易到終是淪為資本炒作的工具

2018年2月，丁酉雞年的最後幾天，易到用車在北京投了一輪戶外廣告。一隻長著彩色尾巴的雞向前奔跑，後面跟著幾個大字“Byebye，J先生”。

意思不言而喻，易到要擺脫賈躍亭和樂視的印記。

自2017年，被韜蘊資本接手後，易到嘗試翻盤。一方面引入中信投資，另一方面找來原百度外賣CEO鞏振兵負責業務運營。

但一年時間，樂視留下的陰影沒有揮去，業務上也不見起色。根據易觀千帆的數據顯示，截止2018年6月易到的月活用戶僅剩39.3萬，而同期滴滴出行的月活用戶高達1億1986.9萬。就連當初和易到同樣主打專車市場的神州專車和首汽約車都分別有152.5萬和227.8萬的月活用戶。

擅長資本運作的韜蘊耐心有限。

8月9日，A股上市公司赫美集團（002356，SZ）發布公告，稱自然人王菲、北京中泰創盈企業管理有限公司擬向赫美集團轉讓持有的北京東方車雲資訊技術有限公司股權。

東方車雲是易到的運營主體，王菲和中泰創盈為東方車雲的第一和第三大股東，共持股53.82%。

易到正在迎來第三次重大資本變故。從已有的資訊來看，若交易達成，赫美實際控股方可能發生變化，易到被注入進上市公司，變相借殼上市。其背後投資方可借助二級市場的流動性實現退出。若交易失敗，雙方也並無損失，況且上市公司赫美借助這一消息已經實現三個漲停。

回想8年前，創立易到之初，創始人周航去拜訪著名經濟學家茅於軾，請教綠色出行的概念。當時他的夢想是打造共享出行平台。2014年在計程車軟體的補貼大戰之年，周航拒絕將專車價格壓到最低，也拒絕參戰，因為那“違背了經濟學規律”。而經濟學規律還是敗給了資本，兜兜轉轉易到終是成為資本炒作的工具，讓人不勝唏噓。

注入上市公司

依據赫美公告，集團與自然人王菲、北京中泰創盈企業管理有限公司簽署了《合作意向協定》，赫美集團擬受讓後者所持的北京東方車雲資訊技術有限公司相應股權，王菲、中泰創盈還將促使東方車雲其他新增股東向赫美集團轉讓所持股份。

王菲持有易到33.82%股權，中泰創盈持有20%股權，兩者合計持有53.82%股權。

王菲為韜蘊資本的總裁助理，在東方車雲擔任法人及大股東，是韜蘊資本的一致行動人。中泰創盈由中泰創展100%持股，中泰創展與樂視淵源頗深。

2017年4月，周航發文質疑樂視挪用易到13億資金，將與樂視的矛盾公開化，今年年初易到再提13億資金，稱樂視控股違規借貸及挪用資金，已將向警察機構報案。

按照樂視方面的說法：

13億，事實上是2016年1月，在易到單獨貸款困難的情況下，樂視控股以名下的樂視大廈作為抵押物，以易到為主體取得的一筆14億聯合打款的一部分，其中1億元用於易到，13億用於樂視汽車生態。

這總計14億借款來源不是銀行，而是中泰創展。 中泰創展來頭不小，中泰創展的實控人為解茹桐，她持有中泰創展78.51%的股權。而解茹桐正是“中植系”掌門人解直琨親屬。

在易到與樂視的相互指責中，中泰創展曾出面力挺樂視：“借款之時已經明確，絕大部分借款用於解決樂視控股自身資金需求，很小部分用於易到，信貸違規是無稽之談。”

不過據證券時報報導，中泰創展對樂視控股的借款最終以債轉股的形式轉入易到，獲得20%股權。於是中泰創盈在2017年12月成為易到第三大股東。

關係並不和睦的第一大股東和第三大股東，卻在這次交易中，站在一起。他們意圖明顯——將易到注入上市公司中。

雖然《合作意向協定》並沒有提及股份收購比例。但赫美幾次公告可見這次交易的體量。

在7 月 4 日、7 月 6 日、7 月 19 日赫美集團分別發布《關於股價異動的公告》，均提到“公司擬籌劃發行股份購買資產的重大事項，預計可能達到《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組標準。”按照管理辦法規定，購買資產佔總資產50%時，構成重大資產重組。

在回復深交所有關定增事項的問詢函時，赫美集團曾表示，發行股份購買資產事項是否導致公司控制權發生變更“無法確定”。

韜蘊資本在2017年以約30億人民幣接盤易到67%的股份，按此計算易到當時的估值約為45億元。而赫美集團市值高時達到80億，低時不過30億元。

資本向來逐利。這次交易如果是現金交易，韜蘊資本、中植系順利退出，如果是股權交易，那韜蘊中植或成為上市公司大股東在流動的二級市場總能套現，總之都有了退出的途徑。

剪不斷理還亂的韜蘊與赫美

為將易到注入進上市公司，韜蘊資本在3個月前便向赫美示好。

5月14日，赫美集團與韜蘊資本簽署的《戰略投資合作框架協定》，表示三個月內以包括但不限於大宗交易、二級市場購買、協定受讓等方式收購公司不低於5%的股份。

6月，赫美股價腰斬，大股東漢橋機器廠質押接近爆倉。

6月底，韜蘊資本的一致行動人易加資本以2.53億元的價格收購了赫美集團第四大股東北京廣袤投資有限公司100%股權。本次股權轉讓完成後，易加資本間接持有赫美集團4.54%的股權。每股溢價近50%。

