早間策略：急跌難持續 等待市場走向明朗

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　　3月26日早間策略

　　等待市場走向明朗

　　上周A股在經過持續的弱勢整理行情後周五放量大跌，滬指跌破3200點整數關口，深圳成指則逼近10000點大關。盤面看兩市板塊個股普遍走低，同時熱點匱乏，投資主線的缺失進一步增強了市場的弱勢特徵。對於後期A股運行，結合各方面因素分析認為，投資者對後市仍需保持必要的謹慎心理，操作上亦多看少動耐心等待市場局勢明朗。

　　首先，中美貿易摩擦對市場的衝擊短期暫難徹底消除。作為世界上最為重要的兩個經濟體，中美貿易摩擦引發全球資本市場波動加劇，美股、A股因此雙雙大幅調整。對於A股而言，其產生的負面影響短期難以徹底消除，在中美雙方達成明確共識前，貿易摩擦將對市場資金風險偏好形成持續抑製，滬深兩市運行也將因此受到拖累。

　　其次，美聯儲加息後國內央行上調公開市場操作利率，這同樣將在一定程度上增大後期市場面臨的不確定性。上周美聯儲3月議息會議如期加息25個BP，上調聯邦基金利率至1.5%-1.75%，隨後作為應對措施，國內央行上調公開市場操作利率5個BP。儘管無論是美聯儲加息還是國內央行上調公開市場操作利率，其均在預期之內，當期資本市場亦表現相對穩定，但長期看隨著資金利率的走高，市場面臨的不確定性在逐步增加。一方面央行的操作進一步強化了各方對國內跟隨美聯儲上調利率的預期，在後者年內至少3次加息的背景下，後期國內資金價格易上難下；另一方面，隨著資金利率的上行，國內資產價格將持續承壓，疊加國內去杠杆政策的推進，市場風險將持續存在。

　　此外，就A股本身而言，IPO政策的調整對市場的影響也需進一步觀察。為配合國內經濟轉型更新，助推品質經濟發展，近段時間以來管理層明確表態支持新經濟獨角獸企業上市，並將因此開通專門的IPO通道。長期看，優質企業的上市融資必然使得股市更能準確反映體現經濟發展的成果，利於A股長期健康發展，但若批量大體量企業集中上市，也將在一定程度上對市場原有生態形成衝擊。從這個角度分析，上市融資政策調整對滬深兩市運行的最終影響同樣需進一步觀察。

　　在中美貿易摩擦產生的負面影響短期難以徹底消除，美聯儲加息帶動國內資金利率上行增大資產價格面臨的不確定性，同時IPO政策調整帶來的最終影響仍需進一步觀察的背景下，後市需保持必要的謹慎心理，多看少動，耐心等待市場局勢明朗。（銀泰證券）

責任編輯：馬秋菊 SF186