國內外私募在合作中實現優勢互補

　　來源：期貨日報

　　7月以來，國際知名基金在國內發行私募產品的消息，受到市場關注。近日，在新湖期貨舉辦的“大宗商品國際化時代下的海內外基金投資高端論壇”上，業內人士表示，國際私募基金在國內落地的速度持續加快，整體來看可以推動我國資本市場發展，也有助於內外資本市場實現合作共贏。

　　據了解，去年國外大型私募基金開始陸續進入我國市場，今年7月其產品相繼正式通過備案並對外發行。在市場人士看來，新鮮血液的出現，給今年波瀾不驚的私募市場增添了許多活力。

　　新湖期貨總經理楊熙東認為，國際私募基金進入中國市場，有利於豐富我國市場的投資者類型，有利於國內市場借鑒國外的投資理念和管理模式，也有利於拓展我國資本市場對外開放的廣度和深度。與此同時，這也能帶動國內資本走出去，對提升我國私募基金行業的國際影響力有著深遠意義。

　　上海象限資產管理有限公司（下稱象限資產）的股東之一是米爾本·裡奇菲爾德公司（下稱米爾本公司）。據了解，這也是國外大型私募基金進入中國的一種方式。未來象限資產將主要立足於國內市場，他們主要做量化CTA投資，在與外資股東合作過程中也實現了優勢互補。

　　今年以來，我國商品市場整體處於振蕩行情中，商品CTA策略的表現普遍並未達到市場預期。“自從我們成立以來，就跟米爾本公司展開了一系列結合，主要是雙方優勢資源和技術的結合，形成優勢互補、資源共享。”象限資產投資總監楊少芬表示，在合作過程中，他們在振蕩行情中也獲得了理想的收益。

　　過去兩年，世界經濟形勢發生了微妙的變化，對於已經有運行經驗的量化模型來說，這方面的因素使得一些行情的邏輯本質發生變化，量化策略的有效性也隨之降低，甚至有可能失效。

　　“我們是以機器學習為代表的自適應策略，可以非常敏銳地捕捉到市場的行情，所以能夠在很大程度上解決策略失效快的問題。”楊少芬表示，它是能夠自動化迭代的一個過程，像這種易擴展的數據學習過程，與傳統的數據直接提取阿爾法的方法相比更具有優越性，“這也是我們跟米爾本合作的機器學習體系”。

　　在不確定的行情之下，要進行更為嚴格的風險管理。在風險管理方面，象限資產也頗有心得。他們認為，CTA策略的核心要素之一就是要進行嚴格的風險管理，這樣才能在長期投資中獲得期望的收益。

　　展望未來，楊少芬表示，CTA在國內投資標的增加，吸引了越來越多像米爾本這樣的著名CTA公司。“隨著更多交易者的參與，期貨市場成交量增加，各品種活躍度會隨之提升，這也會進一步促進期貨市場的發展，我們對未來充滿信心。”

責任編輯：常福強