IPO中考成績單，過會率達81.97％

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2019年已過半，證監會上半年IPO審核情況也隨之出爐。北京商報記者根據Wind統計發現，今年上半年，證監會共審核61家企業的IPO申請（不包括科創板），其中，50家企業IPO獲得通過，IPO通過率為81.97%，相較於上一年同期50.88%而言，IPO通過率大幅提升。除此外，今年上半年終止審查企業數量減少，企業上市意願強烈，排隊企業宗數明顯增多。

上半年50家企業IPO獲“通行”

數據顯示，今年上半年，證監會審核的61家企業共有50家獲得通過，過會率為81.97%。

具體來看，就單個月份的IPO審核情況而言，1月共有8家企業接受審核，過會5家，通過率62.5%；2月因證監會發審委換屆，未安排企業上會審核；3月共有8家企業上會，僅1家未獲通過，通過率為87.5%；4月有16家企業接受大考，僅蘇州規劃設計研究院股份有限公司1家首發被否，通過率達93.75%。5月IPO通過率最高，有11家企業上會，100%獲得通過。6月18家企業上會，1家企業取消審核，5家企業未能獲得通過，通過率相較於上一月大幅下滑至66.67%。

從新一屆發審委在3月12日開工以來的IPO審核情況來看，第18屆發審委上半年共審核53家企業，45家獲得通過，通過率為84.91%。

整體來看，相較於上一年同期而言，今年上半年證監會IPO審核通過率明顯提高。上一年同期，證監會共審核了114家企業，其中58家獲得通過，通過率為50.88%。

縱觀今年上半年經歷IPO大考的企業，不乏存在“二進宮”或有過N次大考的情況。諸如，5月16日過會的三隻松鼠股份有限公司（以下簡稱“三隻松鼠”）。雖作為互聯網休閑食品零售企業的“網紅”公司，但三隻松鼠的IPO之路並不順暢。三隻松鼠在2017年3月報送招股書，但在2017年10月因簽字律師辭職中止審查，三隻松鼠的IPO之路也由此按下“暫停鍵”。

之後，三隻松鼠更新招股書繼續闖關IPO，但在首次上會前夕，鑒於公司尚有相關事項需要進一步核查，三隻松鼠又於2017年12月遭遇取消審核的尷尬。除三隻松鼠外，3月26日IPO獲得通過的廣東日豐電纜股份有限公司在此前則有過IPO被否以及二次闖關前夕取消審核的經歷。

終止審查企業減少

今年上半年IPO出現的一個明顯變化是，相較於上一年同期而言終止審查企業數量銳減。此外，企業上市意願強烈，IPO排隊企業宗數明顯上升。

Wind數據顯示，2019年上半年，共有15家企業終止審核。其中，1月共有4家，分別為熊貓乳品集團股份有限公司、鐵將軍汽車電子股份有限公司、北京華航唯實機器人科技股份有限公司、句容寧武新材料股份有限公司。四家企業擬上市板塊分別為主機板、中小板、創業板以及主機板。2月至6月終止審查的企業則分別有1家，2家、4家、1家、3家。

6月終止審查的企業包括廣東趣炫網絡股份有限公司、廣東景興健康護理實業股份有限公司，這兩家企業此前在5月曾因受正中珠江拖累而中止審查。

相比之下，上一年同期終止審查企業則明顯要多。Wind數據顯示，2018年1月至2018年6月終止審查的擬IPO企業有84家。其中，僅3月一個月，終止審查企業就達到44家。一位不願具名的投行人士表示，去年上半年有很多企業終止審查有各方面的原因，包括核查等原因導致去年終止審查的企業數量較多。

針對廣東趣炫網絡股份有限公司、廣東景興健康護理實業股份有限公司等公司終止審查的相關問題，北京商報記者致電上述企業進行採訪。廣東景興健康護理實業股份有限公司電話未有人接聽。廣東趣炫網絡股份有限公司相關工作人員在接受採訪時表示，“終止審查主要是考慮到發展等因素作出的主動申請，目前沒有後續啟動重新上市的時間表。”

截至今年6月底IPO排隊企業數量也出現增多的情況。根據證監會官網最新公布的發行監管部首次公開發行股票企業基本信息情況表顯示，截至2019年6月27日，共有IPO排隊企業491家，其中，上交所主機板有180家企業，深交所中小板102家，深交所創業板有208家，試點創新企業1家。在排隊企業中，6月新增受理的企業達到169家，其中，上交所主機板有58家，深交所中小板30家，深交所創業板81家。

此前安永統計的相關數據顯示，A股等待排隊的企業在2013年有近900家企業，2016年底減少至731家企業，2017年底為519家，IPO堰塞湖不斷緩解。數據顯示，2018年6月A股IPO排隊企業有307家，至2018年12月排隊企業為278家。不難看出，2019年6月底A股IPO排隊企業數量相較於2018年底宗數上升，企業上市意願強烈。

審核從嚴一以貫之

事實上，監管層始終保持IPO審核的高標準姿態，對於上會企業的業績真實性、毛利率等細節性問題刨根問底。

諸如，6月27日，共有4家企業接受IPO審核，但是當日上會的四家企業中深圳警翼智能科技股份有限公司（以下簡稱“警翼智能”）、上海奕瑞光電子科技股份有限公司（以下簡稱“奕瑞光電子”）兩家企業的首發均未能獲得通過，當日IPO通過率僅為50%。在發審委會議上，奕瑞光電子2018年扣非後淨利下滑的情況被證監會重點關注，此外，奕瑞光電子向深天馬獨家採購TFT SENSOR的必要性、合理性等問題也難逃監管層追問，奕瑞光電子是否存在對深天馬的重大依賴、是否對公司持續盈利能力構成重大不確定性引發監管層的“擔憂”。對於警翼智能而言，主營業務毛利率較高，直銷與經銷毛利率差異較大等遭到證監會的重點問詢，證監會發審委要求該公司說明高毛利率及其波動的合理性，維持高毛利率的可持續性等問題。

展望2019年下半年IPO，新時代證券首席經濟學家潘向東表示，下半年，我國主機板市場IPO審核尺度依然較嚴。潘向東進而稱，其實進入6月以後，IPO審核通過率已經開始下降。隨著監管理念與監管思路發生改變，一方面我國更加注重直接融資市場的發展，通過完善相關退市制度、並購重組在內的一系列資本市場基礎制度改革，正在扭轉資本市場投機心態；另一方面我國通過增加上市公司優質投資標的，優化上市環境，實現優勝劣汰，推動資本市場融資功能和穩健發展。“2019年以來我國新一屆發審委通過縮短審核周期等措施，A股‘堰塞湖’現象得到極大緩解，未來大概率我國將保持新股常態化發行。”潘向東如是說。