短期擾動有限 鄭棉中期仍看多

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　　短期擾動有限 鄭棉中期仍看多

　　中國證券報

　　□本報記者 王姣

　　6月20日，鄭棉市場延續弱勢格局，主力1901合約收盤大跌2.17%，持倉量減少兩萬餘手。分析人士指出，市場對全球棉花需求減弱的擔憂情緒仍在發酵，是造成鄭棉價格近期連續走跌的主要因素，不過短期擾動過後，市場終將回歸到基本面，全球產需更為趨緊也意味著中期鄭棉價格依然看漲。

　　弱勢格局延續

　　繼19日跌停後，6月20日，鄭棉價格繼續走低，期貨盤面量倉均有明顯縮減。從盤面上看，昨日鄭棉主力1901合約收報16885元/噸，較上一交易日大跌2.17%，當日持倉量大幅減少22474手，成交量也減少49萬餘手。此外，遠月1905合約昨日也大幅下跌2.64%，持倉量減少24264手，成交量減少9.7萬手。

　　現貨方面，中國棉花價格指數（CC Index3128B）收於16379元/噸，跌23元/噸；2227B級收於15159元/噸，跌12元/噸；2129B級收於16971元/噸，跌22元/噸。

　　海外方面，洲際交易所（ICE）期棉合約周二大跌4.5%，降至近四周低點，因全球貿易形勢生變引發投資者拋售。

　　市場人士認為，近期海內外棉花價格雙雙走低，主要是受到市場情緒的影響，短期內對於全球經濟復甦放緩、棉花需求減弱的擔憂佔據上風，目前市場正靜待情緒釋放，短期內弱勢格局可能仍將延續。

　　基本面整體利好

　　儘管短期情緒擾動對市場的影響不容忽視，但機構普遍認為，從基本面來看，供不應求的整體格局尚未改變，鄭棉市場仍將回歸到基本面指引，由此中期看多的邏輯依然較為堅實。

　　中信建投期貨農產品首席分析師田亞雄表示，從基本面來看，雖然當前全球棉花產量位於近五年高位，但隨著全球經濟復甦，棉花需求預計大增3.8%，使得國際市場棉花更加緊俏。而通過擴大進口棉花配額來緩解產銷缺口的政策仍難以抑製國內棉價，同時預計全球貿易形勢對需求的利空影響有限。由此看來，短期擾動仍遮擋不住中長期鄭棉市場價格向上的趨勢。

　　美國農業部（USDA）公布的6月全球棉花供需預測報告顯示：2018/2019年度全球棉花總產120.4百萬包，上月預估為121.19百萬包；消費125.35百萬包，上月預估為125.44百萬包；期末庫存83.02百萬包，上月預估為83.75百萬包。全球棉花產量調低，主要因素是中國產量預估下滑，由27百萬包下調至26.5百萬包，由此帶來的期末庫存下調至33.12百萬包。

　　市場人士指出，從我國農業部6月初公布的國內棉花供需平衡表來看，2018/2019年度全國棉花種植較上一年度出現一定減值，主要原因在於新疆植棉的比較收益低及勞動力短缺。單產較去年小幅減少，因此國內產量預估走低至555萬噸。而隨著下遊紡織行業需求回暖，消費預估小幅增至840萬噸。

　　建信期貨認為，根據USDA報告，全球產需更為趨緊，中長期將進一步推高國際棉價上行。國內方面，短期內增加進口配額，使得市場對於棉花的狂熱開始降溫，同時受全球貿易形勢影響，短期內供給量有增無減抑製棉價大幅上漲，但隨著儲備棉庫存的逐步減少，終將推動鄭棉價格上漲。

責任編輯：牛鵬飛