【讓投資更美好：投資者教育系列節目】之七十八
【核心觀點】
1、119億財務造假成就的“白馬股”——康得新2016年年報虛增利潤30億元，2017年近40億元，2018年近25億元，合計四年虛增利潤是119億元。
2、康得新和它的實際控制人康德集團發生大額的關聯交易，並為控股股東提供關聯擔保，康得新還存在著未如實披露募集資金的使用情況的惡劣現象。
3、深交所明確提出，要繼續依法從嚴實施重大違法強製退市，切實扛起退市主體的責任，可見康得新未來實施退市是大概率的事件。
4、在財務造假的四年裡，瑞華共領取840萬元的審計報酬！證監會有關負責人表示，證券法也適用於中介機構的規定。如果中介機構出現涉及到違法事項，同樣也會被受到處罰。
5、如何識破偽白馬股？首先對比這些白馬股的業績是否保持和同行相似的盈利水準？同時投資者也要注意關聯交易這一重要事項，如果關聯交易所佔它淨資產的比例過高，那就要多打幾個問號。
歡迎來到今天的《財經觀察家》，我是西南證券的張剛，我今天演講的主題是探究康得新的罪與罰。
【新聞背景】
康得新119億元造假震驚市場，審計機構瑞華會計師事務所正在被追責。經查，康得新涉嫌在2015年至2018年期間，通過虛構銷售業務等方式，虛增業務收入，並通過虛構採購生產研發費用，產品運輸費用等方式，虛增營業成本，研發費用和銷售費用。
證監會宣布擬對*ST康得實施頂格處罰，相關責任人終身市場禁入。同時，處罰事先告知書顯示，對康得新公司責令改正，並處以60 萬元罰款，實控人鍾玉被處以90萬元罰款。對於康得新受到的行政處罰，市場有聲音質疑處罰是否過輕？
帶上星號ST之前，那麽公司實際上名字叫康得新，而且它主要做的是什麽？複合材料，可稱得上是，被市場認為是新材料公司當中的白馬股，但是怎麽就帶上了星號ST了呢？那看一下公司歷年年報的業績狀況，不難發現，公司從歷史上來看，淨利潤都是持續保持增長，唯獨在2018年年報發生變化了，淨利潤同比一下子就同比下滑了88%。
從相關處罰的內容上來看，主要是上市公司連續出現虛增利潤的這種欺騙手法。2015年年報，虛增的利潤是23.81億元，那麽它佔到了年報披露利潤總額的144%。
這個比例是什麽意思？如果它把虛增的利潤剔除掉以後，公司實際上還是虧損。2016年年報虛增利潤30億元，2017年虛增利潤近40億元，2018年年報虛增利潤近25億元，那麽合計四年虛增利潤是119億元，這就涉及到了上市公司的叫做虛假陳述。
同時，康得新還和它的實際控制人康德集團，發生大額的關聯交易，康得新還為控股股東提供關聯擔保。提供關聯擔保的意思是什麽意思呢？就是他以自己的資產來做抵押，來為集團公司來獲得融資，康得新還存在著未如實披露募集資金的使用情況的這種惡劣現象。
在2018年的7月到12月份之間，康得新累計將24億多元從募集資金账戶當轉運站出。以支付設備採購款的名義，向這兩家法人支付相關的貨款，但實際上支付經過多道流轉之後，最終又回到了康得新，用於償還銀行貸款以及配合虛增利潤等。
實際上把從股民募集到來資金，想方設法的變成了自己的利潤，以及來償還銀行貸款，既起到了粉飾報表的作用，又實現了什麽？把募集資金的嚴格監管下的它的這個使用，實際上它通過多道轉手之後，可以變成自己自如的靈活使用了。
實際上從今年以來，康得新就不斷地爆出來各種各樣的異常跡象，在1月15日晚間，康得新發布公告稱，公司的資金周轉出現暫時性困難，2018年年度第一期，超短期融資券未按期兌付本息，實現實質性違約本息合計是10.4億元。而公司另外一筆債券，2018年度第二期超短期融資券也構成了實質性違約，金額是5.2億元，合計是15億元。
不過有一個問題來了，公司可在账上呈現出來是擁有大量的現金的。在2018年9月底，账上的現金餘額是150億元，理財資金是27.9億元。而2018年半年報，公司的銀行存款是160億元，其中受限制的資金是8.8億元。也就是說，150億元的現金居然還不上15億元的負債。
那麽這裡面就有一個問題出現了，這150億元恐怕是摻了大量水分的。那麽從這個公司的公告當中的話，可以發現一些端倪，就是在被中國證監會立案調查之後，那麽公司就發布了風險提示公告，那麽公司稱發現存在被大股東佔用資金的情況，這就不難理解，账上有那麽多資金卻無法進行償還到期債務。
通過*ST康得的年報顯示，公司的淨利潤是2.81億元，但是年報當中同時稱，公司的账面貨幣資金是153.16億元，其中122億元是存放於北京銀行西單支行。針對康得新在北京銀行西單支行上的該筆存款事項，公司所聘請的瑞華會計事務所，那麽已經提出了一些質疑。
