IPO發審會半年來首次暫停 釋放3大信號

據證監會的最新公告，截止8月2日，IPO排隊企業數量為484家，較上周減少2家。其中，16家企業的審核狀態為“已通過發審會”，另有37家處於“中止審查”。

從IPO擬申報板塊來看，上交所主機板183家、中小板101家、創業板200家。

8月2日晚間，證監會核準了2家企業的IPO批文，分別為南通海星電子股份有限公司、北大青鳥環宇消防設備股份有限公司，但均未披露具體的籌資金額。

截止8月2日，因被證監會調查的瑞華會計師事務所，目前其服務的多個IPO、定增、可轉債項目仍處於“中止審查”狀態。

同時，因“踩雷”瑞華，4家科創板受理企業的審核狀態也仍為“中止”狀態。

IPO發審會半年來首次暫停

據證監會公告顯示，原定於每周四召開的發審會，卻在本周（8月1日）罕見暫停。

往前回顧，上一次的IPO發審會暫停尚在6個月前，因2019年2月為春節假期，證監會連續2周暫停IPO發審會（可轉債也均無新增）。而再往前追溯是2019年1月份，正值新一屆發審委名單確認期間，IPO發審會也曾暫停過一次，時間僅為1周。

更早一次IPO發審會暫停則是在2018年10月，當時證監會官網披露原因是：

“未來一周證監會擬集中組織發審委委員就積極支持上市公司再融資相關事宜開展調研，沒有IPO發審會安排。”

而，這一次IPO發審會突然暫停的原因，官方尚未披露原因。

同時，下周四（8月8日）召開的IPO發審會僅有一家企業上會：湖北五方光電股份有限公司。

與此同時，2019年7月以來，IPO的趨勢正在悄然發生變化：監管加嚴、過會率下降、撤回資料企業數量增多......

自7月份以來，證監會啟動IPO在審企業的現場檢查工作，旨在進一步縮短審核周期，提高審核效率。

從證監會最新披露的IPO排隊情況來看，484家擬IPO企業均已參加抽查抽簽或現場檢查。

在證監會啟動IPO現場檢查以來，已有多家主動撤回了IPO申請材料，IPO排隊企業數量已連續2周出現下降。

截至8月2日，2019年已有26家企業終止IPO審查。其中，1月份5家，2月份和3月份各2家，4月份4家，5月份2家，6月份3家。

而，7月份則驟增至8家，佔比達到28.57％，為今年以來單月撤銷上市申請最多的一個月。

值得一提的是，在7月份終止審查的8家企業中，除了中榮印刷集團以外，另外7家企業所申請的IPO板塊均為創業板。

創業板IPO連續6家公司被否

2019年以來，已有30家創業板企業上會接受發審委考驗，其中20家成功過會，通過率為66.67％。值得一提的是，最近一個月“闖關”創業板IPO的6家企業均遭遇被否命運。

除艾融軟體軟體屬於軟體和信息技術行業外，近一個月內，上會的其他5家企業均屬於製造業企業，全數被否。

據發審會公告，對於此次遭遇連續否決的6家創業板擬IPO企業，監管等關注點聚焦在了關聯方核查、毛利率高於行業可比企業、應收账款偏高等問題上。

發審委尤其關注企業的關聯方交易情況，除江西3L外，其余5家企業均在不同緯度上被要求對關聯方交易的合理性、是否存在同業競爭、是否存在利益輸送、是否存在分擔成本費用等情況進行補充。

毛利率，也是發審委關注的另一大重點。

其中，艾融軟體、中孚泰、江西3L，被發審委要求就“綜合毛利率高於同行業可比企業”進行補充說明。

此外，應收账款增加、比例偏高；此前發行人遭遇處罰的整改情況等問題也是發審會重點關注的問題。

以“兩次闖關IPO、兩次失敗”的中孚泰為例，發審會便是重點關注以下3點問題：

1、中孚泰在報告期記憶體在一筆串投標行為，被行政處罰；

發審委要求其說明，行政處罰的具體事項是否構成重大違法違規行為；關於招投標相關制度建設，是否能有效避免違反《招標投標法》相關規定及商業賄賂等情形。

2、報告期，中孚泰的綜合毛利率高於同行業可比公司，且其總包項目毛利率顯著高於業主項目的商業合理性。

發審委要求其說明，總包項目的超高毛利率，與同行業可比公司是否一致，是否符合行業慣例？

3、報告期，中孚泰的應收账款餘額佔比較大，且呈上升趨勢。

因此不難看出，應收账款過高、涉嫌違法違規、關聯交易、不合理的超高毛利率等4大“雷區”，仍是IPO審核中非常敏感的問題，或直接關係到成敗與否。

值得一提的是，在7月30日召開的中共中央政治局會議罕見強調，提高上市公司質量。短短的8個字透露出，中央高層對資本市場的工作要求，也意味著提高上市公司質量將成為未來證券市場監管的重中之重和首要目標。

同時，2019年以來，證監會高層多次在公開講話中提及“提高上市公司質量”這一議題。在證監會主席易會滿履新後的首場國新辦新聞發布會上，他提出，資本市場是實體經濟的“晴雨表”，這個“晴雨表”功能主要通過上市公司來體現，因此提高上市公司質量是重中之重。

5月11日，易會滿再次強調，提高上市公司質量是資本市場可持續發展的基石，持續提高上市公司質量，以關鍵制度創新促進資本市場健康發展。

85家科創板受理企業，全部"中止審查"

本周，85家科創板擬上市企業的IPO進程也突然發生變化。

7月31日晚間，陸續有科創板受理企業項目動態變更為“中止”，且數量迅速攀升。除了“踩雷”瑞華會計師事務所的4家企業以外，本周新增的“中止審查”企業數量達到80家。

對此，上交所第一時間發布公告解釋原因是：80家科創板在審企業的財務報表已超過規定的有效期。據市場人士解讀，此舉將有利於已披露2019年一季報數據的項目實現“彎道超車”。

在市場對科創板大面積中止的疑慮打消之後，有市場人士解讀稱，此舉有利於已披露一季報數據的項目進度提前。

目前來看，在149家企業當中，“已受理”共有7家，“已問詢”企業有18家，合計共有25家。

其中，“已受理”的7家企業全是新增的受理企業，審計基準日均為2019年3月31日，財務報表均已覆蓋今年一季度。

而在“已問詢”的18家公司中，多數企業在問詢中已新增披露一季度乃至半年度財報。

例如，7月31日，苑東生物和長陽科技分別披露了審核問詢函的“2019年半年報財務數據更新版”，金山辦公則披露審核問詢函的2019年一季度更新版。

在新增財務數據迅速更新之後，上述企業避免了“中止”的小插曲。

附新三板最新IPO排隊名單

最新整體IPO排隊

帶“*”為西部12省區市及比照執行的地區首發在審企業。

本文源自全景財經