中國央行決定，7月5日起，下調部分銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，以支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資。本次降準將釋放7000億元人民幣，除了利好企業“債轉股”和小微企業融資難的問題，對於多數民眾而言，更關心的是房價是不是又要大漲了？

國是直通車侯雨彤製圖

房價又要漲？

“央行降準，房價上漲”——這是很多中國民眾聽到“降準”二字的第一反應。當然這真不能怪民眾，因為觀察央行歷次降準周期之後樓市的變化，這一判斷始終是正確的。

2008年、2011年和2015年三次降準周期之後，房地產市場銷售均存在明顯恢復跡象，且持續時間在1年以上。

對於本次“定向降準”，無論金融專家還是樓市專家，也都給出了近乎一致的答案：利好樓市！

中原地產首席分析師張大偉認為，儘管此次定向降準不是為了給樓市喘氣，但難以避免利好樓市。“歷史看，只要降準，對於房地產來說肯定是利好，能緩解資金面壓力。”

財經評論員劉曉博認為，本次降準釋放7000億元基礎貨幣，在當前貨幣乘數5.4倍左右的情況下，理論上可以衍生出3.78兆元的廣義貨幣M2，釋放出來的資金也是長期資金。這有利於降低市場的利率，對於股市、樓市、實體經濟都是利好。

劉曉博認為，表面上看，“定向降準”主要是針對實體經濟，與樓市無關。但實際上，因為樓市回報率高，銀行資金總會以各種方式流入樓市，所以此次降準對樓市也是較大利好。

中國房企債務纏身有目共睹。本次定向降準巨集觀上有利於緩解房地產行業面臨的資金緊張問題。Wind金融數據顯示，2018年下半年，中國房地產海外融資債券到期規模在564.75億元的水準，2019年到期規模增長到1436.95億元。

本次降準有不同

與以往不同，國是直通車注意到，本次央行“定向降準”有其特殊性。中國監管層降準的同時，也在有意識的減少對房地產市場的刺激。

央行表示，降準後，相關銀行要建立台账，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。金融機構使用降準資金支持“債轉股”和小微企業融資的情況將納入人民銀行巨集觀審慎評估。

以前降準，資金可以直接流向房地產行業，但這次降準表面上明令限制了這一流向。但資金不會繞一圈再進入樓市呢？多位專家認為，還有這種可能。

易居研究院副院長楊紅旭告訴中新社國是直通車記者，基於巨集觀經濟和中美貿易等因素，央行頒布的定向降準雖不是針對房地產，但估計會有部分資金繞道進入房地產市場。

畢竟，與房地產的利潤相比，當前實體經濟收益少、見效慢，資本還具趨利性。那7000億會有多少進入樓市？又造成什麽影響呢？

7000億中的5000億，央行明確是用於支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。另外2000億主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。

攸克地產認為，支持企業“債轉股”的5000億，因為要建立台账，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，流入樓市的資金不會太多，主要是發放小微企業貸款的2000億想象太空會大一些。

因為這2000億是降低郵政儲蓄銀行、城市商業銀行等銀行存款準備金釋放的資金，很多城商行、農商行所在地，沒什麽好項目、好企業，很可能出現一些錢進了符合方向的企業或者表面上符合方向的企業，但是企業又以某種方式變換回了銀行，成為理財或者銀行的各種表外資產，然後流向房地產。

央行本次降準，利好房地產市場已成專家共識。專家預計，地方政府調控樓市的壓力會因此變大。中國樓市就此是否會迎來新一波強化調控的風潮？

畢竟，前幾輪的樓市調控已經讓市場看到，監管層堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的決心。中原地產研究中心統計數據顯示，2018年5月中國40余座城市發布調控政策內容多達50次，刷新了中國房產單月調控政策數量記錄。今年中國房產調控次數也已多達180次。

中經聯盟秘書長陳雲峰預測，1個月內這些錢不會流向房地產，3個月後估計有1/3比例會通過各種管道進入房地產，應該關注9月30日前後樓市變化。

陳雲峰認為，一二線城市房地產市場居民買房去杠杆已經很徹底，房價不會大規模上漲，只是交易量會上漲，預計今年全年交易量同比去年持平，或略微多一點。主要警惕二三線城市炒房資金，市場流動性恢復，炒房躁動。也有專家認為，二手房領域會受益更多。

經濟學者馬光遠認為，目前很多企業資金流動性非常緊張，經濟下行壓力也存在，本次央行降準是對的。不可避免，房地產會受益。但降準目的肯定不是為了房地產。

如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友同樣認為，本次降準是定向降準，重點支持“債轉股”，穩妥推進“去杠杆”。客觀上釋放了流動性，緩解了資金壓力，有利於改善市場情緒。但“這是降準，不是降息。這是對衝微調，不是大水漫灌。”

楊紅旭告訴國是直通車記者，在降準預期之下，中國對於樓市的調控肯定不會放鬆，並且在部分環節，還有可能會出現新調控舉措。比如西安市近期頒布新政，首提暫停企事業部門購買住房，將企業投資性買房，這一在限購方面的漏洞堵上了。

但楊紅旭也表示，在中國經濟下行壓力較大的形勢下，監管層目前主要是維持房地產市場基本平穩，不太可能對樓市進行新一輪大規模調控。他預計將在維持現有調控力度的基礎上，進行局部調控或者針對調控漏洞頒布新的調控措施。

來自：國是直通車

作者：王慶凱

編輯：郭凌潔