在公司的年報的審計報告上就已經提出，無法確保貨幣資金的真實性，向北京銀行西單支行來發的問詢函，那麽回函稱，那麽銀行存款該账戶的餘額為零，但是該账戶在我行是有聯動账戶業務，銀行歸集金額是122億元。
那麽問題就來了，账戶餘額為零，但是它有聯動账戶，聯動账戶上有錢，那麽實際上就不難看出來，這筆資金被大股東實際性的所佔有，而上市公司資金已經沒有支配權。
在2018年10月30日，那麽康得新就收到了中國證監會的立案調查通知。在近期，那麽又收到了中國證監會的行政處罰事先告知書。根據處罰的內容上來看，既對公司給予警告，處以60萬元罰款，還包括對主要的高管及責任人，處以這個90萬元或30萬元，或10萬元、20萬元等等不等的罰款，最低的包括相關的責任人處罰3萬元的罰款。
看到這個金額，大家不禁心裡是拔涼拔涼的。為什麽？前面談到公司連續四年是虛增利潤，達到了一百多億元。那麽結果對相關責任人的處罰只有幾十萬元，有的甚至是只有幾萬元，明顯權責不對等。不過這裡需要告訴大家的是，這個行政處罰是由中國證監會來進行的，後續這些相關責任人還可以受到刑事處罰，還有民事賠償。
深交所明確提出，要繼續依法從嚴實施重大違法強製退市，切實扛起退市主體的責任，可見康得新未來實施退市是大概率的事件。而且深交所那麽明確將會持續密切關注*ST康得的後續進展，而證監會對它最終的行政處罰決定，深交所將第一時間啟動公司重大違法強製退市流程。
*ST康得連續四年虛增利潤，那麽恐怕負責公司財務報告審計的瑞華會計師事務所是難辭其咎。根據相關數據顯示，從2013年開始，瑞華會計師事務所就對康得新連續出具了五年的標準無保留意見的審計報告。
只有在2018年年報的時候，康得新當時已經身陷危機，因為2018年的10月30號，中國證監會已經對公司進行立案調查了，那個時候公司才出具了無法表示意見的審計報告。
那麽在財務造假的四年裡，瑞華一共領取了840萬元的審計報酬！而中國證監會的有關負責人表示，證券法也適用於中介機構的規定，也就是說如果是中介機構出現涉及到違法事項，同樣也會被受到處罰。
而在今年1月的時候，瑞華對於華澤工業，2013年和2014年的財務報告審計過程當中，未期滿盡責，已經被中國證監會依法沒收它業務收入是130萬元，並處於390萬元的罰款。
【新聞背景】
“康得新信披違法手段極其惡劣、持續時間長、涉案金額巨大、違法情節特別嚴重，是嚴重的信披造假事件。”7月8日，證監會上市公司監管部副主任曹勇對媒體如此表示，對該案件明確定性。根據《證券法》及最高法院虛假陳述司法解釋，上市公司因信息披露違法被證監會處罰，受損投資者可以依法起訴索賠。
7月5日晚，康得新發布《關於收到中國證監會行政處罰事先告知書的公告》。處罰事先告知書的發布，意味著康得新投資者索賠即將全面啟動。需要提醒的是，由於康得新違法持續時間長，虛增利潤金額特別巨大，預計此案索賠人數、索賠金額可能創下同類案件最高紀錄。由於公司面臨強製退市風險，賠償能力堪憂，預計投資者索賠將是一場“持久戰”。
有的投資者問，如何來識破偽白馬股？ 就是表面上看是白馬股，業績非常漂亮，實際上是業績造假的，這對普通投資者來講非常的困難。 不僅對於普通投資者很困難，對於部分機構投資者也非常容易不小心踩雷。
有一個比較簡單的辦法可以教給大家，大家可以對比這些白馬股，它的業績是不是基本上保持和同行相似的盈利水準。同時投資者也要注意，關聯交易這一重要的事項。一家上市公司它存在關聯交易，並不是違法行為，但是如果關聯交易所佔它淨資產的比例過高，那麽對於它的真實性以及合法性恐怕要多打幾個問號。
那麽通過這幾個要點，大家一定程度上可以起到預防這些白馬股出現偽造業績的情況，但是根本性的來消除這一現象的話，仍然還是要寄望於相關的監管部門進一步的加大對違法行為的打擊力度。
另外，相關的處罰決定書之前，買入的這部分投資者的話，可以進行相應的索賠，進入司法程序。根據相關的律師提示，那麽股民維權訴訟的時效期為三年，由於康得新的注冊地在江蘇，所以說可以在南京中院來進行起訴。
他既可以向控股股東來進行索賠，那麽也可以向被處罰的董監高這些高管人員那麽進行索賠，但是一旦康得新出現破產的話，那麽股民索賠的債權就沒有優先性。那麽它是進入破產清算的程序，那麽能賠多少，就賠多少，並不一定能夠全額的能夠得到賠償。
另外，普通投資者如果覺得自己起訴的話成本過高，或者並不是便利的話，那麽仍然還可以通過中證中小投資者服務中心，有相關的這些聯繫方式能夠幫助大家來進行集體訴訟來獲得相應的賠償。
感謝收看今天的《財經觀察家》，請大家持續收看我們的節目。
（來源：一股清泉文化傳媒）
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