川普再批美聯儲：如果是低利率環境，提振經濟會多麽簡單

美國總統川普周二再次將矛頭指向美聯儲，表達了自己對其持續加息的不滿，認為低利率環境下美國經濟本有望更進一步。

川普再次表達對低利率的渴望

本輪美聯儲加息周期起始於2015年12月，時任美聯儲主席耶倫宣布加息25個基點，聯邦基金利率脫離了零利率區間，意味著美國貨幣政策正常化正式起步；從2016年12月起美聯儲加息進入快車道，2017年9月20日，美聯儲宣布從當年10月開始按計劃縮減資產負債表規模，采取被動縮表方式逐步減少到期再投資。最新數據顯示，美聯儲的資產負債表規模已經縮減4020億美元，降至4.0580兆美元，為2014年1月8日以來的最低水準。

川普此番在社交媒體上表示，美國經濟數據看起來非常好，你能想象如果我能擁有像上屆政府那樣擁有長期零利率環境，提振經濟將是一件多麽簡單的事情，而現在我們面臨的是貨幣政策正常化持續快速加息的挑戰。但無論如何，我們的市場比2016年要好太多。

川普的話直指奧巴馬政府。2008年金融危機爆發後，美聯儲連續降息，並在當年年底將聯邦基金利率降至零。為了幫助美國經濟從上世紀三十年代大蕭條中盡快復甦，美聯儲在此之後長期將利率保持在這一水準，並推出了三輪量化寬鬆刺激，這段時間與奧巴馬執政期幾乎完全吻合。

雖然美國股市與2016年大選結束時相比取得了不小的漲幅，但去年四季度以來的大幅波動已經為投資者敲響了警鍾。川普此前多次炮轟美聯儲，認為其是美國經濟面臨的“唯一問題”。12月美聯儲議息會議當周，川普曾兩次規勸鮑威爾放棄加息但未能如願，隨後便有消息傳出稱川普已經與幕僚討論了解雇美聯儲主席鮑威爾的事宜，一度引發投資者恐慌。

也許面對面溝通是解決問題的最好辦法，鮑威爾此前已經表示對與川普會面持開放態度，但強調了維護美聯儲獨立性的決心，宣布自己不會因為美國總統施壓而主動辭職。

鮑威爾或再次釋放鴿派信號

上周五（4日），美聯儲主席鮑威爾在美國經濟學會專訪活動中的表態給予市場信心，他表示美聯儲將在市場和數據的矛盾信號中“耐心”觀察美國經濟的變化情況，並時刻準備“快速靈活”地調整貨幣政策立場，加息沒有預設路徑。近期市場正在對下行風險重新定價，對此將保持敏感性。如果美聯儲認為縮表是個問題，將會毫不猶豫地改變縮表節奏。

本周四（10日）美聯儲主席將亮相華盛頓經濟俱樂部並致辭，投資者將繼續找尋未來美聯儲貨幣政策的更多線索，也許這一次會再度給市場帶來驚喜。除了鮑威爾之外，本周將發表講話的美聯儲官員還有芝加哥聯儲主席埃文斯、波士頓聯儲主席羅森格倫、裡士滿聯儲主席巴爾金和美聯儲副主席克拉裡達等人，市場對於加息等政策預期或將更加明朗，並會影響此輪美股反彈的持續性。1月31日，美聯儲將公布年內首份利率決議，目前市場普遍預期將按兵不動。

野村證券首席美國經濟學家亞歷山大（Lewis Alexander）告訴第一財經記者，短期內美國經濟增長可能正在受到財政刺激效果減弱的影響，但近期ISM製造業和非製造業PMI指數下滑，並不意味著美國經濟動能出現實質性下滑，只是數據均值回復的正常波動。美聯儲官員本周講話可能繼續聚焦於“耐心”和政策靈活性。他認為，美聯儲今年的首次加息應該在3月以後，可能二季度加一次，四季度再加一次。

中金公司巨集觀分析師張夢雲則向記者表示，美聯儲調整政策立場，最大背景是近期美國經濟超預期轉弱，同時通脹壓力也有所緩解。美國經濟在2019年面臨的下行風險正在增大，上半年將是經濟增速下滑最快的時期，美聯儲或將進一步向鴿派立場調整。他預計美聯儲今年將加息一次，受此影響，美元指數6個月內或將走弱至90左右，十年期美債收益率年底目標值下調至3.0~3.25%。

交易員已經大幅調整了對美聯儲加息的預期。芝商所利率觀察工具FedWatch最新數據顯示，美聯儲1月加息概率為0.5%，3月加息概率為10.8%，年內按兵不動的概率67%，加息兩次及以上的概率2.1%。值得注意的是，該工具甚至給出了降息的概率，預計美聯儲較目前利率水準降息25個基點的可能性為10%。