算正常，算不上特別緊張。

　　他並表示，下周資金面可能還要緊一緊，畢竟季末大考在即，銀行對融出會更加謹慎，非銀資金面收緊可能在所難免，非銀加價融資也容易推高市場利率，引起市場緊張情緒。但他也認為，今年以來央行在應對季末、長假、稅期等傳統資金面擾動因素時明顯更積極，最近通過MLF和逆回購等操作投放的資金量不小，只要淨投放繼續，資金面應該不會特別緊張。

　　分析人士認為，央行適時的流動性供給，將為貨幣市場流動性提供托底支撐，至少可確保流動性及市場利率波動不超出政策容忍邊界。同時，市場機構對年中流動性潛在風險也有較充分的預期，並有所準備。雖然季末前貨幣市場出現一定波動可能在所難免，但流動性並不悲觀，實際狀況甚至可能好於預期。

責任編輯：郭建