陸群釋疑長城華冠摘牌新三板 前途汽車尋求更大融資渠道

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 高飛昌 郭有信“新三板的發展節奏和公司發展階段已經不匹配，所以我們選擇了摘牌。”3月2日，長城華冠董事長陸群在接受經濟觀察網記者採訪時表示。作為新三板（即全國中小企業股份轉讓系統）上的明星企業，也是電動車新三板第一股，長城華冠的退出引起了軒然大波。外界猜測，長城華冠的主動退出，與融資情況不理想有關。

資料顯示，自2015年登陸新三板後，長城華冠先後募資五次，合計募資21.2億元，在新三板上市企業中排名前列。2018年12月7日，長城華冠發布公告稱，擬以10.75元/股，發行不超過1.4億股，計劃募資資金15億元，但最終沒有實現這一目標。長城華冠董秘王立新表示，這是由於新三板交易制度上的改變所帶來的影響，並非是長城華冠缺少融資魅力。

“我們在尋找新的融資平台，未來上市的主體也沒有確定是長城華冠還是前途汽車。”陸群告訴記者，在新三板摘牌之後，長城華冠會尋找新的融資平台。“我們的退出是一個積極行動、慎重考慮的結果。企業在不同的階段需要對接不同的平台，汽車對資金的需求體量非常大，現在的渠道已經滿足不了。下一步還我們還會與資本平台對接。”外界猜測，長城華冠會在新推出的科創板上市，陸群對此表示，並不排除這種可能。“只要能解決我們發展需要，在融資和平台上我們沒有特別的傾向。”陸群說。

事實上，目前整個新三板的市場流通性較弱，而科創板是一個相對更開放的平台，允許虧損及存在未彌補虧損的企業上市。今年開年，新三板就有65起“做市商退出事件”，而在2018年全年共有1549起做市商退出事項，與2017年478起相比增至3倍之多。這被認為是新三板進入了冷周期。一位分析人士指出，當前新三板資金相對低迷、成交量不斷萎縮，而長城華冠需要一個更活躍的交易市場。

今年2月20日，長城華冠圍繞擬申請終止新三板掛牌，以及對異議股東權益保護措施連發四則公告。長城華冠稱，經慎重考慮，公司擬向全國中小企業股份轉讓系統申請公司股票終止掛牌。針對有異議的股東，長城華冠表示，將按照不低於異議股東取得公司股份時的成本價格收購異議股東所持有的公司股份，具體價格以雙方協商確定為準，並再發公告，將於3月7日召開2019年第一次臨時股東大會。

對長城華冠撤離新三板，外界有不少爭議性的看法，包括長城華冠旗下前途汽車“燒錢”過甚，企業無法負擔；其次還有消息稱前途汽車在首款產品前K50上市之後，在半年時間中僅銷售了59輛，汽車陷入困難。針對這些說法，陸群一一向經濟觀察網記者作出了回應。“我不能告訴你具體的銷量，但肯定遠多於這個數字，並且是超出我們的預期。”陸群稱。在陸群看來，前途是目前除了紅旗L5之外，中國售價最高的量產車，能取得現在的銷量已經是創紀錄。

下一步，前途汽車將向下拓展市場，從兩座跑車進入大眾化商品的布局。這首先就對資金提出了更高的要求。陸群繼續強調了其不認同業內一些新造車企業關於造車200億元是門檻的說法，其認為汽車製造業的利潤本來就低，它的核心在於一定要實現盈利。“不能羊毛出在豬身上，即便是像K50這樣的小眾車，也要以盈利為前提。”陸群十分強調資金的效率，

而並非資金的多少。“製造業比較的是效率，用最少的錢造最有力的產品。”

據其透露，前途汽車自成立以來，一共使用了超過20億元的資金，但目前前途汽車形成了5萬產能的工廠和電池廠，同時還獲得了工信部和發改委的雙重資質，並有量產車上市。王立新表示，如果橫向比較，前途汽車的資金效率是所有新造車企業中最高的。而在陸群看來，在企業發展初期，控制虧損是盡快實現盈虧平衡造血的關鍵。“前期虧損越大、則需要更大的量來對衝，要控制好‘燒錢’的量。”陸群表示。

長城華冠業績快報顯示，2018年其營業收入1.59億，較去年同期增加24.46%，歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為-6.06億，虧損額有擴大。陸群表示，前途汽車前幾年為純投入期，沒有收入，從2018年下半年開始有銷售收入，而前途汽車雖然花費了20多億元，但未彌補的虧損在10億元以內，“營收目前距離盈虧平衡線很近。”如果按照10億元為彌補虧損計算，前途K50的售價為75.43萬，補貼後價格為68.68萬，意味著其銷量在1400輛-1500之間就能實現現金流為正。