資本外流本幣貶值 部分新興市場或被迫收緊貨幣政策

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　　部分新興市場或收緊貨幣政策

　　中國證券報：當前美聯儲貨幣政策外溢性大大增強，資本流動對新興經濟體擾動更加頻繁，當前美元周期作用會對新興經濟體造成哪些風險？

　　章俊：美聯儲從2015年正式啟動加息導致部分新興市場經濟出現了較大問題，經過兩年左右調整，2017年新興市場經濟再次企穩回升。在此過程中，伴隨著發達經濟體繼續復甦，出現了發達經濟體和新興市場經濟體的“全球經濟同步復甦”。進入2018年之後，美國經濟持續走強，推動失業率持續下降以及通脹率重新回到2%以上。這些因素使得美聯儲在加息縮表的路線上更加堅定，推動美元指數持續回升。在美國經濟持續走強的同時，新興市場國家卻出現復甦乏力的跡象。雪上加霜的是，美元走強引起的資本流出使得本幣貶值和通脹壓力明顯上升，導致部分新興市場國家（例如阿根廷、土耳其等）出現貨幣危機。

　　從歷史經驗看，美元升值周期都伴隨著部分新興市場因為資本流出而引發危機的情況。雖然在過去的十多年時間內，新興市場由於匯率機制更加靈活和外匯儲備更加雄厚而提升了抗風險能力，但是將來依然會有新興市場陷入麻煩中，而這些地區無一例外都在經濟結構、經常項目逆差和外債水準方面存在較為嚴重的問題。面對資本外流和本幣貶值風險，以及伴隨而來的通脹高企，一些新興市場可能會被迫收緊貨幣政策。

責任編輯：唐婧