溫彬：信貸數據結構優化，社融增速企穩回升

中新經緯客戶端4月13日電題：《溫彬：信貸數據結構優化，社融增速企穩回升》

作者溫彬(中國民生銀行首席研究員)

據央行4月12日發布數據顯示，3月末，中國M2同比增長8.6%，預期8.2%，前月為8%；新增人民幣貸款1.69兆元，預期1.25兆元，前值8858億元；社會融資規模新增2.86兆元，預期1.85兆元，前值7030兆元。

3月，M2比上月回升0.6個百分點至8.6%，創下2018年3月以來的最高增速。主要原因有：(1)3月，外匯儲備規模繼2018年11月以來取得“五連升”，外匯佔款有望實現正增長，有利於流動性投放。(2)財政存款減少6928億元，同比多減2126億元，加大貨幣投放力度。(3)信貸增長較去年同期加快，派生能力增強。此外，本月M0同比增速由上月-2.4%回升至3.1%，M1由上月2%回升至4.6%，反映企業流動性有所改善。

3月，新增人民幣貸款1.69兆元，比去年同期多增5700億元，明顯超出預期。從趨勢上看，3月新增人民幣貸款通常都較2月有所增加，2016-2018年2月新增人民幣貸款平均9120億元，3月新增人民幣貸款平均1.17兆元，本月新增人民幣貸款雖存在一定季節性回升因素，但明顯高於歷史同期。

從結構上看，短期貸款佔全部新增貸款的比重增加，居民部門貸款佔全部新增貸款的比重增加。本月居民部門和企業部門、新增短期貸款和新增中長期貸款都創下歷年或近年3月增量的新高，各項數據的全面改善推動人民幣貸款超預期增長。具體如下：(1)新增短期貸款(不包含票據融資)7395億元，比上年同期多增4534億元，佔全部新增人民幣貸款的比重達到44%。其中，居民部門新增短期貸款4294億元，創下歷史新高；企業部門新增短期貸款3101億元，比上年同期多增2272億元。(2)新增中長期貸款1.12兆元，佔全部新增貸款比重由上月的83%降至66%。其中，居民部門新增中長期貸款4605億元，比上年同期多增835億元；企業部門新增中長期貸款6573億元，比上年同期多增1958億元。(3)新增票據融資978億元，增量較今年前兩個月明顯縮窄，但仍比上年同期多增1097億元。(4)居民部門新增人民幣貸款8900億元，比上年同期多增3167億元，增量創下歷史同期新高。(5)企業部門新增人民幣貸款1.07兆元，比上年同期多增5006億元，增量創下2010年以來同期新高。綜合來看，居民部門和企業部門信貸都有改善，金融支持實體經濟力度有所增強。

3月，新增社會融資規模2.86兆元，同比多增1.28兆元，比上月多增2.16兆元。3月末社會融資規模存量達到208.4兆元，同比增速由上月的10%回升至10.6%。

從結構上看，表內信貸、表外融資、地方政府專項債的投放和發行加快，推動本月社融規模放量增長。(1)表內對實體經濟發放的人民幣貸款新增1.96兆元，同比多增8166億元，比上月多增1.2兆元。(2)表外融資新增824億元，同比多增3353億元，比上月多增4473億元。其中，新增委託貸款減少1070億元，同比多增780億元；新增信託貸款528億元，同比多增885億元；新增未貼現銀行承兌匯票1366億元，同比多增1689億元。(3)在更加積極的財政政策的推動下，地方政府專項債的發行提速，本月發行2532億元，同比多發1870億元。

整體上看，本月社融增速逐漸企穩回升，市場流動性較為充裕，居民部門和企業部門信貸都有改善，金融支持實體經濟力度增強。下階段，預計貨幣政策仍將保持鬆緊適度的穩健基調，近期降準概率下降，但在融資規模“量”改善的情況下，宜更加關注政策傳導的通暢性和“價”的合理，不斷推進實體經濟融資成本降低。(中新經緯APP)

溫彬