韜蘊資本和赫美集團關係匪淺。界面新聞在名為《赫美成“妖”》的報導中提及，韜蘊資本是一家曾站隊賈躍亭的資本，其收購也正是賈躍亭同鄉賈雲龍所持的赫美集團股份。

赫美集團原為浩寧達，主營智能電表業務，屬於傳統製造業。後來頻頻並購各類企業，產業版圖橫跨新能源、新材料、珠寶首飾、資產管理、互聯網金融等多個板塊。

2014年，當時的浩寧達從廣袤投資手中收購鑽石首飾企業每克拉美。廣袤投資因此持有赫美集團4.54%的股票，成為赫美第四大股東。

廣袤投資前身為北京傑威森科技有限公司，為賈雲龍100%持股企業。

熟悉樂視和賈躍亭的人，對“傑維森”和“賈雲龍”應該並不陌生。

在樂視早期發展起到重要作用的匯金立方背景複雜，其實際控制人為神秘人“王誠”。在“王誠”之外，北京傑威森科技有限公司是匯金立方的另一位股東。（2010年8月12日，樂視網在深圳證券交易所創業板掛牌上市，首日以42.96元收盤，為匯金立方帶來2.42億元的账面浮盈。）

而賈雲龍是賈躍亭的既是襄汾老鄉，又是高中同學，還是非常要好的朋友。

至於北京傑威森（廣袤投資）的法人代表身份，賈雲龍此前接受澎湃新聞採訪的解釋是：前些年他去北京，賈躍亭在一次飯局中提出想借用身份證注冊公司。出於對好友的信任，他曾把身份證給賈躍亭借用了一段時間。

韜蘊資本在接盤易到之前，曾為賈躍亭的生態巨集圖 “豪賭”巨資。

根據公開資料，韜蘊資本及關聯企業以可轉債的形式參投樂視汽車投資3.34億元、樂視手機2億元，以股權的形式投資視體育3.2億元、樂視影業未披露詳細金額。2015年11月，韜蘊資本還向樂視控股以借款形式投入2億元。據網易財經報導，韜蘊等參與樂視生態、樂視體育系列股權投資類項目約17億元。

韜蘊和赫美的關係剪不斷理還亂，於是，極力想擺脫“樂視”“賈躍亭”標簽的易到，在一通反覆的資本操作中再度和樂視有了聯繫。

交易存在極大不確定性，炒作意味濃厚

值得注意的是，在赫美計劃收購易到的同時，易到還在進行另一起融資，存在股權結構變更的可能。

公告披露：

標的公司將於《意向性協定》簽署後及本次交易籌劃過程中實施股權融資及引入戰略投資者事項。公司同意受讓屆時標的公司股東持有的標的資產，王菲、北京中泰創盈企業管理有限公司將采取合理及誠信的措施，促使標的公司新增股東參與本次交易及相關事項。屆時標的公司的股權結構將發生變動，最終交易對象需根據戰略投資者入股情況結合各方協商情況等確定。

雖然赫美集團在公告中稱，王菲、中泰創盈會促使新股東參與本次交易，但這仍給這次交易帶來極大的不確定性。

在標的尚在融資、股權不確定、甚至最終交易對象會發生變動的情況下，赫美集團便將意向協定發布出來，也著實著急。

如此急迫釋放利好消息，不排除赫美炒作的嫌疑。

從2017年6月起，赫美頻繁進行資產剝離及企業收購。2017年12月赫美集團宣布以8億元轉讓旗下的資產每克拉美。前後斥資15億元收購6家服裝企業及品牌代理公司。

頻繁的資本運作，並沒有帶來業績上的改變。7月14日，赫美集團修正了業績預告，公告顯示，公司預計2018年1月~6月歸屬於上市公司股東的淨利潤變動幅度為-29.55%至17.42%，修正之後，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降276.13%至311.35%，虧損1.5億至1.8億元。

無論交易是否成功，從現在來看赫美的目的已經達到。公告發布後，赫美股價連續3個交易日漲停。

反觀易到，從2015年被樂視收購的那一刻起就注定了其悲劇的色彩。創始人出走、控股方失勢。之後接手的韜蘊資本，擅長資本運作，拉來中信銀行，使其成為易到的第四大股東。但單純的資本運作支撐不了業務，易到前後接觸過阿里、順豐尋求合作但都不了了之。

於是，在網約車這個創造了商業奇跡的行業裡，中國第一家互聯網專車平台，終是淪為了資本炒作的工具。