華商基金張永志：部分轉債有溢價太空 配置價值明顯

　　華商基金張永志：在轉債藍海間積極尋覓溢價太空

　　“在社會融資受到一定限制的環境中，可轉債以其低成本融資、不立即攤薄股權、優化資產負債表等優勢，受到上市企業的廣泛歡迎。”華商可轉債、華商穩定增利基金經理張永志認為。

　　依據Wind資訊數據顯示，截至8月10日，2018年以來可轉債發行規模已經突破710億元，超過2017年全年募集資金規模。此外，已發布可轉債發行預案的上市公司數量超過180家，擬發行規模超過2600億元。

　　談及可轉債投資價值，華商基金張永志分析表示，可轉債兼具債券和股票的雙重屬性，其本質上是在債券的基礎上附帶了企業股票的期權。可轉債市場走勢通常隨股市同向波動，當正股股價上漲時，可轉債同步上漲；當正股股價下滑時，可轉債亦然，但因為有債底價值的保護，使得可轉債的下滑太空相對正股來說比較有限。“能夠兼顧防禦與收益，可轉債是相對性價比較高的投資品種。”

　　近期數據觀察，中證可轉債指數7月以來開啟一輪反彈行情，助力可轉債基金業績小幅上漲。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至8月10日，可轉債基金（非A類）近1月平均淨值增長率1.02%，高於同期普通債券型基金（二級非A類）0.38%的收益水準。

　　在華商基金張永志看來，是否具備溢價是參與一級可轉債投資的重要判斷標準。而從實際的操作驗證來觀察，如果可轉債溢價較明顯，機構投資者和個人投資者參與網上發行的積極性通常會比較高。

　　著眼於當下，華商基金張永志表示，可轉債前期調整較大，部分轉債到期收益率已經接近純債，防禦價值明顯，同時具備股市反彈的時候的向上彈性，有比較明顯的配置價值。

責任編輯：石秀珍 SF183