港股通南下資金頻現換股 外資資管巨頭搶灘內地市場

　　港股通南下資金頻現換股 外資資管巨頭搶灘內地市場

　　特約撰稿 朱麗娜 香港報導

　　導讀

　　數據顯示，今年以來港股通南向資金除了1月份在恆指屢創新高時出現大舉流入外，一直呈現逐步下降的趨勢，5月份港股通南向資金淨流出19.15億元。6月7日截至收盤，當天港股通南向資金淨流出10.89億元。

　　過去12個月，MSCI亞洲（日本除外）指數升24.3%，跑贏歐洲、美國和大多數其他新興市場。

　　“我們認為在沒有重大全球性危機的情況下，亞洲股市將在今年下半年持續向好。亞洲企業盈利仍處於增長的周期，至少在未來12個月仍將持續。同時，從估值水準而言，亞洲股市的平均市盈率和市账率分別為14.8倍、1.7倍，均接近其長期平均水準。”富達國際亞太區（日本除外）股票市場首席投資總監Timothy Orchard 6月7日在香港記者會表示。

　　香港中環資產投資總監譚新強表示，目前包括中國、韓國、中國台灣等地區的平均市盈率僅為12倍，遠遠低於2008年金融危機前的16倍，與目前發達市場16倍的估值也相差30%，又回到了10年以來最大的差距，“新興市場平均美元債息已從年初的4.5%升至5.6%，市場轉捩點已經不遠。”

　　近年來，亞洲各國的經濟增長動力有目共睹。過去10年，日本除外的亞洲地區多個經濟體所錄得的經濟增長率均超越發達經濟體。按照2016年的名義GDP計算，中國及其余亞洲除日本以外的經濟體合共佔全球GDP的24%，與美國的25%基本持平。

　　IMF在5月11日發布的亞太區經濟展望報告中，將今明兩年亞洲地區的經濟增長率上調至5.6%，相比去年10月上調0.1%。其中，中國在2018年、2019年的GDP增速將分別達到6.6%、6.4%，印度則分別為7.4%、7.8%，成為區內增長最快的經濟體。同時，今明兩年日本的經濟增速有望分別達到1.2%、0.9%。

　　“亞洲中型股（市值在10億至250億美元之間）不僅估值具吸引力，而且在波動性升高時通常都能跑贏大盤。中型股的特定風險較高，但是預期獲利增速比整體市場高出兩三個百分點，將其融入投資組合，有助於增強組合的韌性。”瑞銀財富投資總監辦公室在月初發布的報告中指出，並建議投資者重倉一些長期投資主題，例如新興市場旅遊業的受益者、金融科技領域龍頭企業、自動駕駛以及機器人等。

　　港股通南下資金現換股潮

　　一直以來，騰訊被稱為港股市場“股王”受內地南下資金的大力追捧。由於大盤市場氣氛良好，騰訊（00700）已連續上漲6個交易日，6月7日收盤報429.2港元，創下逾兩個月高位，成交額在港股居首，累計達到105.71億港元。

　　截至6月7日收盤，恆指收市報31512點，升253點或0.81%，創5月15日以來新高，大市成交額1055.46億港元。國企指數報12407點，升124點或1.01%。

　　然而，根據本報記者翻查數據顯示，過去20個交易日，通過“滬港通”“深港通”南下的投資者卻在不斷拋售騰訊，累計流出48.06億港元，位居首位。過去5個交易日已錄得17.73億港元的資金流出。

　　同時，曾一度受內地資金追捧的銀行、金融股亦呈現大量資金離場，過去20個交易日，港股建設銀行、中國平安、工商銀行、農業銀行分別錄得37.19億港元、29.49億港元、24.53億港元、14.68億港元的資金流出。

　　另一組數據則清晰地顯現了這些南下資金的流入軌跡。過去20個交易日，吉利汽車、友邦保險、華能國際電力股份、蒙牛乳業、中國神華都是南下資金重點掃貨的標的，分別錄得21.19億港元、12.15億港元、11.88億港元、8.96億港元及8.5億港元的資金流入。

　　數據顯示，今年以來港股通南向資金除了1月份在恆指屢創新高時出現大舉流入外，一直呈現逐步下降的趨勢，5月份港股通南向資金淨流出19.15億元。6月7日截至收盤，當天港股通南向資金淨流出10.89億元。

　　交銀國際董事總經理、研究部主管及首席策略師洪灝在6月7日的記者會指出，為了防禦市場風險，投資者應增加對防守性強的消費股、公用股和醫藥股票的配置。此外，由於港股與A股市場的相關性愈來愈高，如果A股表現乏力，港股下半年或將無法突破上半年的高位，“今年是一個分化年，不同個股之間的相關性接近零，但在美聯儲加息、意大利大選、墨西哥大選及人行縮表的一連串事件影響下，港股波動性將大幅增加。”他坦言。

　　海外資管巨頭搶佔市場先機

　　隨著A股市場正式納入MSCI指數，在內地市場布局多年的國際資管巨頭們終於看到了希望的曙光。自2016年證監會允許外資資產管理機構申請私募牌照以來，已有十餘家外資機構獲批私募牌照，海外資管巨頭紛紛搶灘內地市場。

　　富達國際中國區董事總經理在6月7日的記者會上透露，早在2004年，富達已在上海設立辦事處，但當時主要負責戰略及政府關係。經過十餘年的發展，富達國際於2015年9月在中國設立WFOE（外商獨資企業），並於去年1月成為外資資產管理業內首家獲得私募證券投資基金管理業務資格，當年5月即推出首隻中國私募基金。

　　“我們未來希望可以發展內地的養老金市場，這是富達的業務重點所在，目前我們也與內地監管層分享了在日本等其它市場發展的經驗，希望未來可以推出相關的產品，比如目標日期基金（Target Date Fund）這類產品。”他在會後向本報記者表示。

　　據本報記者了解，富達利泰在今年年初推出兩隻私募證券投資基金，目前公司在境內市場已發行了三隻基金產品，並已在微信、螞蟻財富等平台設立投資者教育平台。據悉，截至目前，外資WFOE已在中國內地發行了多隻基金產品，瑞銀資管、英仕曼集團、安本標準投資管理均已經發行了其首隻境內私募A股基金。

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責任編輯：陳靖