生豬期貨獲批，對生豬市場有何影響？豬價能穩定下來了嗎？

我國期貨市場又迎重磅消息！

4月24日，中國證監會正式批準開展生豬期貨交易。

證監會表示，推出生豬期貨是我國期貨市場服務實體經濟發展的重要舉措。下一步，將督促大連商品交易所扎實做好生豬期貨上市的各項準備工作，確保生豬期貨平穩推出和穩健運行。

我國是全球生豬生產第一大國

回顧生豬期貨的推出歷史，早在2008年底，中共中央和國務院發布的《關於2009年促進農業穩定發展農民持續增收的若乾意見》，就提到采取期貨交易等措施，穩定發展生豬產業。

2018年2月，證監會正式批複大商所的生豬期貨立項申請，這預示著生豬期貨上市再進一步。

2019年11月，證監會副主席方星海在第15屆中國（深圳）國際期貨大會上表示，生豬期貨是在我國特定的生產情況和消費習慣下特別需要的一個期貨品種，將抓緊工作，盡快填補這一空白。

金瑞期貨認為，我國是生豬生產第一大國，生豬產量佔全球生豬總產量的一半以上。生豬市場規模巨大，不僅養殖企業及養殖農戶遍布全國，而且，作為居民的最主要肉類來源，豬肉的消費群體範圍非常廣泛，因而對期貨市場具有很大的需求潛力。

推出生豬期貨的意義

證監會表示，生豬期貨功能的充分發揮，對於完善生豬價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力生豬產業發展具有積極的促進作用。

金瑞期貨認為，生豬期貨市場是完善生豬現貨市場體系的重要環節，在現代發達的市場經濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現貨市場相輔相成，共同構成既有分工、又密切聯繫的多層次市場有機體。生產者可以根據期貨市場提供的關於下一生產周期市場供求情況和價格變化趨勢的預期，決定下一生產周期的生產規模和產品結構。通過生產者預期性地增加或減少市場供給量，使市場供求基本均衡，抑製市場價格劇烈波動以及漲跌幅度。

另外，生豬期貨市場將為生豬生產及相關企業提供避險服務。通過開展套期保值業務，生豬養殖場、屠宰加工廠、豬肉貿易商能夠鎖定銷售或採購價格，減少生豬價格波動帶來的風險，增加生豬產業鏈上各環節企業經營的穩定性。在生豬市場價格劇烈波動過程中，尤其是在豬瘟給整個豬肉加工業帶來壓力的情況下，生豬屠宰加工企業尤其需要期貨交易對衝風險。

同時，生豬期貨市場可以為政府宏觀調控決策提供參考依據。期貨市場形成的未來價格信號能反映多種生產要素在未來一定時期的變化趨勢，具有超前性。政府可以依據期貨市場價格信號確定和調整宏觀經濟政策，更為準確地把握生豬市場供求關係的變化趨勢，適時調整生豬儲備的規模、布局與結構，科學引導生豬相關行業調整生產經營的規模和方向，實現國家宏觀經濟調控目標。

生豬期貨合約細則尚未公布

截至目前，大商所生豬期貨合約的具體細則尚未公布。

從我國生豬品種來看，生豬按其親本來源可分為三種：外三元、內三元和土雜豬。按經濟要求分類，生豬可分成三類：瘦肉型、脂肪型和兼用型。其中，以“杜長大”三元雜交商品豬為主的外三元商品豬，佔據了我國生豬出欄量的70%。

中信建投期貨養殖產業研究員魏鑫認為，儘管生豬產業有關質量標準已初步形成，但在實際操作中，收上來的生豬可能是土雜豬、三元豬或五元豬，這些生豬的品質、來源地、飼料餵養情況不盡相同，導致價格難以統一。這些價格差別，如何在期貨價格上反映出來、是否需要做不同地區的升貼水是難題。此外，合約推出後實際交割過程中有多少生豬產品能夠達到交割標準，同樣是個未知數。

A股豬肉概念股漲幅領先大市

自去年以來，由於多重因素影響，我國豬肉價格呈現出單邊上漲格局。與此同時，A股市場上豬肉概念股也出了集體大幅上漲。

統計數據顯示，豬肉概念指數2019年漲幅高達68.94%，2020年漲幅也已經超過25%，漲幅遠領先大市。

牧原股份、新希望等龍頭個股股價也在近日創出歷史新高，2019年至今的漲幅超過400%。

華金證券認為，2020年生豬養殖企業進入盈利集中釋放期，同比改善確定性較高。在新冠疫情給相關行業1季度業績表現帶來較大不確定性的市場環境下，養豬股的這種高確定性或將帶來價值重估。部分超跌和滯漲品種的預期和估值較低，股價對基本面邊際改善的敏感度較高，彈性較大。