來源：經濟日報-中國經濟網
經濟日報-中國經濟網編者按：今日人民幣對美元中間價報6.5960，下跌391點，連續7個日交易日下調。中美貿易摩擦背景下，人民幣近日連續大幅貶值，市場對匯率穩定產生較大憂慮。
分析人士指出，今年上半年以來，人民幣匯率在基於一籃子匯率走勢和外匯市場供求兩個因素的決定下，整體呈現雙向波動的態勢。4月中旬以來，人民幣匯率呈現單邊弱勢，主要因為美元指數持續走強，近期A股大幅調整，加上中美貿易摩擦更新，外匯市場短期擾動因素增多，導致人民幣跌勢有所加劇。
但展望人民幣未來走勢，多位專業人士均表示長期看人民幣下跌壓力不大，短期內市場看空情緒集中宣泄後，人民幣匯率走勢將會重新回歸經濟基本面。
上半年升值回調壓力+中美貿易爭端不確定性 匯市反應過度
對於近期匯率的走貶原因，交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，人民幣持續走弱，主因還是美元走強，美國經濟穩步復甦、美聯儲加息節奏加快、歐日央行維持寬鬆政策，以及全球貿易衝突更新導致避險情緒上升，都推高了美元指數。
中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈表示，近期人民幣匯率走貶主要原因與中美貨幣政策分化有關係。今年6月份，美聯儲再次加息，而央行在6月24日頒布了本年度第三次定向降準政策，在此背景下，貨幣政策走勢分化使得人民幣匯率出現了回調。
李佩珈認為，事實上，人民幣匯率的貶值不見得完全是件壞事。一方面，2017年和今年上半年大部分時間人民幣匯率已經升得比較多，因此，人民幣匯率有一定回調和貶值的壓力。另一方面，中美貿易摩擦加劇的背景下，全球主要貨幣的匯率都存在調整的風險，這是一種自然現象。與此同時，匯率貶值是經濟基本面的反映，與我國經濟出現一定的放緩也是有關的。
曾任國家外匯管理局國際收支司副司長、司長的中國金融四十人論壇高級研究員管濤撰文指出，外匯市場不必對中美貿易爭端反應過度。他認為，近期因中美貿易爭端走向的不確定性陡增引發的匯市震蕩，屬典型的由突發性事件引起的市場超調反應，尚不足以作為市場趨勢性變化的判斷依據。
持續大幅貶值可能性不大 長期將重新回歸經濟基本面
對於人民幣未來前景，中信證券首席固收分析師明明表示，美聯儲年內還將加息，人民幣或仍將面臨貶值壓力，但人民幣持續大幅貶值的可能性不大。“長期來看，美國難以依靠財政刺激美元走高，美元上升動力有限，很有可能出現回落，人民幣下跌難以持續。”明明指出。
國泰君安固收首席經濟學家覃漢認為，美元指數很難像2014年至2015年那樣出現單邊持續上漲的行情。在這種情況下，不應對人民幣匯率過度悲觀，年內突破前高、甚至破7的概率很小。
中國民生銀行首席研究員溫彬稱，下一階段人民幣兌美元匯率仍然會出現一個雙向波動，總體保持在一個合理均衡的水準上，不會因為降準等貨幣政策而導致人民幣貶值。
平安證券研報同樣指出，嚴格推進結構性去杠杆、嚴控房價等，有利於人民幣匯率穩定。短期看，考慮到資本管制仍然嚴格，且在當前中間價形成機制下，人民幣兌美元匯率大幅下跌壓力不大。
管濤也表示預計短期內市場看空情緒集中宣泄後，人民幣匯率走勢將會重新回歸經濟基本面。由於市場情緒波動導致的人民幣匯率回調屬於正常波動。只要市場不要過於恐慌，境內外匯供求有望繼續保持基本平衡。
對衝基金開始削減人民幣空頭倉位 部分基金開始抄底
《21世紀經濟報導》引述法興銀行分析師Subadra Rajappa 的話稱，“其實，部分基金的抄底已顯現。” 6月27日盤中人民幣兌美元匯率一度從年內低點6.6145回升至6.5859，表明部分機構開始在人民幣破“6”之際入場抄底。
瑞銀財富管理則發布最新報告稱，隨著全球貿易衝突令美國經濟增長前景蒙上陰影，未來數個月全球資金會重返新興市場，令新興市場國家股票類資產實現兩位數反彈。
英國大型資產管理機構安石投資集團有限公司（Ashmore Group Plc）表示，當前新興市場貨幣估值相當便宜，令其下跌幅度有限，反之美國貿易保護主義抬頭可能影響美國經濟增長，將導致美元衝高回落帶動新興市場貨幣反彈。
一家香港銀信外匯交易員透露，這吸引一批國際投資機構很快落實行動。6月27日，盤中人民幣一度收復6.1、6.0整數關口，主要原因是人民幣兌美元下方出現不少大額買盤，引領人民幣一度觸底反彈。與此同時，市場傳聞這可能是中國央行通過中資銀行買入人民幣匯率，確保當天人民幣匯率守住6.6整數關口。
一位美國對衝基金經理告訴記者，據他所知多數同行目前沒有明顯加倉人民幣頭寸的動作，不過隨著午盤人民幣出現一波約200個基點的反彈，他們開始削減人民幣空頭倉位。
責任編輯：郭建
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