MSCI將於3月1日上午5~6時公布是否擴大納入A股決定

2月27日晚間，第一財經記者收到MSCI的郵件確認，MSCI將於台灣時間2019年3月1日上午5~6點公布是否擴大A股納入的谘詢結果，此後將進行媒體電話會議。

去年9月，MSCI在A股首步納入之後發布谘詢文件，提出三點建議：一是將現有中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%，於2019年5月半年度指數評審和2019年8月季度指數評審這兩個階段分步實施；二是從2019年5月半年度指數評審開始，將深圳證券交易所創業板市場加入符合MSCI指數條件的證券交易所名單；三是作為2020年5月半年度指數評審的一部分，將中國中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數。

第一財經記者近期獨家報導，多家大型外資機構對MSCI表示支持擴大納入A股的決定，但是否在今年就直接將納入因子從5%擴大至20%持保留意見，部分認為擴至10%可能是更合理的選項，未來再持續增加。

多家外資機構對記者表示，儘管在MSCI納入前，會有外資搶籌、提前布局，但並不必過度看中這一納入時點，更關鍵的是中長期趨勢。例如，未來幾年外資持續流入A股的趨勢並不會逆轉，其也將從A股的少數群體變為掌控一定話語權的一股力量。截至2018年一季度，外資持股佔A股自由流通市值比例為5.39%（其中R/QFII持股佔3.6％，陸股通北向資金持股佔1.8％）。隨著2018年5月，MSCI指數公司將A股大盤股納入其中後，外資佔A股比重快速上升，到2018年底大約佔到A股自由流通市值的7%，而同期公募基金和保險資金在A股權重合計約為15%。

星石投資首席執行官楊玲對第一財經記者表示，本輪A股反彈由外資引領、內資接棒，確實已經積累了較高的漲幅，不排除短期內資金或有兌現收益的需求，可能會導致市場短期震蕩盤整。但是從當前市場情緒來看仍相對較為積極，連續兩日成交破兆一定程度上說明目前市場情緒較為高漲。從資金面來看，中長期外資增配A股的趨勢不可逆，同時在2019年全球流動性邊際寬鬆的背景下，國際資金對全球風險資產都將有所增配，A股作為全球估值較低的市場之一，加之融資環境的改善，資金面仍將保持相對充裕的狀態。

數據顯示，A股在全球具備估值優勢。截至2019年2月20日，上證綜指動態市盈率12倍，標普500動態市盈率19倍，日經225指數16倍。此外，外資對A股的配置絕對低配，外資持有A股市值的比例不到3%，持有日本股市市值比例約30%，韓國市值比例約15%。但是，中國6.5%的GDP增速在全球名列前茅，從全球比較的角度來看，A股能給外資帶來超額收益。

楊玲表示，過去外資低配A股主要的原因在於A股對外開放水準較低，但如今外資投資A股的渠道正加速放開，自從滬深港通相繼開通，投資額度擴容，2019年1月QFII額度從1500億美元提升至3000億美元。加上全球三大指數供應商相繼將納入A股，被動資金和主動資金配置A股的需求大大提升。

從納入的時間和步驟來看，MSCI將在今年2月評估是否提升A股大盤股的納入因子至20%，如果成功，將於5月和8月分兩步實施，屆時將帶來500億美元左右的增量資金。富時羅素指數將於6月和9月實施納入計劃，預計帶來70億美元左右的增量資金，標普道瓊斯將於9月按照25%的納入因子納入A股。

摩根士丹利預計，2019年A股的外資流入量將達700億~1250億美元。未來十年，預計每年都會有約1000億~2200億美元的外資流入。摩根士丹利也預計，MSCI會將A股的納入因子在未來5~8年間提升至100%。而中國台灣股市被完全納入國際指數經歷了10年（1996~2005年），韓國股市則用了6年（1992~1998年）。