危機之下金價緣何走低？破除五大迷思你將得到答案

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　　來源：圖表家　　

　　危機之下金價緣何走低？破除五大迷思你將得到答案

　　從新興市場動蕩到美國挑起貿易戰，在經濟和地緣政治風險扎堆的情況下黃金價格仍然下跌，這著實令投資者費解。破解以下五點迷思，或許是理解當前為何金價走低的關鍵。

　　迷思1：美國利率驅動黃金

　　人們普遍認為，當經通脹調整後的收益率上升時，考慮到機會成本，像黃金這種缺少收益的資產往往會受挫。

　　但是，這並非當前金價下跌的原因。黃金與10年期美國通脹掛鉤債券之間的相關性目前非常小，在120天的基礎上為-0.2。

　　事實上，金價的關鍵驅動因素是美元。黃金與彭博美元指數有著更強的負相關關係，120天的滾動相關性為-0.6，意味著這兩種資產傾向於反向波動。

　　迷思2：作為避險資產，黃金在股票下跌時上漲

　　過去十年，黃金與道瓊斯指數和納斯達克指數的相關性不到0.03，表明兩者的相關性很低，因為投資組合經理可以通過購買不相關的資產來降低單個資產預期回報所面臨的風險。

　　一如往常，標普500指數與黃金之間的相關性並不明顯。

　　迷思3：實物市場從不重要

　　另一種假設是：實物黃金消費者——如飾品、金幣等買家——的影響力很小。然而，儘管實物買家不是推動金價上漲的關鍵，但過去金價下跌時，實物需求已被證明是可靠的支撐。

　　所以，鑒於關鍵買家之一的印度需求下降，今年黃金的困境可能不會令人感到意外。

　　迷思4． ETF不會造成可見影響

　　黃金ETF可以對整個市場產生顯著影響——遠遠超出人們普遍認為的那樣。

　　資金流跟隨價格表現，貴金屬尤其如此。被動資產與金價通常同向波動。在追蹤的每一年中，ETF持倉量增加，金價上漲，反之亦然。

　　迷思5：央行拋售黃金以避免金融危機

　　多年來，新興市場乃至南歐的金融風暴都引發了人們猜測，認為貨幣當局可能會在危急關頭出售黃金。但很少會按照這種方式發生。

　　大幅拋售有可能給市場帶來不利影響，而且剝離機制遠沒有這麽簡單。舉例來說，土耳其是第19大黃金持有國。但是，其不太可能出售黃金來緩解最近的收支平衡問題，部分原因是大量持倉不能直接出售。

責任編輯：吳化章