愛康國賓私有化即將落地？阿里系借機再切入線下醫療

　　愛康國賓私有化即將落地？阿里系借民營體檢再切線下醫療

　　本報記者 盧杉 上海報導

　　國內民營體檢的“雙雄之爭”又有了新進展。

　　北京時間3月12日晚間，愛康國賓（NASDAQ：KANG）發布公告稱，收到來自雲鋒基金和阿里巴巴的收購提案，提議收購價為20美元/ADS（美股存托股份）或40美元/股。

　　受此消息影響，愛康國賓美股盤前漲超11%，報19.58美元/股；截至3月12日美股收盤，愛康國賓股價報收18.8美元/股，漲4.91%。

　　公告稱此前成立的特別委員會繼續與雲鋒進行磋商、審議和評估此項提案，但目前並未就此提案作出任何決定。

　　3月13日，愛康國賓相關人士回復21世紀經濟報導問詢進展時稱“目前一切以公告為主。”

　　從2014年納斯達克上市開始，愛康國賓經歷了主動私有化、狙擊美年大健康並購、陷入長達兩年的私有化僵局。一方面，隨著2017年美年大健康完成對“第三名”慈銘體檢的收購，國內民營體檢市場曾經的“三國爭霸”已經演變為“雙雄對決”；另一方面，在互聯網、新零售等領域你來我往，企業紛紛站隊阿里、騰訊兩大寡頭的情勢下，醫療行業由於天然的高門檻讓目前躍躍欲試的雙方都較為保守，“阿里系”在此時靠擁有龐大實體優勢的愛康國賓入場線下醫療，讓局面有了新看頭和更多的意味。

　　坎坷私有化

　　2017年7月，愛康國賓在北京、上海連做了兩場戰略更新發布會。

　　“現在這個行業還是一種單一的服務模式，需要一定程度上的多元化，延伸出更多的客戶價值。”愛康集團創始人、董事長兼CEO張黎剛其時在接受21世紀經濟報導專訪時表示，商業化體檢的“多元化能不能找到方向、找到好的出路非常關鍵，如果只是賣一次服務，公司價值肯定是有限的。”

　　張黎剛表示這是基於“體檢報告看不懂”、“體檢查出異常如何複查和確診”、“體檢後確診患癌如何找到對口的專業醫療資源”等一系列“體檢之後沒人管”的痛點推出的最新發展戰略。

　　這也是繼一年前愛康國賓私有化股權紛爭之後的新動作。

　　2015年8月，上市僅1年多的愛康國賓宣布收到張黎剛和方源資本組成的買方集團的非約束性要約，報價17.8美元/ADS收購全部尚未持有的股票。其後11月，對手美年大健康宣布以22美元/ADS出手競購，與張黎剛公開競爭。

　　雙方劍拔弩張多個回合，直到2016年6月愛康國賓稱收到來自雲鋒基金的私有化要約建議信，報價為20-25美元/ADS，高於此前愛康國賓管理層發起的私有化要約價格，最高價和美年大健康發起價格持平。之後張黎剛、美年大健康在對峙數月之後先後表示退出。

　　2017年7月，張黎剛對21世紀經濟報導表示，“我本人不再參與私有化，由特別委員會接管這些事宜，評估邀約是否可行，從公司層面，管理團隊更關注如何更好的運營公司。”

　　實體優勢

　　1998年國內首家民營體檢中心在北京開業，商業體檢行業發展近二十年，在一線城市已經成規模化發展。

　　截至2017年3月底，愛康集團在全國33個城市擁有全資或控股107家體檢中心。“去年愛康（財年）收入超過29億人民幣，但由於投資了三家連鎖體檢中心，以及私有化需要幾百萬美金的費用，並表後造成淨利虧損，但並不是我們經營帶來的虧損。”

　　愛康國賓近幾年的財報顯示，收入增速逐年放緩，2014-2016年收入分別為2.9億、3.7億、4.35億美元，每年同比增速為45%、27%和17.5%。

　　一方面是市場需求下、體檢中心不斷高速擴張帶來的資金流緊張；另一方面，阿里看中的也正是其已成規模的線下醫療標的。

　　“目前民營體檢佔整個市場還不到10%，還有很大的增長太空。”清華大學醫院管理研究院研究員曹健在接受21世紀經濟報導采訪時表示，對於阿里來說，圍繞著線上做了好幾年的醫療“外圍”技術優化，“其產業布局需要從線上拓展到線下，通過愛康國賓這樣的實體往線下延伸，而愛康國賓已經是健康體檢行業裡有規模的公司，有品牌有資源的同時它自己也遇到了擴張時缺錢的困難，需要解決融資管道的問題。”

　　相較於美年大健康董事長俞熔傾心資本運作和整合，張黎剛更喜歡側重強調愛康國賓的中高端和精準化體驗。

　　愛康手裡的大數據和企業用戶也被業內認為是阿里看中的資源之一。

　　據張黎剛介紹，2016年財富全球500強在華企業的212家，富比士榜上中國100強的89家都選擇了愛康作為自己的健康管理服務提供商。目前愛康國賓的企業客戶和個人客戶佔比分別為80%和20%，“個人的比例在上升，個人比例一方面來自自費體檢，另一方面是企業員工體檢時加購項目。”

　　此外，愛康國賓宣布了多項合作，包括為複旦大學醫學院捐資600萬人民幣，成立精準醫學與大數據研究中心。

　　“北京一年有400多萬人做體檢，其中超過一半在私營體檢，在大城市，私營體檢中心已經超過了一半的市場，但收入還沒到。”張黎剛認為，“資本泡沫造成醫療行業的虛假繁榮，實際上體檢行業已經是充滿著危機。”

　　體檢行業有淡旺季之分，第一季度的淡季會帶來體檢中心的巨額虧損，季節性對運營與利潤提出了非常大的挑戰；單一模式難以延伸更多的客戶價值；體檢總體品質遠待更新。

　　“對於每個人的健康狀況，目前其實沒有真正做好評估。對體檢結果也需要做深層的數據分析，如果發現隱患，需要深度篩查。”張黎剛介紹，愛康國賓未來將在體檢之外把齒科作為第二大線下業務來發展，“牙科有希望成為愛康第二大業務。” （編輯：賈紅輝，郵箱：[email protected]）

責任編輯：李堅 SF163