薑兆華：央行降準，2019房貸利率下調或是趨勢

　　文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 薑兆華

　　央行降準“閥門”大開，釋放天量資金將流向哪裡？銀行房貸利率將會何去何從？從當前國內經濟情勢看，商業銀行房貸利率下調或將成為趨勢。

　　1月4日，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點，此次降準將釋放資金約1.5兆。央行降準“閥門”大開，釋放天量資金將流向哪裡？銀行房貸利率將會何去何從？

　　一、央行降準，資金流向哪

　　按照央行統一解釋，此次降準將釋放資金約1.5兆，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素後，淨釋放長期資金約8000億。8000億資金將流向哪裡呢？從中央經濟會議確定的工作重點看，降準釋放資金或將流向三個領域：

　　（一）支持民營企業。2018年中央召開民營企業座談會，中國銀保監會提出商業銀行民營企業新增貸款“125”目標（即大型銀行對民營企業貸款佔比不低於1/3，中小型銀行佔比不低於2/3，爭取三年以後銀行業整體對民營企業貸款佔新增企業類貸款的比例不低於50%），倒逼商業銀行調整信貸結構，加大民營企業信貸支持。按照這一監管邏輯，此次降準淨釋放8000億長期增量資金，將會有相當比例信貸資金流向民營企業。

　　（二）開展普惠金融。1月2日，央行發布公告稱，2019年將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小於500萬元”調整為“單戶授信小於1000萬元”。這一監管政策調整，擴大了商業銀行普惠金融覆蓋面，鼓勵信貸資源優先配置“三農”、小微企業等實體經濟。此輪降準，商業銀行釋放資金將會重點向普惠金融傾斜，從而實現金融和實體經濟的良性循環。

　　（三）投資基礎建設。中央經濟工作會議對2019年經濟工作做出重點部署，強調製造業更新、做大做強國內市場，並著眼補短板、調結構，擴大有效投資，推動消費供給更新。雄安新區建設、粵港澳大灣區建設、鄉村振興等一系列國家戰略規劃，各級地方區域經濟發展規劃，全國2019年僅公路水路投資建設規模就鋼彈1.8兆，降準釋放資金流向基礎建設投資是大概率事件。

　　二、房貸利率為什麽會下調

　　央行降準，對房地產本身並未產生直接利好影響，但市場流動性的明顯改善為商業銀行住房抵押貸款利率下調提供契機，間接利好房地產市場。

　　（一）房產調控定調。2018年12月21日，中央經濟工作會議明確房地產市場發展基調：“要構建房地產市場健康發展長效機制，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策、分類指導，夯實城市政府主體責任，完善住房市場體系和住房保障體系”。“因城施策、分類指導、城市主體責任”三個關鍵詞，厘清了中央和地方房地產調控的責權關係，有效避免房地產調控“一刀切”的做法。近期，菏澤取消限售、青島暫停公證搖號、珠海放鬆限購、廣州放鬆商住限售、衡陽取消限價等房地產調控鬆綁消息不斷，房地產因城施策的格局正逐步打開，鼓勵剛需、遏製炒作將是地方政府穩增長、穩房價、穩預期的調控基調。商業銀行會緊隨其後，在因城施策中適時調整房貸政策，下調首套房貸利率是遲早的事情。

　　（二）銀行轉型提速。住房抵押貸款是銀行業內公認的優良資產，也是商業銀行獲客的重要管道抓手。爭奪抵押貸款市場份額是零售轉型的競爭焦點，而降低首套房貸利率則是應對房貸市場競爭的有效手段。據融360大數據研究院不完全統計，上海地區除工、農、中、建、交、郵儲等國有大銀行執行首套房95折利率優惠外，中信銀行、招商銀行、交通銀行、上海農商等5家銀行也都加入利率優惠行列，南京、杭州等全國多地商業銀行首套房貸利率開始出現下調。

　　（三）信貸規模充裕。在經濟下行壓力加大的背景下，商業銀行公司類信貸投放更加趨於謹慎保守，零售信貸規模較往年呈現隱性寬鬆。一季度，是商業銀行信貸規模較為寬鬆時期，也是住房抵押貸款用款高峰。央行此時全面降準，有利於商業銀行全年信貸規模結構性安排。市場分析認為，2019年商業銀行住房抵押貸款額度較上年度會有明顯增加。受此因素影響，銀行首套房貸款利率下調將是大概率事件。

　　三、房貸利率下調或成趨勢

　　商業銀行房貸利率走勢取決諸多因素，既受到國家巨集觀調控、央行利率指導影響，又與商業銀行自身發展定位相關。從當前國內經濟情勢看，商業銀行房貸利率下調或將成為趨勢。之所以做出這一判斷，主要基於以下三點原因：

　　（一）年內或繼續降準。國家統計局數據顯示，2018年12月，中國製造業採購經理指數（PMI）為49.4%，較上月回落0.6個百分點，低於臨界點，製造業景氣度有所減弱，經濟增長後勁不足，央行貨幣政策有望適度寬鬆，進一步轉向穩就業、穩投資。當前，我國大型金融機構法定存款準備金率為13.5%，仍處於相對高位。市場普遍認為，2019年央行或將降準3-4次，社會資金面全年將保持相對充裕。

　　（二）降息或成為可能。為激發市場活力，國務院加大減稅力度，切實降低企業和個人稅負成本，但社會融資成本總體仍然較高。降息是降低社會融資成本最立竿見影的手段，房貸利率下調或將成為趨勢。

　　（三）房地產調控穩定。住建部2019年全國工作會議強調，要以穩地價、穩房價、穩預期為目標，促進房地產市場平穩健康發展。穩房價、穩預期意味政府既不希望房價過快增長，又不願意房價大幅度下跌。2018年11月份全國70個大中城市商品住宅銷售價格數據顯示，房價大幅上漲的趨勢得到有效遏製，銀行下調首套房貸利率，鼓勵剛需入市的外部條件已經具備。

　　(本文作者介紹：中國海洋大學MBA、EFP金融理財管理師，現任某全國股份製銀行總行零售部門負責人。)