“洋私募”降價搶市場 不少投資者更偏好"本土"私募

　　“洋私募”降價搶市場

　　管理費並非越低越好

　　本報記者 周 琳

　　中信證券官方網站發布資訊顯示，全球資管巨頭貝萊德在日前中國成立並成功登記備案的第一隻境內私募證券投資基金“貝萊德中國A股機遇私募基金1期”已經開始公示。管理總資產達6.317兆美元的貝萊德成為目前13家進入中國市場的外資私募機構中第10家發行產品的公司。

　　據悉，貝萊德中國A股機遇私募基金1期的管理費僅為每年0.75%，業績報酬計提比例為10%，相較國內私募普遍的1.5%至2%的管理費和20%的業績提成的同類產品而言，費率直降一半。該私募基金1期為權益類產品，基金管理人為貝萊德投資管理（上海）有限公司，基金託管人和運營服務機構為建設銀行，存續期為不定期。其風險評級為R4等級，認購起點為100萬元。根據監管部門發布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》，基金產品或者服務風險等級名錄分為R1至R5共5個等級，其中，R4為中高風險產品，一般代表性產品為可轉債基金或分級B份額。

　　中國證券投資基金業協會統計顯示，目前在基金業協會登記的外資私募共有13家，已經備案產品的有10家。其中，富達利泰投資已經發行了3隻基金；瑞銀資管、英仕曼投資分別發行2隻基金；富敦投資、惠理投資、景順縱橫投資、路博邁投資、安本標準投資、施羅德投資等各發行了1隻基金；已發行的產品類型包括股票、債券以及量化策略。

　　外資私募紛紛進入中國市場會對國內私募行業帶來哪些影響？低費率的產品是不是就一定優於其他產品？私募排排網智能投資事業部副總監楊建波表示，外資私募產品的發行對國內私募機構不會有特別大的衝擊，畢竟國內資產管理市場巨大。在費率方面，國內私募的收費方式基本是學習海外私募的收費方式。此次貝萊德降低了一定的費率根本目的是為了吸引更多的客戶，而非長期收費模式。私募證券基金作為一種高風險高收益的投資產品，高費率主要是其能為投資者帶來更好的風險調整後收益，行業競爭會導致費率變化，但長期來看費率高低還是取決於私募本身的競爭力。從投資人的角度來看，費率當然越低越好，但是從私募基金本身的特性來看，低費率會導致私募追求規模而非業績，不一定是好事。

　　格上研究中心研究員王媛媛表示，外資私募產品費用下降，本質上是想通過對首發產品降低管理費、業績報酬計提比例來打開市場。作為私募機構的短期策略之一，降低管理費的情況在國內私募行業也不少見。投資者還是更偏好“本土”私募，因為這些產品投資標的最終是A股，A股又具有極大的特殊性。不少投資者認為，投資A股，本土私募管理人可能比外資管理人更熟悉。

　　王媛媛認為，不論是國內還是國外的陽光私募行業，對於管理費和業績報酬計提比例，都存在一個共識的標準，比如2%的管理費+20%的超額收益計提，這是為避免行業內出現低費用的惡性競爭。在業績為王的資管行業，一家私募機構想一次性通過費用打折顛覆行業原有慣例非常困難。但考慮到今年國內市場環境較為惡劣、投資工具受到一些限制，賺錢效應較低，投資者對於私募基金的管理費變得更為敏感。在此環境下，為加大對投資者的吸引力，也有部分私募機構對費用進行調整，存在行業整體費用水準略有下降的趨勢。不過，選擇私募基金，管理費並非越低越好，私募基金賺取的不是投資者的資金管理費，而是獲取超額收益後計提的業績報酬，因此非常看重產品收益率，這也是管理人投資能力的體現。從長期來看，私募基金管理人一定會收取與自己投資能力相匹配的費用。

責任編輯：石秀珍 SF183