北水乾涸？2018年港股通南下資金出現開通以來首度萎縮

2018年全球市場巨震，大陸投資者對港股的熱情急劇萎縮，而外資北上熱情卻持續升溫。

數據顯示，在兩地互聯互通機制下，2018年南下資金淨買入金額為827億港元，較2017年的3399億港元下滑幅度鋼彈76%。這也是2014年11月連接香港和上海股票市場的滬港通開通以來，南下資金首次出現年度萎縮。

相比之下，北上資金則大幅增長。2018年全年，通過滬、深股通的北向交易資金累計淨買入A股人民幣2492億元，較2017年增長47%，創歷史紀錄，這也是北上資金淨買入金額首次反超南下資金。

《華爾街日報》援引深圳Grand Gold Capital合夥人Gary Zhang評論稱，北水萎縮的部分原因在於，投資者對經濟預期悲觀，出於防禦性投資考慮，將資金從基金中撤出，轉而投向了債券。Aberdeen Standard Investments分析師Nicholas Yeo則認為，大陸投資者持股期限通常也更短，國際巨集觀環境的不確定性也導致他們回避香港市場。

2018年全球市場普遍遭遇重挫，香港恆生指數1月底創出歷史高點33484.08點之後，便一路下滑，全年跌幅達到13.6%，為2011年以來最大。

不過因為新興科技股的到來，2018年香港IPO募資額重登全球第一寶座，其中小米、美團、中國鐵塔貢獻了香港IPO集資額的47%。但另一面，則是新股破發率超7成，總市值蒸發逾7兆港元。

市場重挫，投資者自然避而遠之，這也導致2018年港股整體交易額下降，“零成交”的現象越來越多。

據券商中國此前不完全統計，僅以12月10日為例，共有399隻個股全天零成交，佔交易個股數的17.93%；有1061股單日成交額不足100萬元，佔比47.69%。交易數量與比例達到2014年以來的峰值。

Wind數據也顯示，在2018年12月初，剔除停牌股票，有281隻港股全天零成交，而部分港股上市公司的全天成交還不到100萬港元。

對於A股投資者來說，2018年也是悲慘的一年，滬指全年累計跌幅達到24.59%，深成指全年跌超34%，均為2008年以來最大年度跌幅。創業板全年跌近29%，僅次於2011年35.88%的跌幅。

在股市接連下行的同時，投資者參與程度也大幅降低。數據顯示，2018年滬深兩市日均成交額跌至3690億元，為2014年來最低。

不過在分析人士看來，當前A股估值處在歷史底部，進入2019年，過度悲觀的預期將逐漸消解，股票價格與合理估值間的差距將逐漸修複。

招商策略分析師張夏此前指出，2019年將會是三年半經濟上行周期的起點，同時也是A股七年周期的“熊牛轉折”之年，正恰逢資本市場五年一遇政策密集期，疊加5年的技術進步周期起始期，構成A股“三期疊加”，有理由相信在經歷了絕望而黯淡的2018年之後，周期的車輪繼續滾滾前行， 2019年有望成為A股新一輪上行周期的起始之年。