減產預期刺激 鄭棉期貨放量漲停

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　　受高等級棉花短期可能存在供應缺口，以及新疆低溫大風氣象對棉苗傷害較大引發減產預期影響，昨日鄭棉期貨放量漲停。分析人士表示，隨著新棉的消化，高等級棉花短期內可能有一定缺口，然而隨著6月份澳棉大量到港，高等級棉花市場也會得到一定補充，鄭棉反彈行情的可持續性待考察。

　　棉花放量大漲

　　昨日，鄭棉期貨主力合約放量漲停，全日上漲630元/噸或4.02%，收報16290元/噸，創近1年新高。持倉量增倉8.01萬手，至34.11萬手，創近兩年新高。

　　“當下棉花市場本身就是乾柴烈火，在去庫存周期下，夾雜著眾多中短期利多驅動，處於一點就著的狀態。”中糧期貨研究院副總監付斌表示，本身國記憶體在約300萬噸/年的剛性產需缺口，隨著儲備棉去庫存速度加快，市場炒作遠月缺口的邏輯清晰；目前皮棉銷售已過70%，1805合約在5月15日剛完成摘牌交割，實貨和倉單壓力減輕，有利於發動多頭行情。

　　中信期貨分析師王燕指出，近日有調研團在新疆進行調研，從前幾日調研情況看，低溫及大風氣象對棉苗傷害較大，存在減產預期。

　　“2018/2019年度是全球和中國棉花市場去庫存的第四個年頭，受益於消費崛起和產量削減，去庫存周期持續，支持價格震蕩上漲。”付斌說。

　　據USDA預計，2018/2019年度全球產量下降27.1萬噸至2638.6萬噸，消費增加102.2萬噸至2731.1萬噸，期末庫存下降97.1萬噸至1823.4萬噸。2018/2019年度中國產量下降10.8萬噸至587.9萬噸，消費增加32.7萬噸至903.6萬噸，期末庫存大幅下降164.4萬噸至727.6萬噸。

　　供應總體仍充裕

　　“不可否認，隨著新棉消化，高等級棉花短期內可能有一定缺口，然而隨著6月份澳棉大量到港，高等級棉花市場也會得到一定補充。因此整體來看，棉花從供應量上來看是非常充足的，但可能存在結構性短缺。”銀河期貨分析師劉倩楠表示。

　　其表示，目前國內棉花供應量充足，一方面，國內商業庫存287萬噸，比去年同期增加100萬噸左右，其中新疆地區棉花庫存量194.6萬噸，比去年同期增加102.6萬噸；另一方面，國內儲備棉一直競拍中，截至5月15日儲備棉累計出庫成交74.4萬噸，成交率為55%。

　　“儲備棉要一直上市競拍到8月底，假如到時候紡織企業有延期需求，還可能延期到9月底，因此儲備棉會像蓄水池一樣為國內中低端市場提供著棉花。”劉倩楠表示，長期看隨著儲備棉消化，未來市場偏強，但目前市場供應量不缺，國儲庫中仍有大量棉花可供市場消費，因此本輪反彈持續性待觀察。

　　“目前棉價仍處於‘震蕩上漲，不斷升溫’狀態，尚不具備切換到趨勢性單邊上漲的大牛市狀態。對比2010年大牛市，當時全球庫消比下降到約38%，目前僅下降到67%；當時中國庫銷比下降到約34%，目前僅下降到80%。預計一個月內棉價可能出現階段性高點，1809合約高點可能在16500--17000元/噸，下一次上漲的啟動點或在8月底至9月初。”付斌說。

責任編輯：牛鵬飛