薑兆華:央行降準 房價何去何從

　　文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 薑兆華

　　從短期看，房價出現局部地區的小幅波動，總體看既不會大漲也不可能大跌；中長期看，貨幣貶值的壓力仍然存在，房價上漲的趨勢或將延續，仍然需要警惕房價抬頭。

　　10月7日，中國人民行宣布從10月15日起，下調大型商業銀行、股份製商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，降準釋放資金除償還4500億到期中期借貸便利（MLF）外，還將釋放資金約7500億。7500億增量資金釋放，房價將何去何從呢？

　　一、央行為何再一次降準

　　在不到十個月的時間，央行本年連續四次降低存款準備金。央行為何一再降低存款準備金率？分析原因主要有以三點：

　　一是社會融資持續下降。在金融亂象整治背景下，商業銀行加大去杠杆力度，各類融資通道陸續關閉，企業違約事件進一步加劇，社會融資總量出現大幅下滑。國家統計局數據顯示，8月份社會融資規模增量為1.52兆元，比上年同期減少376億，社會融資總量連續四個月同比下降。

　　二是中小企業融資艱難。受中美貿易戰的影響，進出口中小企業經營壓力明顯增大，融資難、融資貴的問題沒有根本解決。從前三次定向降準效果看，商業銀行流動性有所緩解，中小企業融資成本仍然較高。近期財政部抓緊頒布大規模減稅計劃，旨在降低中小企業經營成本。

　　三是應對美聯儲加息。9月26日，美聯儲發布聲明，宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到2%至2.25%的水準，這是美聯儲今年以來第三次加息。對此，央行沒有采取跟進加息而是以定向降準方式，穩定市場流動性，加大實體經濟投入，以減輕國內經濟下行壓力。

　　二、央行降準，房價何去何從

　　今年以來央行前後四次降準，全年釋放增量資金共計2.3兆（第一次降準增量4500億；第二次降準增量4000億；第三次降準增量7000億；本次降準增量7500億）。每一次降準都是定向普惠金融、中小企業或是債轉股，支持實體經濟；而房價卻在國家嚴格調控之下，連連出現全國大範圍上漲。8月份數據顯示，全國百城房價中有29個城市二手房環比下降，71個重點城市保持了環比增長。

　　近期有媒體報導，全國多地房企開始降價促銷，房價似乎有降價回調的趨勢。此番7500億增量降準，房地產無疑吃了一顆間接“定心丸”。按照央行相關負責人的降準解釋，本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，銀根並沒有放鬆，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，不會形成貶值壓力。

　　但7500億真金白銀的投入，在提振實體經濟的同時，對房地產市場也勢必產生一些積極影響。降準之後的房價將何去何從呢？從短期看，房價出現局部地區的小幅波動，總體看既不會大漲也不可能大跌；中長期看，貨幣貶值的壓力仍然存在，房價上漲的趨勢或將延續，仍然需要警惕房價抬頭。

　　(本文作者介紹：中國海洋大學MBA、EFP金融理財管理師，現任某全國股份製銀行總行零售部門負責人。)