上交所多舉措重點規範 控股股東及實控人行為

（原標題：上交所多舉措重點規範 控股股東及實控人行為）

記者 鍾國斌

近期，滬市某上市公司擬以近27億元的現金，收購控股股東旗下資產。方案公布後即引起市場廣泛關注，普遍質疑標的資產估值畸高，大股東短期套現動機明顯。對此，上交所第一時間開展“刨根問底”式問詢，並與證監局聯合開展現場檢查。在監管問詢壓力下，公司主動終止了交易。對該個案的監管，是上交所近期強化對控股股東、實際控制人行為監管的典型案例。

近一段時間，部分上市公司控股股東、實際控制人的信用風險有所加劇，或明或暗的資金佔用、違規擔保等不當行為時有發生，甚至波及上市公司生產經營，造成股價大幅下跌，嚴重侵害中小投資者利益，市場反響強烈。對此，上交所提前研判、多措並舉，采取針對性監管措施，特別是對控制股東不當行為較為集中的高比例股份質押、高溢價資產交易、資金佔用和違規擔保等行為，持續開展專項整治，以規範相關控股股東、實際控制人行為，築牢公司治理防火牆，切實維護好證券市場秩序和中小投資者利益。

去年以來，金融監管從嚴態勢基本形成，這一背景下，一些前期依靠資金信用擴張維持運行的市場主體出現困難。滬市公司中，部分公司暴露出控股股東高比例質押股權，股價波動時無力償債出現平倉風險。前期，上交所已平穩處置了一批控股股東高比例質押風險公司，如洲際油氣、*ST中安、*ST信通、*ST保千、*ST天業等。

控股股東高比例質押爆發平倉風險，極易波及上市公司，直接影響公司生產經營和控制權的穩定性，公司股價也往往大幅下行，嚴重損害中小投資者利益。針對這類情況，上交所集中研判，立足於資訊披露和風險釋放，穩妥審慎地開展處置工作。

對於一段時間以來控股股東質押風險較為集中的情況，上交所也開展了專項梳理，提前摸清高風險公司高比例質押股份的情況。上交所正著手修訂相關公告格式指引，重點是強化細化對控股股東高比例質押的資訊披露，要求控股股東全面披露資信情況，審慎評估高比例質押對上市公司的影響等。

監管實踐中，還出現了一類情況。控股股東、實際控制人通過不當資產交易，以實現對上市公司的高額套現。對這類交易，上交所保持高度警惕，加大對此類交易動機的甄別力度，加強“刨根問底”式問詢。監管的重點是關注標的資產的品質和控股股東的套現動機，並要求中介機構進一步核實情況，提醒公司在疑點澄清之前審慎推進交易。對存在重大嫌疑的，提請證監局核查，必要時與證監局聯合開展現場檢查。這些監管行動，充分發揮了監管威懾力，有的公司調整了資產估值，有的主動終止了資產交易。後續，上交所將繼續關注控股股東涉嫌高額套現的資產交易，保持從嚴監管的高壓態勢。

控股股東出現流動性危機後，覬覦旗下上市公司平台，通過資金佔用、違規擔保等侵佔上市公司資源的行為屢見不鮮。此外，還有個別公司控股股東以商業票據等方式套取公司資金，通過破產重整虛增債務等複雜資本運作掏空上市公司，持續出售公司資產導致主業空心化。這些惡性違規，對上市公司危害極大，相關風險一旦爆發，股價往往呈現斷崖式下跌，不僅投資者損失慘重，也對當前不斷改良的市場生態造成負面影響。對此類行為，上交所堅持快速處理、從嚴打擊。

需要強調的是，資金佔用、違規擔保是上市公司控股股東、實際控制人不得觸碰的高壓線。上交所將繼續落實依法全面從嚴監管要求，嚴厲打擊此類侵佔上市公司利益的不法行為，發現一單、處理一單，決不手軟。

（深圳商報）