可轉債發行接連出現券商包銷 近6成信用申購跌破面值

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　　可轉債發行接連出現券商包銷 近六成信用申購可轉債跌破面值

　　每經記者 瀏海軍 實習記者 李一瑋    每經編輯 謝欣    

　　7月19日，海瀾之家公告稱華泰聯合證券將包銷4.01億元的海瀾轉債，而在本月初，湖北廣電也公告稱中泰證券將包銷5.82億元的湖廣轉債。這些由主承銷商包銷的可轉債均來自網上投資者棄購的份額。

　　截至7月19日，采取信用申購方式發行上市的57只可轉債，除寶信轉債已贖回，鐵漢轉債在停牌之外，尚有55只在正常交易狀態。其中，有32只可轉債現價是低於100元的面值。

　　32隻信用申購可轉債跌破面值

　　2017年9月25日，第一只可信用申購可轉債——雨虹轉債開始申購，雨虹轉債在上市首日賣掉就有盈利。就此，投資者紛紛加入申購大軍，一時間網上中簽率持續走低。但是隨著股市的波動，可轉債的熱度也急劇轉冷，申購人數下降，中簽率大幅提高。最新的盛路轉債的網上中簽率為0.6087%，前幾天的海瀾轉債和湖廣轉債網上中簽率都高達1%。

　　Choice數據顯示，自投資者可信用申購以來，可轉債一共發行上市57隻，其中，除寶信轉債已贖回，鐵漢轉債在停牌之外，尚有55只在正常交易狀態。截至7月19日收盤，現價最高的是195.99元的康泰轉債，最低的是86.45元的岩土轉債。高於100元面值的有23隻，佔總數的42%，跌破面值的有32隻，佔總數的58%。曾經在上市首日因價格持續走高，兩度被停牌的林洋轉債，現價只有91.05元。

　　另外，《每日經濟新聞》記者注意到，在剛剛結束發行但還未上市的可轉債中，湖廣轉債33.55%的發行額被棄購，最終全部由主承銷商中泰證券以5.82億元包銷。而據東北證券發布的研報，通過相對價值法得到湖廣轉債上市後的價格是83到97元之間，東北證券認為其上市價格在90元左右。按此計算，只要湖廣轉債上市，中泰證券5.82億元的包銷金額或將產生至少1745萬元的浮虧。

　　可轉債投資需要注意時機

　　面對近期的市場行情，普通投資者也不禁發出疑問，要不要申購可轉債呢？中簽了要不要繳款呢？

　　對此，一資深券商人士向《每日經濟新聞》記者表示：“分析可轉債是一個綜合性的東西，評級、轉股價、付息率、強贖、下修、回售、擔保等條款資訊都是要看的。分兩種情況，一種是投資者想申購中簽上市就賣掉，那就去關注申購那天的轉股價值，還有市場階段性的特點。還有另一種是投資者想在二級市場交易買賣可轉債，那就要看正股的表現和可轉債的到期收益率，這樣可以將風險鎖定在一個範圍。只要公司不違約，到期肯定是能掙錢的，就是利息較低而已。可轉債的交易方式是‘T+0’，沒有印花稅，交易手續費相對較低。”

　　該人士補充道：“自從可轉債的收益不穩定之後，很少有券商去強推了。我們認為，不同的可轉債要進行具體分析，還是有盈利機會的。”

　　《每日經濟新聞》記者還注意到，寶信軟體在7月10日公告了寶信轉債贖回結果及兌付摘牌。寶信軟體進行贖回的原因是公司的A股股票自2018年5月23日至2018年6月12日，連續30個交易日內有15個交易日收盤價格不低於寶信轉債當期轉股價格（18.19元/股）的130%。根據公司《公開發行A股可轉換公司債券募集說明書》的約定，已觸發可轉債的贖回條款。根據公告，16億元寶信轉債中，累計有人民幣15.71億元轉為公司A股股票，另有1.79%的可轉債份額未選擇轉股而被寶信軟體用0.29億元贖回。寶信轉債也是第一個以信用申購方式發行可轉債而被贖回的。

　　對此，《每日經濟新聞》記者致電寶信軟體董秘辦公室，對方表示，此次贖回對於投資者來說，是否浮盈要看股票取得的途徑和時間點。如果是發行的時候獲配的，那到現在都是有浮盈的。但是在轉股的投資者中，有一部分是在二級市場購買的可轉債。在二級市場上，寶信轉債的價格最高到過160多元，這部分投資者是否仍為浮盈狀態就不好說了。

責任編輯：牛鵬飛