獨家！"央媽"出手？網傳央行電話指導銀行買"垃圾債"

　　新浪財經訊 7月18日，據微博網友爆料，網傳央行打電話指導商業銀行，必須要投資信用債券，AA+及以下等級債券一個月要投30億元。

　　同時，另有微博網友爆料，根據人總行貨政司分析處的剛剛通知，本月可對一級交易商額外給予mlf資金用於支持貸款投放和信用債投資。要求如下：1．較月初報送貸款額度外的多增部分才給予1：1配mlf資金。並要求多增部分為普通貸款（票據和同業借款不鼓勵），人總行會月末回頭看。2．新增信用債投資，aa+及以上1：1配mlf，aa+以下1：2配資金，要求必須為產業類，金融債不符合。

　　。

　　目前尚不知道此消息的真偽，但是結合當下債券市場的流動性來看嗎，業內人士認為，傳言有一定可信度

　　首先，截止到7月18日，今年債券已有28隻債券出現違約，除了滬華信為AAA級以外，其余違約債券均為AA+及以下評級。在債券交易市場上，出現AAA債買不到，AA+賣不掉的情況。

　　同時，今年以來已有超過300隻債券推遲或者發行失敗。這些現象表明，信用債市場，尤其是普通信用債市場的流動性正在下降。

　　債市違約頻頻，中小企業融資難

　　從今年違約的債券來看，評級最低的為AA級，投資者會出現一種情緒，AA評級相當於“最低評級”，說違約就違約，評級嚴重失真。

　　但是中小企業，由於其企業規模所致，基本與AAA級無緣，因此中小企業需要發債的成本進一步提高，高息債的壓力進一步侵蝕企業的利潤。比如金貴銀業4月25日發行的18金貴01，發行規模為2.5億元，票面利率為8.7%；廣田集團5月17日發行的18廣田MTN001，發行規模為6億元，利率為8%。進一步加重企業負擔，增加違約風險。

　　不能以點概面，AA+債券不是洪水猛獸

　　債券融資市場環境的惡化，對中小企業的融資無疑是致命打擊。由於評級市場的混亂，投資者對非AAA債券出現恐慌情緒。但是並非所有AA+和AA債券都會違約，隻不過由於大量評級扎堆AA，導致市場資金無法區分優質資產！投資者只好持幣觀望。

　　根據數據統計。在有評級的債券中，被認為完全不可違約，相當於國債一樣安全的最高等級AAA級債券竟然佔比達到42.6%（上半年還真就違約了一個AAA債），AA+\AA等級佔比54.2%。

　　評級為AA+\AA的債券佔據了大半市場，這當中可能有一小部分債券會有違約風險，但是不能以點概面，大部分的債券相對來說還是值得投資的。

　　四大原因闡述監管層“出手”債券市場是正確之舉

　　雖然不知道今日央行是否真的電話指導要求銀行投資AA+債券，但是業內人士認為，如果消息屬實，央行的這次“出手”指導是完全正確的，原因有四：

　　1、保護市場流動性

　　首先，今年已有超過300隻債券取消發行，大量的優質企業出現融資難的情況，如果這一情況進一步蔓延，債券市場的流動性很可能逐漸枯竭，那麽其本身融資的功能就會喪失，這對中國去杠杆、穩杠杆的經濟工作是相當不利的。

　　2、遏製恐慌情緒蔓延，重建市場信心

　　根據此前媒體統計，6月份納入私募排排網月度排名的1527隻固定收益策略私募基金產品，月度平均收益率為-0.11%。其中，有多達210隻產品收益在-1%以下。截至7月16日時，該機構監測的1861隻債券策略私募基金產品，今年以來的算術平均收益率為-0.33%。

　　債券私募基金在今年均出現了全行業虧損。而在2017年年初至2017年7月16日，以及2017年全年，債券私募基金產品的算術平均收益率，則分別為1.53%和3.09%。

　　債券私募基金的大面積虧損，會造成債券市場投資者的恐慌，嚴重打擊市場信心。

　　3、為評級市場背書

　　業內人士表示，如果消息屬實，央行這一作為無疑是為評級市場背書。雖然債券市場目前面臨評級失真，大量債券評級扎堆等現象。部分投資者將矛盾轉向評級市場，認為評級公司沒有做到客觀公正的信評。但是不可否認的是，我國債券市場經過了這些年從無到有的發展，取得的成效不可磨滅，不能因為局部問題，而全盤否定評級市場。

　　4、呼應MLF擴大擔保品範圍

　　6月1日，央行宣布，適當擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍。將不低於AA級的小微企業、綠色和“三農”金融債券，AA+、AA級公司信用類債券等等納入擔保範圍。這一舉措無疑是為那些優質中小企業背書，但是目前看投資者並不買账。因此這次央行“出手”，業內人士認為，央行再次聲明了底線，朝陽企業錯殺不得，對於優質行業和企業，不能被債券慌影響正常經營。

　　雖然該消息還未被證實，但是也可以反映出融資市場對於監管部門介入的迫切需要。如果消息屬實，也正面說明我國監管部門，對於去杠杆、穩杠杆的決心從未動搖過。同時，巨集觀杠杆率的下降，金融領域杠杆風險有效控制和穩定，將為我國經濟向高品質發展營造更有利的環境。

責任編輯：牛鵬飛