飛揚國際擬赴港交所上市 短期償債壓力凸顯

本報記者 張家振 北京報導

摘牌新三板一年多後，飛揚國際控股（集團）有限公司（以下簡稱“飛揚國際”）將目光轉向了港交所。

近日，飛揚國際向港交所遞交主機板上市申請資料，擬募集資金用於在上海、杭州等華東地區沿海城市建立新的零售分公司及銷售點，以改善銷售渠道、增加市場份額，加強上遊資源整合能力、升級信息技術系統，及償還銀行貸款、優化資本結構和改善流動資金狀況等。

據了解，早在2015年12月8日，飛揚國際的前身浙江飛揚國際旅遊集團股份有限公司（以下簡稱“飛揚旅遊”）正式掛牌新三板，成為“浙江旅行社行業第一股”。不過，在踏入資本市場大門後，飛揚旅遊並未如願解決融資問題，而是依靠銀行貸款來支撐業務發展。

隨著規模擴張，飛揚國際資本負債率也開始迅速攀升。相關數據顯示，截至2016年、2017年和2018年9月30日，公司資本負債率分別達20.3%、66.8%和127.1%，同期銀行借款分別為990萬元、5000萬元和9500萬元。

如果此次上市成功，飛揚國際或將成為國內首家登陸港交所的民營旅行社。對於如何借力資本市場、在競爭激烈的旅遊市場中實現突圍等相關問題，《中國經營報》記者致電致函飛揚國際方面，截至發稿未獲回復。

搶灘華東旅遊市場

飛揚國際起步於浙江省寧波市鼓樓附近一間15平方米的小門面。2001年，時年27歲的何斌鋒砸掉事業編制“鐵飯碗”，帶領4名員工開設了一家名叫“飛揚”的鋪面，開始搏擊旅行社行業。

2007年初，公司開始並購擴張步伐，並創下了國內旅行社行業閃電收購的“蛇吞象”奇跡，僅用7天時間就完成了對浙江東方海外旅遊有限公司及其下屬全省所有分、子公司的收購。在獲得資質、規模後，飛揚國際快速啟動了走出寧波完成浙江全省布局的步伐，並為此後布局全國市場打下了基礎。

經過近20年發展，飛揚國際已成為從事設計、開發及銷售旅行團、自由行產品及旅遊配套產品和服務的旅遊服務供應商。目前公司在寧波、溫州、杭州、蘇州等地經營26家零售分公司及銷售辦公室。

相關財務數據顯示，2016年、2017年及2018年1月～9月，“飛揚國際收入分別為4.1億元、4.65億元和3.92億元，2017年和2018年前三季度分別同比增長13.3%和8.5%”，2018年公司營收開始出現增長放緩跡象。同期毛利分別為6916.4萬元、8970.3萬元及8102.8萬元，毛利率分別為16.9%、19.3%及20.6%。

從旅行目的地來看，公司在2016年、2017年以及2018年前三季度中，出境遊收入佔比超過60%，公司向包括歐美、日韓和東南亞等在內的全球超過50個目的地提供旅遊產品，熱門產品包括日本、泰國和美國等國內消費者最青睞的目的地旅行團。

不過，受旅遊行業集中度不高影響，飛揚國際在浙江省所佔市場份額並不高。根據弗若斯特沙利文報告，按2017年收入計算，飛揚國際在浙江省所有旅行社中排名第五，所佔市場份額為0.9%。

此次選擇赴港上市，公司募資將主要用於翻新現有零售分公司，在上海、杭州等華東地區沿海城市建立新的零售分公司及銷售點，以改善銷售渠道增加市場份額；加強上遊資源整合能力、升級信息技術系統及償還銀行貸款、優化資本結構、改善流動資金狀況等。

飛揚國際方面表示，進入資本市場有助於獲得額外資金滿足進一步的擴張計劃，提升公司形象、知名度，加強整合上遊資源的能力。