創業板允許借殼上市，將帶來哪些影響？

周四（6月21日）A股市場全線大漲後，當晚21點30分，證監會再發政策鬆綁的重磅利好：包括“擬取消重組上市認定標準中的‘淨利潤’指標，支持上市公司依托並購重組實現資源整合和產業升級”、“擬將‘累計首次原則’的計算期間進一步縮短至36個月，引導收購人及其關聯人控制公司後加快注入優質資產”、“擬恢復重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應，引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚”等。

但最令投資者感到興奮的，莫過於“支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市”，即廢除了長達10年的“創業板不準借殼”這一規定。那麽，這些利好到底對二級市場特別是創業板有著怎樣的影響呢？上遊新聞·重慶商報記者採訪的富鼎資管經濟學家李維夏分析認為：

首先，這意味著針對小微民企的政策轉向全面寬鬆。去年以來，央行一直實施著結構性寬鬆的貨幣政策，即在對小微民企的態度上給予了很大的支持。但證監會始終對並購重組舉牌借殼等現象進行嚴厲打擊，這在淨化了市場空氣的同時，也使得不少小微民企因無法轉型而陷入了困境，故創業板連續3年出現大跌行情。不過隨著證監會允許創業板借殼上市，一些抓住時代機遇符合時代主題的高科技公司，終於可以通過創業板借殼的方式到二級市場融資，從而為實體經濟更好地服務了。這對創業板基本面處於困境的上市公司來講，是一個巨大的利好，說高級一點那就是緩解了公司基本面爆雷帶來的失業壓力。並且，這一舉措將使得科創板對二級市場的壓力大大減輕，股市資金面有望變相得到改善。

其次，允許借殼創業板的公司必須嚴格把關。資本市場每一個政策都是“雙刃劍”，比如允許創業板借殼，在利好創業板的同時，一定要防範通過並購重組借殼上市，進行內幕交易輸送的違法犯罪行為。此外，重組借殼後，是否會出現去年年報和今年一季報因商譽減值引發的公司債務危機，監管層也一定要防患於未然，以避免過度寬鬆後帶來的更大隱患。

最後，創業板短期反彈空間有限。證監會深夜頒布這樣的文件，本質上講是因為當前上市公司的基本面已經到了岌岌可危的地步，只能采取強力刺激的方式來實施營救。但由於上市公司業績下滑趨勢剛形成不久，要想馬上扭轉回來，其結果無非是兩種：要麽是業績繼續下行一段時間後觸底回升，要麽繼續維持弱復甦局面，一旦利好用完，則密集的爆雷潮難免。所以，我們認為創業板頂多再反彈兩個交易日，走向或將發生變化。

上遊新聞·重慶商報記者 王也