掛牌3年，融資1個億，天涯社區擬告別新三板

4月9日，天涯社區（833359.OC）發布摘牌公告，公司表示因為業務發展及長期戰略規劃的需要，同時也考慮了公司掛牌的維護成本、後續投資機構引入估值等因素，公司擬申請終止掛牌。

掛牌以來，天涯社區成功募資1億元，但一直努力轉型的天涯似乎還有一段路要走。

2017年上半年，天涯社區營收5086.5萬元，同比減少7.9%，上半年虧損792萬元。天涯表示，虧損主要系公司處於業務轉型期，相關業務尚在培育階段。

告別新三板，天涯社區將走向哪裡？

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掛牌3年融資1億元

天涯社區於2015年8月26日掛牌新三板。

掛牌前兩年，天涯連續大幅虧損。當時選擇掛牌新三板的目的很大程度上是為了解決流動資金的需求。

2014年和2013年度，天涯的主營業務收入分別為1.04億元、1.07億元，主要來自網絡廣告行銷業務，以及個人、企業互聯網增值業務。虧損金額則分別達到4465.82萬元和3161.33萬元。沒有現金流的保證，將導致其業務很難正常開展，補血非常關鍵。

掛牌新三板，天涯的確融到錢了，不過，比想象中還是要困難一點。

2015年8月25日以13.33元/股的價格擬發行股票300萬股，募集資金3999萬元，發行對象為海口天涯創業投資中心（有限合夥）。

2017年1月10日，公司發布一則股票發行方案，擬以22至30元/股的價格募資不超過2.1億元，用於支持其移動端產品的研發，更新雲計算大數據平台以及泛娛樂化的建設等。

不過同年2月22日發布的公告顯示，發行300萬股，募資額從2.1億元縮水到6600萬元。

該輪融資完成後，天涯社區的總估值也達到了21億元。

掛牌三年以來，天涯社區的二級市場交易並不活躍，公司自2016年底停牌至今。

面對新媒介、新業態的"野蠻生長"，相關職能部門快速出手，填補監管空白。2016年5月份，國家新聞出版廣電總局即下發通知，網絡視聽節目持證機構涉及掛牌新三板事項的，要事先經過申報審批，已在新三板掛牌的，則要停牌補辦相關手續。

已掛牌新三板的天涯社區，於2016年12月29日發布公告稱開始停牌申請審批，不過至今未通過。

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轉型尚未成功，摘牌後將走向何方？

在掛牌之初，不少人將新三板看做天涯社區走出困境的轉折點。但現在來看並不是。

如果你是80後或者90後，創辦於1999年的天涯社區在你的上網史中肯定是一個重要組成部分。作為曾經在全球華人中很有影響力的網絡社區，它曾轟動一時。天涯社區先後計劃過境外上市和在國內創業板上市，但陰差陽錯均以失敗告終。

在錯失登陸資本市場的最佳時期，加上互聯網衝擊及自身因素，天涯社區陷入困境，近幾年來，天涯社區多次嘗試轉型。

"沒有什麽賺錢模式可走。"提及天涯社區原有的盈利模式，總有人會說這麽幾句。鼓勵機制太差、催論壇主更新、沒有利益可循，越來越多的用戶表示產品體驗弱，天涯論壇的這種經營模式早已經在走下坡路。

2015年天涯擴展社區電商業務，帶來5073萬元的營收，但並不賺錢，很快這塊業務被收縮放棄。除此之外，天涯社區也在大力發展個人付費閱讀、IP 運營及直播打賞業務，不過成效有限。

唯一快速增長的是廣告業務，帶來的營收從2015年的4600萬元，增長到2016年的1億元。但這似乎並不能成為天涯盈利的點。

2017年上半年，天涯社區營收5086.5萬元，同比減少7.9%，上半年虧損792萬元。2015年掛牌至今，一直未實現扭虧。

天涯社區在半年報中表示，虧損主要系公司處於業務轉型期，個人增值業務雖有增長但還在培育階段，同時電子商務和網絡行銷業務也在進行收縮。距離轉型成功，天涯社區還有一段路要走。

告別新三板，天涯社區將走向哪裡？

文 | 戚旭