專家預計差別化準備金及信貸政策有望推進

　　多項金融數據超預期釋放積極信號

　　專家預計差別化準備金及信貸政策有望推進

　　來源：經濟參考報

　　央行11日發布數據顯示，4月末M2同比增長8.3%，較上月回升0.1個百分點，增速呈趨穩態勢。當月新增人民幣貸款1.18兆元，社會融資規模增量1.56兆元，實體融資需求穩定。

　　信貸方面，居民貸款減少，企業貸款微升，整體來看，增速超過預期。中信固收團隊認為，信貸超預期主因是票據融資增加。從結構特點來看，4月信貸與3月基本一致：居民部門和企業部門分別新增5284億元和5726億元。其中，居民部門短期貸款新增1741億元，同比略有增加；中長期貸款新增3543億元，同比和環比均回落。光大固收團隊分析稱，這意味著4月新增購房貸款體量或繼續縮減。

　　對於M2增速小幅反彈，交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示符合預期，“增速接近13%的信貸投放對低於10%的M2增速有正向支撐作用。雖然4月繳稅因素對於M2增速有一定負面影響，但央行降準等措施頒布又使得市場改善了對於未來流動性的預期。”他說。

　　央行同日發布的《一季度貨幣政策執行報告》稱，M2增速趨穩是穩健中性貨幣政策和金融監管政策協調有效推進的結果，有利於金融體系控制內部杠杆和減少資金內部嵌套循環，也有利於巨集觀上穩杠杆，助力打好防範化解重大風險攻堅戰。

　　社融是此次數據一大亮點，4月社會融資規模增量15600億元人民幣，同比下降37.22%，環比增加13.33%，高於過去5年同期均值，表外回歸表內趨勢顯著。

　　從結構上看，表外融資中的未貼現承兌大幅增加是主要原因，當月新增未貼現承兌匯票1454億元，比過去5年同期均值高出952.48億元，而委託和信貸融資則持續低迷，當月合計減少1575億元；同時，企業債券融資3776億元，再創新高，為連續16個月以來的最高值，債券市場持續回暖。“在去通道、加強表外融資管理的背景下，表外融資出現分化，但融資回表、非標轉標仍是主要趨勢。”民生銀行首席研究員溫彬預計。

　　整體而言，4月份金融形勢延續今年初以來的特徵，M2保持低位運行，社融和信貸對實體經濟支持力度不減。溫彬表示，當前市場流動性總體穩定，市場利率有所下行，有利於降低實體部門融資成本，為了合理引導市場預期，防止金融機構重新過度加杠杆，預計央行將綜合運用多種政策工具組合，保持流動性充足和市場利率水準穩定；同時，仍有可能進一步採用差別化準備金和差異化的信貸政策，增強服務實體經濟的能力。

　　實習記者 向家瑩 北京報導

責任編輯：李鋒