經濟周期至轉捩點恰逢貿易政策添亂 加息難救弱勢美元

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　　經濟周期至轉捩點恰逢貿易政策添亂 加息難救弱勢美元

　　隨著美聯儲步入收緊貨幣政策周期，美元本被認為將因此受益。但市場對於美國政府政策的擔憂以及美國經濟健康狀況的可持續性的猜測卻對美元構成了強大的下行壓力。對此，有分析師認為，鑒於以上因素相互製衡，美元的前景仍破朔迷離。

　　據Pictet資產管理首席策略師Luca Paolini表示，直到最近，美元基本面都不乏正面因素支撐，其中包括了美聯儲步入加息周期以及美國經濟面表現強勁。

　　事實上，美聯儲一直處於貨幣政策正常化的最前沿，這通常會導致貨幣走強。僅2017年，美聯儲就曾三次上調利率。預計今年至少還會有三次加息，而本周美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上將很可能是年內首次加息。

　　對此，Paolini表示，現在的情況已經完全不同了，鑒於全球主要央行都逐步邁向收緊貨幣政策的路線，相較過去，美聯儲加息對美元的提振作用正在衰減。

　　周三（3月21日）舉行的美聯儲FOMC會議預計將以一個有廣泛預期的加息結束。但市場人士表示，該預期得以實現不會對美元走勢產生持久影響。

　　自美聯儲開始收緊貨幣政策以來，加拿大央行和英國央行也宣布加息，而歐洲央行縮減了其量化寬鬆計劃的一部分資產購買資產計劃。就連最為鴿派的日本央行，也正在討論在通脹水準達到目標時的貨幣政策正常化。

　　同時，其他因素正在影響美元的前景。Paolini認為，由於美國經濟處於長期下行趨勢，美國正在失去全球市場份額，看漲美元是錯誤的。

　　分析人士擔心所謂的“雙赤字”，包括貿易和政府財政赤字，這可能會給美國未來的經濟帶來壓力。

　　Paolini表示，儘管經濟周期性的問題可能被歸咎於前者，但預算赤字不應該是周期性的。

　　分析師也不清楚，美國經濟在其自身周期中處於哪個階段，儘管近期經濟數據好於預期。對此，Paolini預計，美國離現在的經濟發展周期結束還有一年的時間。

　　除了眼前的經濟因素外，白宮內部政局動蕩，包括市場對即將發生的貿易戰的擔憂，也使美元不斷貶值，使策略師難以集中精力關注川普政府政策的潛在長期影響。

　　Paolini最後表示，例如貿易保護主義政策可能會使美國在長期內作為外國投資目的地的吸引力下降。

責任編輯：何凱玲