棉紗漲停源於供應短缺？

　　昨日，鄭州棉紗1810合約期價尾市漲停，每噸棉紗上漲了1055元。與此同時，遠期合約1901期價上漲了525元/噸。做為生產棉紗的原料，在下遊產品棉紗大幅上行的提振下，當日鄭棉期價也出現整體走高行情。

　　目前，國內新棉生長已進入關鍵階段，大部分產區新棉長勢良好，不久之後新棉就將陸續上市供應市場。除此之外，國儲棉延期競價銷售時間一個月，加上有關機構增發的棉花進口配額正在發放，理論上來講，國內棉花市場供應是有充分保證的。在原料供應充足的情況下，棉紗價格為什麽會突然大幅上漲呢？是不是棉紡織廠開機不足造成棉紗供應短缺？

　　上海國際棉花交易中心資訊總監汪前進告訴期貨日報記者，感覺當前棉紗價格的“異動”確實有些莫明其妙。據他計算，鄭州棉紗1810合約期價與鄭棉1809合約期價的價差已經拉大到了前所未有的高位，當前兩者價差已有11400元噸左右，遠遠超出了業內人士所認可的合理水準。正常情況下，鄭州棉花與棉紗期價的價差為7000—8000元/噸，即便是考慮到棉紗注冊倉單方面需要支付的費用等，價差達到9000/噸也應該能覆蓋所有成本了。

　　“一般情況下，國內棉紗價格是追隨棉花價格而漲跌的，當前在棉花價格相對穩定的情況下，鄭州棉紗1810合約期價出現漲停現象且表現的十分強勢很令人吃驚。”汪前進說，為什麽棉紗價格會出現這種走勢？很有可能是由以下幾個方面的原因造成的。一是有關機構預期棉紗需求旺季即將到來，當前鄭州棉紗期貨倉單數量是不足的，再考慮到棉紗期貨交割標準比較嚴，特別是對棉紗強力、三絲等指標要求嚴格，棉紗期貨倉單注冊存在很大不確定性。而更需要市場關注的是，在10月棉紗期貨倉單需要全部注銷。綜合分析可以得出的結論是——短期內鄭州棉紗期貨倉單不但數量不足，未來大量生成的概率也比較低，棉紗期貨盤子相對其他大宗品種而言是比較輕的，稍有資金流入且放大交易量，價格大幅波動的頻率就提高了。二是棉紗市場外圍環境發生了較大變化，並給棉紗市場價格帶來了新的上漲想象太空，特別是近期PTA期價大幅上漲50%多，已引發化纖市場出現提價效應，如與棉紗存在較強替代性的滌綸長絲近期累計漲幅達3000多元/噸。

　　據寧波一家大型棉紗貿易公司業務人員反映，當前普梳32支棉紗可供貨源的確有限，如果按照24500元/噸的價格去找貨，很可能採購不到。不過，如果按25500元/噸以上的價格去採購高配32支棉紗，可採購的貨源有很多。據了解，高配32支棉紗與鄭州期貨棉紗的交割品質差不了多少。當前現貨市場流通的高配32支棉紗大部分是從新疆發過來的。

　　另外，當前下遊織布廠、服裝廠的訂單與產品銷售並不是十分好，對織布廠、服裝廠等來說，需求旺季還早，一些織布廠、服裝廠對棉紗期價的上漲很不理解。

　　“我有一個新觀點——棉紗行情異動是莊家在‘圍魏救趙’”上海紗線寶科技有限公司CSO吳法新告訴記者，最近幾天，棉紗期貨價格出現了異動，盤面出現了觸及漲停的現象。不過，據對下遊大型棉紡廠的調研，我們得出的結論是：整個紡織行業的基本面基本沒變，棉紗期貨盤面雖然出現了異動，但成交量基本沒有配合。

　　吳法新說，他們調研且總結的以下觀點可以供廣大投資者參考。一是由於紡織服裝消費端正在緩慢復甦，棉花和部分天然纖維的消費量在上升，加上最近化纖行業原料（PTA，滌綸，粘膠）的價格上升較快，服裝面料商的部分訂單由TC、CVC轉為100%C全棉類別的訂單，這導致下遊對棉花的使用量有緩慢的增加。二是當前上遊的棉花原料供應量充足，棉花期貨倉單數量創新高，加上80萬噸進口配額的增發，以及國慶節後將近有500萬噸的新年度的新棉花即將上市銷售，造成當前市場上不缺棉花。前期貿易商手中囤積了很多現貨，而棉紡廠習慣使用“點價交易”模式採購原料，貿易商趁機拉高期貨價格以便於將手中的現貨銷售，這個是常用的“指東打西”、“圍魏救趙”的銷售手法。三是棉紡廠原料採購的模式發生了很大的變化。相對而言，棉花盤子重，不容易拉高。相反，棉紗期貨盤子很輕，容易拉高。“拉棉紗出棉花的”代價比較小。

　　浙江棉紗市場資深分析專家老張告訴記者，當前國內棉紗市場庫存比較低，產銷兩旺的跡象已經出現，下遊粗布、細布等市場需求增長已經啟動，但這還遠遠沒有達到往年的熱賣程度，鄭州棉紗期價突然漲停與期貨倉單數量少、注冊難、成本高及廠庫資金緊張等有很大關係。

　　“紗廠日常的生產很有計劃性，正常情況下是按訂單來安排生產的，對下遊客戶的品質要求、數量多少等很熟悉，生產線如何安排生產產品等均很有條理，基本上不會去大量生產出沒有訂單的產品。”老張說，有關機構積極主動參與鄭州棉紗期貨交易，一是可能發現了市場介入機會，二是找到了以較小的代價獲取較大收益的方法與管道，三是主動利用期貨工具與市場平台來規避市場出現較大變化的風險。

責任編輯：張瑤